В поисках своего сценария
Как выбрать инвестстратегию в этом году
При планировании структуры инвестиционного портфеля на этот год аналитики традиционно советуют следить за уровнем инфляции, ситуацией с кредитованием экономики, а также за геополитическими факторами.
Факторы влияния
Экономические прогнозы для России на 2025 год связаны с высоким уровнем неопределенности, отмечают аналитики инвесткомпаний. «По нашему базовому прогнозу, рост ВВП России в 2025 году замедлится до 1,0–1,5%, инфляция к концу года снизится до 5–7%»,— отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин полагает, что в этом году российскую экономику ждет замедление темпов роста ВВП до 1,7% и снижение инфляции до 6,5% на конец года. «В таком сценарии Банк России начнет постепенное смягчение ДКП во втором квартале и снизит ключевую ставку до 16% к концу года»,— считает эксперт. Риски перехода от «мягкой посадки» к более негативным сценариям Олег Кузьмин связывает с возможным изменением внешних условий. Во-первых, рассуждает он, в зоне риска находится стабильность экспортных поступлений, на которую могут негативно повлиять как санкции, так и чисто экономические факторы: по-прежнему сохраняется риск эскалации торговых войн в мировой экономике. «В целом для российской экономики и бюджета комфортным является уровень цен на нефть выше $60 за баррель. При цене на нефть в $50 за баррель и ниже мы видим снижение ВВП и курс рубля заметно слабее 100 руб. за доллар»,— говорит он.
«Наши базовые ожидания предполагают снижение инфляции до 7,5–8% к концу года за счет охлаждения деловой активности под влиянием жесткой монетарной политики и стабилизации курса рубля, ключевая ставка останется высокой в силу повышенных инфляционных ожиданий и валютных рисков, и на конец года ее уровень будет снижен до 18– 19%»,— полагает аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. Оптимистичным сценарием, по ее мнению, могло бы стать укрепление рубля, снижение ценового давления за счет пересмотра подхода ЦБ к стабилизации валютного курса: например, регулятор мог бы ужесточить меры по контролю движения капитала, что позволило бы Банку России быть более гибким в смягчении монетарной политики и понизить ключевую ставку до 15% к концу года. Пессимистичный же сценарий — ослабление рубля до 120–130 руб. за доллар США, которое усилит инфляционное давление и ускорит рост цен выше 11%. «В столь жестком сценарии Банку России потребуются дополнительные повышения ключевой ставки, а это, в свою, очередь, сильнее затормозит рост ВВП»,— отмечает Алина Попцова.
Консенсус-прогноз аналитиков из «Пула ЦБ»* на 2025 год
| Медианные значения ожиданий аналитиков | ||
|---|---|---|
| Макроэкономический параметр | Прогноз октября 2024 года | Прогноз февраля 2025 года |
| Инфляция по итогам года (%) | 5,3 | 6,8 |
| Среднее значение ключевой ставки ЦБ (% годовых) | 18 | 20,5 |
| Рост ВВП (%) | 1,8 | 1,6 |
| Уровень безработицы (%) | 2,7 | 2,6 |
| Средний курс доллара США (руб.) | 95 | 104,7 |
| Рост средней номинальной заработной платы (%) | 10,4 | 12,5 |
*Банк России регулярно (раз в два месяца) опрашивает более тридцати представителей научного сообщества, банков, инвесткомпаний, институтов развития, информационных и аналитических агентств, медиаресурсов. Источник: Банк России.