Экономика оказалась между двумя сценариями поведения финансовых властей

ForbesБизнес

Экономисты описали выбор властей между «разумной достаточностью» и шоком

Мария Перевощикова

Фото Олега Елкова / ТАСС

К весне 2025 года российская экономика оказалась между двумя наиболее вероятными сценариями поведения финансовых властей. Выбор может быть сделан в пользу постепенного смягчения политики ЦБ со снижением ключевой ставки во втором полугодии или дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий, прогнозирует «Эксперт РА». Во втором сценарии возможен околонулевой рост экономики по итогам года. В отраслевом разрезе наиболее уязвимым, по оценке агентства, выглядит строительный сектор.

Экономика на развилке

К весне 2025-го российская экономика оказалась на развилке между двумя сценариями поведения финансовых властей, говорится в макроэкономическом прогнозе рейтингового агентства «Эксперт РА» на 2025 год. По мнению агентства, выбор стоит между постепенным смягчением риторики ЦБ и снижением ключевой ставки во втором полугодии с одной стороны, а с другой — дополнительным ужесточением денежно-кредитных условий, которое произойдет даже при простом сохранении ставки на уровне 21% до конца года. Во втором сценарии экономический рост может замедлиться почти до нуля, а в неприоритетных для бюджета отраслях — перейти к спаду. Управление торможением экономики и недопущение рецессии сейчас ключевой вопрос повестки ЦБ и правительства, подчеркивает агентство.

Первый сценарий, по которому может развиваться ситуация — «разумная достаточность», предполагает снижение ключевой ставки к концу года до 18–19% и замедление инфляции до 6,5–7% (2024-й завершился с показателем 9,5%). При более быстром замедлении экономики и частичном ослаблении санкционного давления возможно более сильное снижение ставки (до 16%) при замедлении темпов роста цен до 6%. Бюджетные расходы при этом не должны будут существенно расти в сравнении с уже утвержденными, иначе уже через два-три месяца инфляция будет получать новый импульс, отмечается в прогнозе.

В рамках первого сценария Банк России может начать смягчение риторики уже в апреле, в июне изменить сигнал по поводу своих дальнейших действий, а перейти к снижению ставки только в сентябре, если не поступят сигналы о радикальном замедлении экономики. Впрочем, такое замедление агентство считает маловероятным, учитывая накопленный эффект от роста доходов населения и бюджетных расходов. По итогам года ВВП, по прогнозу «Эксперт РА», может вырасти на 1,5% (сентябрьский прогноз Минэкономразвития более оптимистичен — 2,5%).

Замедление экономики можно назвать целенаправленным, отмечает «Эксперт РА» — увеличены процентные ставки, ограничен бюджетный импульс, сокращен масштаб программ льготного кредитования. Рыночные ставки превышают «ключ», поэтому население активно сберегает, кредитование не растет, снижаясь в отдельных сегментах. Бизнес сберегает излишки ликвидности, что ограничивает инвестиционную активность. В то же время высокие ставки дорого обходятся бюджету: субсидирование уже выданных льготных кредитов и рост обслуживания флоатеров (гособлигаций с плавающей доходностью) составят порядка 1,5–1,7 трлн рублей в 2025 году.

Помешать реализации сценария «разумная достаточность» может высокий показатель текущей инфляции, который сейчас держится в районе 10%, а также сохраняющийся около 13% уровень инфляционных ожиданий населения. «ЦБ неоднократно обещал держать ставку, пока инфляция резко и ощутимо не замедлится, и это будет дополнительным аргументом против смягчения или за менее скоростной тормозной путь», — отмечается в прогнозе.

Второй сценарий действий финансовых властей — «дополнительный шок» — подразумевает новое повышение ставки. Основные предпосылки для такого развития событий — рост инфляции из-за восстановления кредитования или повышения госрасходов, рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Реализация жесткого сценария приведет к спаду экономической активности — торможение достигнет максимума к середине 2025-го. Причем даже простое сохранение ставки в 21% до декабрьского заседания будет реализацией такого развития событий. Тогда рост экономики упадет почти до нуля, а отрасли, не приоритетные для бюджета, столкнутся со спадом. Снизится спрос на рынке труда, но в текущих демографических условиях рост безработицы будет номинальным.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Российский фармрынок переходит на дженерики: как изменится лекарственное обеспечение Российский фармрынок переходит на дженерики: как изменится лекарственное обеспечение

Дженерики становятся ключевым драйвером роста фармацевтического рынка

Inc.
3 бизнес-ошибки основателя фастфуд-сети Mary Wong 3 бизнес-ошибки основателя фастфуд-сети Mary Wong

Основатель Mary Wong — о шишках, которые набил в процессе развития фастфуд-сети

Inc.
Собаки незаметно наносят ущерб окружающей среде Собаки незаметно наносят ущерб окружающей среде

Ваша собака очаровательна, но она представляет угрозу для окружающей среды

ТехИнсайдер
Что вас бесит больше всего: психологический тест с выбором картинки Что вас бесит больше всего: психологический тест с выбором картинки

Пройдите тест и узнайте, от чего может исходить ваша агрессия!

ТехИнсайдер
Пример для подражания: Ирина Годунова Пример для подражания: Ирина Годунова

Ирина Годунова о детском интересе к программированию и верности своему пути

VOICE
У берегов Антарктиды нашли «странных» морских свинок, пауков» и бабочек У берегов Антарктиды нашли «странных» морских свинок, пауков» и бабочек

Глубины Антарктиды скрывают поразительные формы жизни

ТехИнсайдер
Европейская оборона Европейская оборона

Между выводом американских войск и «разумной достаточностью»

Деньги
Блестящая инвестиция Блестящая инвестиция

Как грамотно вложиться в золото

Деньги
Липецк: за рулем и пешком Липецк: за рулем и пешком

Как в Липецкой области мастера восстанавливают связь между прошлым и настоящим

Вокруг света
В Госдуму внесли законопроект о запрете выгула опасных собак пьяными людьми и детьми В Госдуму внесли законопроект о запрете выгула опасных собак пьяными людьми и детьми

Госдума хочет внести изменения в нормы об ответственном обращении с животными

Forbes
Заглянули под капот: ученые выяснили, как ИИ принимает решения на разных этапах Заглянули под капот: ученые выяснили, как ИИ принимает решения на разных этапах

Что такое метод SAE Match и как он поможет заглянуть в «душу» ИИ?

Forbes
Отложенный дефицит: чем чреват отказ нанимать джунов Отложенный дефицит: чем чреват отказ нанимать джунов

Почему отказ нанимать джунов — перспектива новой волны нехватки кадров

Forbes
Твердый знак Твердый знак

Как выбрать камни для амулетов и украшений, чтобы не навредить себе и близким

Лиза
Рене Зеллвегер. В поисках счастья Рене Зеллвегер. В поисках счастья

Хелен Филдинг решила на этот раз не фантазировать, а списать с жизни самой Рене?

Караван историй
Арена на двоих Арена на двоих

Как исторически складывались отношения России и США

Эксперт
Охота на пиратов Охота на пиратов

Как спортивные каналы и лиги борются с пиратами

Ведомости
Мы идем своим путем Мы идем своим путем

Русская внешняя политика как культурное явление

Эксперт
«Огонь-батареи»: как изменились космические солнечные батареи за 67 лет «Огонь-батареи»: как изменились космические солнечные батареи за 67 лет

Какой путь прошли солнечные элементы космического типа с момента изобретения?

ТехИнсайдер
Город храмов-кораблей и черной лисы Город храмов-кораблей и черной лисы

Тотьма — один из ближайших к столице порталов в мир Русского Севера

Weekend
Это не джентльмены Это не джентльмены

Выходит сериал «Гангстерленд», где первые эпизоды снял Гай Ритчи

Weekend
Оказывается, пассажиров с гипсом могут не пустить в самолет: вот что нужно знать Оказывается, пассажиров с гипсом могут не пустить в самолет: вот что нужно знать

С какими нюансами можно столкнуться в аэропорту, если быть с гипсом

ТехИнсайдер
5 неожиданных технологий, которые изменили 3D-графику 5 неожиданных технологий, которые изменили 3D-графику

Какие технологии стояли у истоков современной 3D-графики

ТехИнсайдер
Тонны мусора: как современная экономика заставляет нас увеличивать количество отходов Тонны мусора: как современная экономика заставляет нас увеличивать количество отходов

О том, как гражданское общество в России строит систему сокращения отходов

Forbes
Гадаем по цветам Гадаем по цветам

Тест: какое растение тебе завести, чтобы оно радовало глаз и душу ?

VOICE
Давай поженимся! Разбираемся, как подтолкнуть любимого к разговору на эту тему Давай поженимся! Разбираемся, как подтолкнуть любимого к разговору на эту тему

Вы уже вместе не один год, а предложения руки и сердца не поступало. Что делать?

Лиза
Взлетная полоса Взлетная полоса

Брутальный и динамичный интерьер для молодого человека

SALON-Interior
Найти подругу на фитнесе: как женщины объединяются и социализируются благодаря спорту Найти подругу на фитнесе: как женщины объединяются и социализируются благодаря спорту

Как и почему вокруг занятий спортом формируются сообщества

Forbes
От бронирования переговорной до входа в бизнес-зал: где используется биометрия в России От бронирования переговорной до входа в бизнес-зал: где используется биометрия в России

Зачем нужна биометрия и как ее использовать в России

ТехИнсайдер
Даниил Воробьев Даниил Воробьев

Встречайте — Даниил Воробьев, у которого почти сто работ в кино

Караван историй
Почему женщины выбирают мужчин с криминальным прошлым: объясняет психолог Почему женщины выбирают мужчин с криминальным прошлым: объясняет психолог

По каким причинам девушки выбирают парней с криминальным прошлым?

VOICE
Открыть в приложении