Алексей Белянин: «Если вы не готовы терпеть год, а лучше пять, то не инвестируйте»
Какими основными качествами должен обладать инвестор, как автомобильные пробки влияют на рынок акций и почему не стоит переживать, даже если вложенные деньги не сразу принесли результат? На эти и другие вопросы РБК ответил экономист Алексей Белянин
Составляющие успеха и фактор «черных лебедей»
РБК: Какими качествами обладает идеальный инвестор?
А. Б.: Идеальный инвестор рационален, богат и терпелив. В инвестиции нельзя кидаться, нужно четко понимать, что вы делаете. А если вы не понимаете, что вы делаете, то лучше не инвестируйте.
Вы можете вложиться в опционы по фьючерсному контракту, можете купить бонды в юанях, облигации российского федерального займа, и это будут разные инвестиционные продукты.
Государственные облигации — это, в общем-то, безрисковая вещь. На это человек в состоянии пойти, не обладая особой квалификацией и просто понимая, чем отличаются облигации от акции.
Покупка же каких-то структурных продуктов — это следующий уровень. Делая это грамотно, можно выиграть значительно больше, чем просто проценты по безрисковому финансовому инструменту. Но важно понимать, что это вопрос не только знания, но и вашего везения. Отсюда следует второй пункт нашего короткого списка — быть богатым. У вас должно быть достаточное количество финансовых ресурсов, чтобы диверсифицировать портфель: например, какую-то часть вложить в безрисковые финансовые инструменты, а какими-то рискнуть. Какие-то из рисковых активов сильно упадут в цене, но другие могут выстрелить так, что это позволит отыграть потери по другим вложениям.
Ну и, наконец, третье: инвестор должен быть терпелив. Это не самая очевидная черта, но очень важная. Инвестиции не работают быстро. Если вы не готовы терпеть год, а лучше пять, чтобы ваши инвестиции окупились, то не инвестируйте. Тратьте эти деньги на жизнь.
РБК: Может быть, есть какие-то профессиональные сферы, люди из которых уже достаточно «натренированы» своей профессией, чтобы успешно инвестировать?
А. Б.: Первым делом на ум приходят математики и физики, однако нет убедительных доказательств того, математическое образование дает магический ключ к успешным инвестициям. Дело в том, что финансовые рынки устроены иначе, чем мир физических явлений. С одной стороны, финансовые рынки — мир, в котором доминирующей моделью динамики стоимости высоколиквидных акций является геометрическое броу новское движение. Например, рост стоимости финансового актива.
С другой стороны, колебания, которые представляют текущее значение плюс случайные компоненты с конечной дисперсией. Проблема в том, что конечная дисперсия не всегда оказывается понятной и стационарной. Может возникнуть так называемый «черный лебедь» из книги Нассима Талеба («Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». — РБК).
Идея теории «черного лебедя» абсолютно не физическая в этом отношении. Происходят события, которые не прогнозируются и не описываются никакой моделью. Эти события наносят не глобальный, но критический удар одному из ключевых игроков финансового рынка. В результате эта волна удара распространяется на остальных игроков, которые завязаны на него.
Классическая история — это история хедж-фонда Long-Term Capital Management (LTCM). В состав директоров компании входили два нобелевских лауреата по экономике: Майрон Шоулз и Роберт Мертон.
В модели компании было заложено, что колебания стоимости активов описываются геометрическим броуновским движением. Но произошел скачок, вызванный дефолтными ситуациями по российскому и азиатскому долгам. Два таких шока вызвали большое колебание на рынке и снижение стоимости активов LTCM. Этого хватило, чтобы процесс пошел непредсказуемым путем. Спасти ситуацию могли только солидарные усилия всей Уоллстрит. Но это не удалось: компания обанкротилась.
Такие шоки неизбежны. Понятно, что Шоулз и Мертон — хорошие математики и экономисты, у них с математикой все лучше, чем у среднестатистического инвестора. Помогло это? Кажется, не очень. С другой стороны, если бы инвесторы такой компании готовы были бы подождать возврата своих денег еще какое-то количество лет, а не списывать заведомо убытки, то, наверное, они бы что-то отыграли. Все было бы не так трагично.