В облигациях начался «жор»
Игроки долгового рынка все еще видят множество рисков, но в целом уверены: время для покупки бумаг с постоянным купоном пришло — впереди снижение ставок
На биржевом сленге это называется «тарить длину» — покупать длинные облигации в расчете на то, что ставки будут снижаться, а значит, цена бумаг вырастет. Судя по настроениям, которые царили на совместной конференции «Cbonds & SmartLab PRO облигации», прошедшей в начале марта, трейдеры брокеров, банков, управляющих компаний и частные игроки сейчас занимаются именно этим. Еще три-четыре месяца назад ситуация была кардинально иной: основную часть облигационных портфелей составляли флоатеры — бумаги, купон по которым привязан к ключевой ставке и, значит, позволяет получать бóльшую доходность, когда ставка растет. Бонды с фиксированным купоном считались слишком рискованными: что на уме у Банка России, неизвестно, но точно ничего хорошего, а в условиях повышения ставок «фиксы» дешевеют, принося своим держателям убытки.
Интересно, что в конце октября — примерно в одно время с прошлой конференцией для частных инвесторов «Smart-Lab Conf 2024», когда трейдеры занимались исключительно бумагами с плавающим купоном, — рынок облигаций как раз проходил свое дно (см. график 1). Поколебавшись зиму, трейдеры пришли к выводу, что пик по ключевой ставке наблюдается прямо сейчас, а следовательно, пора срочно перекладываться из флоатеров в фиксированные бумаги. Как выразился на «PRO облигации» управляющий и сооснователь Invest Heroes Иван Белов, у нас есть еще квартал, чтобы избавиться от флоатеров и с комфортом купить длинные ОФЗ.
Туман войны с инфляцией
На самом деле управляющим, не говоря уже о частных инвесторах, приходится действовать в сильно зашумленном информационном поле. Определить, куда двинутся ставки, со стопроцентной уверенностью пока невозможно: и регулятор, и экономисты в своих выступлениях максимально осторожны. Так, советник председателя Банка России