Непростой сюжет первичного публичного размещения акций

ВедомостиБизнес

Флиппер, Поппер и Пеппи Длинныйчулок

Сергей Моисеев, советник первого заместителя председателя Банка России
пн. 3.02.2025

ЦБ предлагает участникам рынка IPO разобраться в непростой ситуации с прозрачностью и доходностью размещений Алексей Орлов / Ведомости

Банк России выпустил доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций». В нем регулятор погрузился в непростой сюжет первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering; IPO), сравнимого с незаурядной театральной постановкой.

На авансцене рынка IPO три действующих лица. Эмитенты малой капитализации со средним размещением в 5 млрд руб., долей акций в свободном обращении, как правило, не более 10%, которые желают повысить свою рыночную стоимость. Организаторы размещений, отвечающие за экспертизу, юридическое сопровождение, сбор заявок инвесторов и коммуникацию с ними. Наконец, флипперы (flippers, буквально – «перевертыши») − на профессиональном жаргоне ими называют инвесторов, прежде всего розничных, которые приходят на IPO с тем, чтобы перепродать акции при первой возможности. В России насчитывается около 200 000 флипперов, которые кочуют от одного IPO к другому. Горизонт инвестиций розничных инвесторов на IPO составляет в среднем пару дней и не выходит за пределы месяца. Успех IPO − капитализация для мажоритарных акционеров и возможность быстрого обогащения для флипперов − зависит от взаимодействия всех трех персонажей постановки.

Халиф на час

В первый торговый день после IPO может наблюдаться краткосрочный рост цены акции. Он определяет доходность от инвестиций в IPO: разность между ценой первоначального предложения и ценой закрытия первого торгового дня. Самостоятельное участие в IPO без профессионалов похоже на подбрасывание монеты, поскольку не гарантирует заработка. С 2014 по 2024 г. положительная доходность первого дня наблюдалась в половине случаев. Если бы инвестор участвовал во всех отечественных IPO подряд и продавал бы акции на закрытии первого дня, его средняя доходность составила бы 5%.

Большинство рассчитывают на счастливый билет: что им повезет и цена быстро пойдет вверх «ракета взлетит», как принято говорить в розничной среде. Эффективная доходность краткосрочных вложений в IPO, как правило, ниже. Флипперы резервируют бесплатные остатки денежных средств на счетах брокера на несколько дней. Некоторые из них используют маржинальное кредитование, т. е. покупают бумаги на IPO взаймы. Кроме того, на IPO действует более высокий брокерский тариф, чем по сделкам на вторичном рынке. Резервируемые суммы в большинстве случаев кратно превышают объем удовлетворенной заявки из-за избыточного спроса («переподписки»). Отношение положительной переоценки акций по удовлетворенной заявке к общему объему резервируемых сумм, как правило, невелико. Даже при двузначном росте курса в первый торговый день эффективная доходность может быть ниже, чем при самом консервативном вложении − покупке паев фонда денежного рынка.

Инвестор в IPO может оказаться халифом на час из арабского сборника «Тысяча и одна ночь». День IPO иногда выглядит как невероятная удача, однако с наступлением сумерек и подсчетом доходности иллюзия развеивается. Чарам иллюзии не подвержены те, кто хорошо разбирается в рынке или работает через профессиональных посредников. Несмотря на неопределенность результатов, IPO всегда остается в центре внимания из-за его важности для расширения перечня активов, доступных для инвестиций, капитализации фондового рынка и селекции «хороших» эмитентов.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Фридрих Шиллер Фридрих Шиллер

Почему Шиллера боялись трогать — не только же из-за трудностей перевода?

Дилетант
Мои бабушки Мои бабушки

Сохранить старые фотографии и по ним исследовать семейную историю

Afternoon Seasons of life
Солидная история Солидная история

Как развивался фондовый рынок России на протяжении 30 лет

РБК
На темной стороне На темной стороне

Как мы становимся обидчиками? Зачем мы причиняем боль близким людям?

Psychologies
Беги, глупец: шесть красных флагов при выборе работодателя Беги, глупец: шесть красных флагов при выборе работодателя

Что может служить «звоночками» в описании вакансии и на собеседовании

Forbes
Борьба за пятое измерение Борьба за пятое измерение

Россия наметила свой путь освоения технологий — в стороне от мировой схватки

Монокль
Инвестиции без страха Инвестиции без страха

Создание Первой ткацкой фабрики — уникальный для российского легпрома проект

Монокль
Вообразим на троих Вообразим на троих

Автомобили в творчестве Кукрыниксов

Автопилот
Атлантида Донта Атлантида Донта

Эрик Донт — создатель садов с узнаваемым стилем. Его работы будто бесконтрольны

Afternoon Seasons of life
Что такое ферритин и как не спутать дефицит железа с другими проблемами Что такое ферритин и как не спутать дефицит железа с другими проблемами

Какие скрытые процессы в организме отражает ферритин

ТехИнсайдер
Юлия Пересильд: «Для меня первичен даже не персонаж, а сценарий» Юлия Пересильд: «Для меня первичен даже не персонаж, а сценарий»

Юлия Пересильд о том, стоит ли бояться ИИ и какие фильмы любит пересматривать

Ведомости
Актив меж двух океанов Актив меж двух океанов

Как строили и распоряжались Панамским каналом

Деньги
Если видишь на картине Если видишь на картине

Правила игры в метафорические карты

VOICE
Перестройка по-американски Перестройка по-американски

Европейский кризис приносит пользу экономике США

Деньги
Редкоземельные металлы: что такое, почему редкие и зачем нужны людям Редкоземельные металлы: что такое, почему редкие и зачем нужны людям

Какие металлы считаются редкоземельными и почему получили такое название

ТехИнсайдер
Опять двадцать пять Опять двадцать пять

Какие тренды будут изменять жизнь во второй четверти XXI века

Men Today
Выбор бизнеса: бегать или договариваться? Выбор бизнеса: бегать или договариваться?

Какие способы наращивания частных инвестиций могут быть у регионов?

Монокль
Попасть в нейросети Попасть в нейросети

Что для дизайнеров ИИ: увлекательная игрушка или удобный инструмент?

SALON-Interior
На суверенитет побрызгали живой водой На суверенитет побрызгали живой водой

Промышленность успешно использовала условия вынужденной протекционистской защиты

Монокль
Лардо Лардо

Лардо: сало может быть настоящим деликатесом

Bones
Семейная ценность Семейная ценность

Tiggo 9, который пришел вовремя

Автопилот
Расхитители гробниц Расхитители гробниц

Как арт-карабинеры возвращают похищенные произведения искусства

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Как правильно отвечать газлайтеру: 4 фразы, которые поставят манипулятора на место Как правильно отвечать газлайтеру: 4 фразы, которые поставят манипулятора на место

Фразы, которые помогут защититься от нападок газлайтера

Psychologies
Самый медленный лифт в Нью-Йорке Самый медленный лифт в Нью-Йорке

Предисловие Егора Мостовщикова к книге иконы «новой журналистики» Гэя Тализа

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Разработана умная роботизированная инвалидная коляска Разработана умная роботизированная инвалидная коляска

Как умное кресло-коляска позволяет находить оптимальный путь к пункту назначения

ТехИнсайдер
«Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха» «Сколько ты зарабатываешь?»: как перестать сравнивать себя с другими в эпоху «успешного успеха»

Откуда взялась идея суперпродуктивности и как она превратилась в настоящий культ

Psychologies
Эволюция Бриджит Джонс: путь от неловкой девушки до эмоционально зрелой женщины Эволюция Бриджит Джонс: путь от неловкой девушки до эмоционально зрелой женщины

За что мы так любим Бриджит Джонс? Разбираемся вместе с психологом

Psychologies
Сила маркетинга: рекламные кейсы, которые меняют индустрию Сила маркетинга: рекламные кейсы, которые меняют индустрию

Отрывок из книги «50 кейсов, которые изменили маркетинг»

Inc.
Рилс в помощь: как франчайзинговые компании набирают и обучают сотрудников-зумеров Рилс в помощь: как франчайзинговые компании набирают и обучают сотрудников-зумеров

Что помогает франчайзинговым компаниям удерживать молодых сотрудников?

Forbes
Сопрано Сопрано

Главный сериал XXI века?

Men Today
Открыть в приложении