Индикаторы
Рынок
ФРС расстроила рынки
Инициатива на завершившейся неделе продолжала находиться у медведей. На этот раз на их стороне решение о ставке ФРС (о котором ниже) и очередное расширение антироссийских санкций на трех физлиц и пять компаний. Позднее Европарламент также призвал страны, входящие в еврозону, продлить санкции против России.
На столь неприятный внешний фон не замедлил отреагировать фондовый рынок, правда весьма умеренно. Индекс Мосбиржи снизился на 0,66% относительно закрытия позапрошлой пятницы, достигнув 2246,54 пункта, а индекс РТС спустился вниз на 0,32%, до 1127,79 пункта.
Фондовый рынок
Акции «Газпрома» снизились до 139,15 рубля за бумагу, потеряв 2,38%. «Роснефть», напротив, смогла вырасти на 0,18%, до 379,90 рубля за акцию.
Акции Сбербанка подросли на 1,45%, до 210,15 рубля за бумагу, на фоне заявлений о возможности продажи государством части его акций. Как заявил замглавы Минфина России Алексей Моисеев, государство может продать часть акций банка. «В принципе, потому что там [в Сбербанке] есть префы, можно еще немного продать, не уступая госконтроля», — отметил чиновник. Он также добавил, что этот вопрос носит принципиальный характер. Ранее глава Сбербанка Герман Греф говорил, что государству следовало бы отказаться от контроля в нем. Вырученные при этом средства могут быть направлены на исполнение майских указов. Правда, все эти рассуждения не более чем слова: ЦБ категорически против приватизации Сбербанка, так как это пошатнет его бизнес.
Акции «Русала» за неделю опустились на 9,66%, до 25,13 рубля за штуку. Падение началось после сообщения, что теперь для одобрения сделок с бумагами «Русала» британским клиринговым центром Crest требуется представлять информацию о цепочке бенефициаров, что затягивает процедуру передачи акций между биржами. Напомним, ранее Олег Дерипаска и «Русал» попали в санкционный список, отчего бумаги компании упали на 50%. Для снятия санкций Дерипаска должен снизить свою долю в капитале компании до 50% с текущих 66%. Кроме него 26,5% компании принадлежит Виктору Вексельбергу, 8,75% — компании Glencore. В свободном обращении находится 13,34% акций.
Продолжают падать акции «Магнита». Ритейлер за минувшую неделю потерял в цене 2,66%, его бумаги стали стоить 4698 рублей за штуку. Инвесторы продолжают отыгрывать информацию, что «Магнит» займется фармацевтическим бизнесом. Судя по всему, позитива в этой идее инвесторы не видят.
Котировки нефти снижались в преддверии встречи ОПЕК, которая состоится в понедельник 18 июня. Возможно, страны, входящие в нее, решат увеличить производство нефти с нынешних 1,8 млн баррелей в сутки. Дополнительно рынок опасается, что поставки нефти из Венесуэлы и Ирана уменьшатся или вовсе прекратятся.
В итоге стоимость барреля марки Brent за неделю уменьшилась на 0,6%, до 75,34 доллара за бочку.
Стоимость нефти Brent
Что касается отечественной валюты, то рубль ослаб против доллара на 0,35% и укрепился на 1,4 против евро. К полудню пятницы за доллар и евро давали 62,81 и 72,83 рубля соответственно.
Валютный рынок
На рубль, как и на рынки в целом, оказывает давление итог заседания ФРС, которая решила более агрессивно повышать ставку.
Американские рынки, в отличие от наших, не так однозначно реагируют на действия своего регулятора. По итогам заседания 12–13 июня Федрезерв принял решение повысить базовую ставку на 0,25 п. п. Теперь она находится на уровне в 1,75–2% годовых. Дополнительно ФРС ожидает четырех повышений ставки в 2018 году, включая мартовское и июньское. В результате индексы Dow Jones и S&P 500 снижались: первый опустился до 25 175,31 пункта, потеряв 0,56%, второй снизился с меньшей амплитудой — на 0,12% и закрылся на отметке 2782,49 пункта. Высокотехнологичный NASDAQ, напротив, продемонстрировал впечатляющий рост: на 1,5% за неделю, до 7761,04 пункта. Возможно, это признак пузыря в акциях американских технологических гигантов, о котором недавно предупредил Morgan Stanley.
S&P 500 и Shanghai Composite индексы
Свою лепту в изменение котировок внесли рванувшие вверх акции «креативного» электронного магазина Etsy: в ходе торговой сессии минувшего четверга они взлетели до 41,65 доллара за бумагу, что составляет 26,25% роста. Инвесторы бурно обрадовались тому, что площадка впервые в истории подняла свою комиссию. Акции производителя графических карт Nvidia выросли на 1,7%, до 266,91 доллара за бумагу, достигнув рекордного со времени его выхода на биржу значения. Примечательно, что на 12,61%, до 357,72 доллара за бумагу, подорожали акции Tesla Motors. Это произошло после того, как один из аналитиков отметил в своем отчете, что ожидает поставки 30 тыс. Model 3 во втором квартале и около 120 тыс. — за весь год. Судя по всему, игроки с Уолл-стрит до сих пор надеются, что компания Илона Маска все-таки выживет.
Что касается азиатских рынков, то решение ФРС давило и на них. В частности, китайский Shanghai Composite просел на 0,75%, до 3021,90 пункта, а японский Nikkei 225 смог вырасти всего на 0,19%, дойдя до отметки 22 851,75 пункта.
Тренды
Перелом в ОФЗ
Очередной аукцион Минфина России по размещению облигаций федерального займа на прошлой неделе прошел весьма посредственно, особенно в сравнении с трехкратной переподпиской, которая царила на аукционах еще несколько месяцев назад. Выпуск ОФЗ 25083 (декабрь 2021 года) был размещен на 8,9 млрд рублей из 10,0 млрд, что говорит о снижении спроса, так как carry trade стал гораздо менее привлекательным.
После введения в апреле санкций нерезиденты распродали ОФЗ на 131 млрд рублей, как следует из данных ЦБ. Их совокупный портфель сократился до 2,2 трлн рублей, а доля нерезидентов на рынке уменьшилась с 34,5 до 32,3%.
Рынок ОФЗ
Совокупно же в апреле и мае иностранцы продали ОФЗ примерно на 200 млрд рублей, а их доля упала уже до 31%, как отметила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. Впрочем, по ее словам, в этом не было ничего необычного и отток средств происходил в рамках ухода капитала от риска со всех emerging markets. На этой неделе вместе с ослаблением рубля значительно выросла и доходность облигаций, что может быть признаком начала более серьезной распродажи госдолга. После повышения ставки ФРС на минувшей неделе и анонсирования дальнейшего повышения спред между ставкой ФРС и ЦБ РФ сузился, что делает carry trade еще менее выгодным, особенно в перспективе. По словам Эльвиры Набиуллиной, на середину июня доля нерезидентов в ОФЗ упала уже до 30%.
Доходность депозита
5,6% может достигнуть дивидендная доходность «ЛУКойла» в этом году при сохранении конъюнктуры нефтяного рынка. Это сопоставимо со ставками по депозитам
Стоит обратить внимание на отраслевой индекс RGBI, отображающий изменение средневзвешенных цен на наиболее ликвидные государственные облигации: 11 апреля он просел до 141,17, сейчас находится на отметке 141,4. Таким образом, на текущий момент мы фактически в одном шаге от апрельских значений.
Доходность различных выпусков облигаций
Стоимость квартиры в Москве
Байбэк
«Яндекс» поддержит свои акции
Совет директоров поискового сервиса «Яндекс» одобрил обратный выкуп акций на 100 млн долларов. Программа выкупа рассчитана на год, при этом не указывается, когда конкретно и в каких объемах будут проводиться сделки. Отметим, что у «Яндекса» 327,7 млн акций, из которых 289,8 млн — класс А и 37,9 млн — класс В. Класс А как раз и торгуется на бирже.
За неделю бумаги компании на этой новости подорожали до 2287 рублей за бумагу, или на 6,9%. Учитывая стоимость акции, компания может выкупить их менее 1%. Freefloat компании сейчас находится на уровне 84,7%.
Выкуп акций, скорее всего, направлен на поддержание котировок компании, хотя аналитики Промсвязьбанка считают, что, возможно, бумаги необходимы для опционной программы. Однако «Яндекс» постоянно объявляет байбэки, что, по-видимому, связано с его «заграничной» пропиской. Так, 70% его уставного капитала обращается на NASDAQ, а в акционерах в основном зарубежные фонды, такие как Oppenheimer.
Ранее «Яндекс» уже выкупал с рынка свои бумаги: в 2013 году было выкуплено более 8,6 млн акций класса A, на 268 млн долларов, в 2014-м — 7,3 млн акций, на 228 млн.
ЦБ остановил снижение ключевой ставки. Восстановление авторынка отстает от темпов 2010–2012 годов. Несырьевой экспорт растет в сегментах, близких к сырьевым
В полном соответствии с консенсус-прогнозом аналитиков совет директоров Банка России 15 июня 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых.
В апреле—мае годовой темп прироста потребительских цен сохранился на уровне марта и составил 2,4%. Тем не менее Банк России оперативно пересмотрел вверх прогноз инфляции с учетом предложенного правительством повышения НДС на два процентных пункта в 2019 году. ЦБ справедливо посчитал, что эта мера окажет влияние на динамику потребительских цен в следующем году, а также может оказать эффект уже в текущем году из-за корректировки инфляционных ожиданий, и так уже порядком разогретых ценовым ралли на рынке моторного топлива в апреле—мае. Банк России прогнозирует годовую инфляцию в 3,5–4% в конце 2018-го и ее краткосрочное повышение до 4–4,5% в 2019 году. По оценке ЦБ, темпы роста потребительских цен вернутся к целевому уровню 4% в начале 2020 года.
Банк России воздержался от дальнейшего снижения ключевой ставки, опасаясь инфляционных рисков повышения НДС
Годовой темп прироста ВВП в первом квартале составил 1,3%, что несколько ниже мартовского прогноза ЦБ. Это связано с более медленным, чем ожидалось, увеличением инвестиций в основной капитал, в том числе с сокращением объема работ в строительстве, а также с пересмотром Росстатом данных за 2017 год. В апреле произошло улучшение показателей инвестиционной и производственной активности, что подтверждает временный характер замедления экономической активности в марте 2018 года. В связи с этим Банк России сохранил прогноз темпа прироста ВВП в 2018 году на уровне 1,5–2%.
Баланс рисков до конца 2019 года сместился в сторону проинфляционных рисков. Денежно-кредитные условия близки к нейтральным. По оценкам Банка России, они уже практически не оказывают сдерживающего влияния на динамику кредита, спроса и инфляции.
Продажи новых легковых автомобилей в России в мае составили 143,6 тыс. штук (без учета легких коммерческих автомобилей), это превышает уровень мая 2017 года на 22,6%, сообщило агентство «Автостат». Несмотря на внушительные темпы роста рынка после трех лет кризисного сжатия (2014– 2016), динамика восстановления продаж уступает темпам восстановительного роста в предыдущем посткризисном эпизоде (2010–2012). Похожий уровень продаж автомобилей фиксировался в стране в мае 2010 года (137,6 тыс. единиц) и мае 2006-го (157,9 тыс.). Ретроспективный анализ показывает уникальную для крупных авторынков мира сезонность продаж (внутригодовые колебания достигают полутора-двух раз), не говоря уже о значительной зависимости рынка от колебаний общехозяйственной конъюнктуры. Такая экстремальная волатильность накладывает отпечаток на высокую «смертность» автомобильных дилерских компаний.
Темпы восстановления российского авторынка существенно ниже, чем в предыдущем посткризисном периоде 2010-2012 гг.
Общий объем страховых взносов, собранных страховщиками, составил за первый квартал 2018 года 377,4 млрд рублей, это на 19,3% превышает показатель января—марта прошлого года, сообщил ЦБ.
Несырьевой неэнергетический экспорт (ННЭ) России увеличился в прошлом году по стоимости на внушительные 23%, однако он лишь приблизился к уровню 2012 года (около 125 млрд долларов, 39% совокупного экспорта), после которого последовало четыре года спада, особенно глубокого в 2015–2016 годах. Согласно оценке ЦМАКП, прирост ННЭ в прошлом году почти на 70% был обеспечен ценовым фактором. Во многом это связано с тем, что к сырьевым неэнергетическим товарам в классификации Российского экспортного центра отнесены металлургическая и химическая продукция невысоких переделов, стоимостные объемы экспорта которых в значительной степени определяются конъюнктурой мировых рынков сырьевых товаров. Лишь около четверти товаров верхних переделов соответствуют высокому технологическому уровню, поставляются за пределами ЕАЭС и занимают высокую ценовую нишу, то есть в полной мере конкурентоспособны на мировом рынке. К ним можно отнести ТВЭЛы, двигатели, радио-, теле- и измерительную аппаратуру и ряд других товарных групп.
Драгметаллы
Тем не менее прирост ННЭ в физическом выражении происходил все последние пять лет со среднегодовым темпом 4,8%. Наибольший прогресс в наращивании экспорта в сопоставимых ценах по итогам последних пяти лет достигнут, согласно расчетам ЦМАКП, в агропромышленном и лесопромышленном комплексах. Экспортные успехи в цветной металлургии и машиностроении были скромнее. Более того, львиная доля прироста экспорта была обеспечена в 2015 году, а в последние два года его темпы замедлились.
Структура экспорта в России 2017 г.
Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl