Что ожидает рынки акций после рекордных провалов

ДеньгиБизнес

Ставки эпохи возрождения

Что ожидает рынки акций после рекордных провалов

Текст: Петр Рушайло

После прошлогоднего обвала как российских, так и американских фондовых рынков эксперты ожидают в этом году хотя бы частичного восстановления. Инвесторам они советуют при формировании портфелей на время забыть про «акции роста», ориентируясь на эмитентов с устойчивыми финансовыми потоками и хорошими дивидендными историями. А также не особо рассчитывать на рост рынков до второго полугодия.

Отложенный рост

2022 год стал одним из худших в истории отечественного фондового рынка. По итогам календарного года индекс Мосбиржи потерял 37%, более крупная просадка была зафиксирована лишь однажды, в 2008 году (минус 60%), даже по итогам дефолтного 1998-го российские акции подешевели менее значительно (минус 28%). Тем не менее на существенное восстановление рынка, а тем более — быстрое, его участники пока не рассчитывают

Первое, на что обращают внимание эксперты, говоря о перспективах российского рынка акций,— высокая степень неопределенности текущей ситуации. «Сложно оценивать перспективы российского рынка акций из-за постоянно возникающих дополнительных рисков»,— сетует начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Алор» Алексей Антонов. Впрочем, оптимизма он не теряет: «Пока базовый прогноз у нас строится на том, что инвестиционная составляющая российской экономики продолжит оставаться высокой и будет определенная повышательная переоценка по некоторым ценным бумагам, вызванная, в частности, высоким уровнем инфляции».

«Год только начался, и впереди еще столько событий, что строить сейчас какой-то прогноз — гадать на кофейной гуще»,— скептичен директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса ИК «Цифра брокер» Александр Цыганов. На данном этапе рост и коррекция российского рынка акций видятся ему как равновероятные события. «Необходимо увидеть триггеры, чтобы сделать выводы о дальнейшем движении. А триггеры сейчас — это развитие ситуации в геополитике, мировой и локальной экономике»,— поясняет эксперт.

«По нашим ожиданиям, российский рынок может начать восстанавливаться, индекс Мосбиржи в 2023 году может показать рост к 2800 пунктам, при этом в первом полугодии можно ждать целей по индексу в районе 2400–2500»,— оптимистичен начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. При этом, по его словам, сейчас больше неопределенности, чем обычно, в связи с тем, что многие компании публикуют ограниченную информацию по результатам своей деятельности, а кто-то отказывается от дивидендных выплат, хотя то, что «Газпром» и «Роснефть» выплатили дивиденды, внушает оптимизм.

Директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов, в свою очередь, полагает, что именно с фактором раскрытия корпоративной отчетности связаны надежды на отскок цен на российские акции вверх: «В первом полугодии 2023 года можно ожидать умеренного роста в связи с ожидаемой публикацией годовой отчетности эмитентами, которые в 2022 году отказались от публикации квартальной финансовой отчетности». Он ожидает, что понимание инвесторами текущего финансового состояния эмитентов может привести к росту на рынке акций, поскольку «из макростатистики уже видно, что большинство прошли 2022 год существенно лучше прогнозов».

Несмотря на общий, скорее оптимистичный, настрой, эксперты ожидают, что рост российского рынка будет неравномерным. «Вполне вероятно, что первое полугодие будет более трудным, в первую очередь это касается нефтегазового сектора, а также, возможно, и остальных ресурсных компаний»,— прогнозирует портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Это может быть связано с тем, что эффект от западного эмбарго на российскую нефть и нефтепродукты и установления потолка цен на них еще только предстоит оценить по итогам первого—второго кварталов, и если они окажутся неутешительными для доходов бюджета, то можно ожидать повышения налоговой нагрузки на ресурсный сектор. «Мы уже видели в начале года историю с разовым увеличением НДПИ для АЛРОСА, также были озвучены идеи изменения базы расчета НДПИ для нефтяной отрасли,— поясняет эксперт.— Кроме того, геополитическая нормализация имеет большие шансы не в первом, а во втором полугодии». И наконец, он напоминает, что основные дивидендные выплаты — как минимум госкомпаний — придутся на начало осени. В целом в «Альфа-Капитале» видят потенциал роста российского рынка в 2023 году на уровне 20% без учета дивидендной доходности, которая, как предполагается, добавит инвесторам еще около 8–10%.

Руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов также оценивает перспективы российского рынка акций в первом полугодии достаточно консервативно. «В ближайшие месяцы российский рынок акций может оставаться под давлением двух ключевых факторов, — говорит он. — Во-первых, скажется слабость нефтегазового сектора, что вызвано пока не до конца понятным влиянием эмбарго на нефть и нефтепродукты из России на финансовые результаты и дивидендный профиль нефтяных компаний. Во-вторых — повышенная нервозность на внешних рынках, что является следствием высоких ставок и все более вероятного вхождения в фазу экономического спада развитых стран. Мы не исключаем повторного, хотя и скорее кратковременного, отката индекса Мосбиржи на более низкие уровни». На второе полугодие в ПСБ гораздо более позитивный взгляд: там ожидают, что в отсутствие новых геополитических шоков ситуация в мировой и российской экономиках улучшится, что позволит индексу Мосбиржи начать восстанавливаться и выйти к концу года на уровень 3100 пунктов.

Фавориты изоляции

Говоря о том, какие из российских бумаг будут в этом году котироваться лучше рынка в целом и на что обращать внимание инвесторам при формировании портфеля, эксперты прежде всего выделяют «кризисоустойчивость» и прозрачность бизнеса, а также дивидендную доходность акций.

«Прежде всего важно обращать внимание на качество корпоративного управления. Второй фактор — это рост бизнеса: в условиях, когда дивиденды платят неохотно, это остается наиболее измеримым критерием успеха», — советует инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.

«Я бы, наверное, в первую очередь сейчас смотрел на структуру и организацию бизнеса и на его прозрачность, — советует Алексей Антонов. — Если вы понимаете, что компания продает, условно говоря, сырье за рубеж, есть хороший спрос, цены на него динамично растут, то гораздо больше шансов заработать на вложениях в такую компанию, нежели инвестируя в какой-то эфемерный стартап».

Артем Тузов, в свою очередь, считает, что главное, на чем сейчас стоит сосредоточиться частным инвесторам, формирующим портфель, — это поиск бенефициаров кризиса, компаний, которые смогли успешно расти даже в 2022 году. «Такие компании, способные зарабатывать даже в кризисные периоды, вызывают больший интерес на бирже», — говорит он. Аналогичная ситуация по дивидендам: «Сейчас процедился список дивидендных акций, что в целом хорошо, так как дивидендные инвесторы могут по результатам 2022 года отобрать более стабильных с точки зрения выплат акционерам эмитентов».

Дивидендная доходность в условиях превалирующей (около 80% оборотов биржи) доли розничных инвесторов на российском рынке является важным фактором привлекательности акций перед депозитными инструментами, отмечает Дмитрий Скрябин. При выборе конкретных бумаг он также советует учитывать риски повышения налоговой нагрузки (избегать сильных перекосов портфеля в сторону вложений в нефтяной сектор) и фундаментальные характеристики — оценки финансовых результатов компаний, их справедливой цены, перспектив роста бизнеса и т. д.

Если говорить об отраслевых предпочтениях, эксперты в первую очередь советуют обратить внимание на акции компаний, ориентированных на внутренний спрос. Так, Станислав Клещев отдает предпочтение акциям банков и компаний финансового сектора на фоне сохранения высоких темпов роста их бизнеса.

Артем Тузов также полагает, что наибольшие темпы роста могут показать акции банковского сектора как отрасли, которая традиционно первой входит в кризис и первой из него выходит. Бенефициарами же политического кризиса, по его мнению, стали аграрии, производители удобрений и IT-компании, и можно ожидать дальнейшего роста их выручки и роста цен их акций. Если же рассматривать долгосрочные вложения, добавляет он, интересны все экспортеры: рубль постепенно обесценивается к мировым валютам, и экспорт, даже с подорожанием себестоимости логистики, вновь становится выгодным.

«Мы рекомендуем подбирать инвестиционную стратегию на российском рынке с учетом фактора высокой инфляции»,— говорит Алексей Антонов. На его взгляд, это повышает привлекательность компаний потребительского сектора. Также он обращает внимание на компании IT-сектора, которые сейчас, после ухода западных конкурентов, получили огромное поле для деятельности.

На экспансию IT-технологий указывает и Александр Цыганов. В списке его приоритетов — бумаги компаний, связанных с производством высокотехнологических продуктов, а также российские горнодобывающие компании и компании, связанные с драгоценными металлами, без которых невозможно производство полупроводников.

«На российском рынке мы сейчас склонны отдавать предпочтение внутренним историям — банкам, ритейлерам, застройщикам, IT-компаниям. А среди экспортеров выделять угольщиков и газовые компании. Нефтяники могут держаться слабее рынка в условиях эмбарго»,— полагает Альберт Короев. У Дмитрия Скрябина схожий список приоритетов: продуктовый ритейл, банки, высокотехнологические компании и черная металлургия.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Доллар набирает вес Доллар набирает вес

Российской валюте не хватает экспортной выручки

Деньги
Оперная ария может сделать нас свободными: как связаны политика и эмоции Оперная ария может сделать нас свободными: как связаны политика и эмоции

Отрывок из книги Марты Нуссбаум «Политические эмоции»

Forbes
Красный рынок Красный рынок

После октября 1917 года Эрмитаж начали распродавать – и даже не очень дорого

Правила жизни
«Я не фанат супергеройских историй»: Лиам Нисон о боевиках и своем актерском методе «Я не фанат супергеройских историй»: Лиам Нисон о боевиках и своем актерском методе

Лиам Нисон — о съемках и ирландском кино

Forbes
Стиль Стиль

Возвращение к тихой роскоши — дорогим материалам и бескомпромиссной элегантности

Robb Report
Ищут давно, но не могут найти: 7 утраченных картин и скульптур, находка которых станет сенсацией Ищут давно, но не могут найти: 7 утраченных картин и скульптур, находка которых станет сенсацией

Пропавшие полотна великих мастеров, найти которые мечтают многие искусствоведы

Вокруг света
Тайна острова Джекилл Тайна острова Джекилл

Кто и как создал Федеральную резервную систему США

Деньги
Странные, лихие, наши: как мы жили в девяностые годы Странные, лихие, наши: как мы жили в девяностые годы

Писательница Ляля Брынза рассказывает о 90-х годах — во всех подробностях

VOICE
Бот судья: чем грозит применение искусственного интеллекта в судах Бот судья: чем грозит применение искусственного интеллекта в судах

Условия, направления и границы применения ИИ в судопроизводстве

Forbes
Потерянный рай Потерянный рай

Имя 20-летнего Марка Эйдельштейна громко прозвучало в 2022 году

OK!
Талант любить Талант любить

Почему одни из нас счастливы в любви, а другие нет?

Лиза
Должны ли внуки благодарить за денежные подарки: 3 точки зрения — советы бабушкам и дедушкам Должны ли внуки благодарить за денежные подарки: 3 точки зрения — советы бабушкам и дедушкам

Деньги в подарок от бабушек часто воспринимаются как само собой разумеющееся

Psychologies
Сибирский ананас Сибирский ананас

Польза облепихового масла для красоты и здоровья

Лиза
Когда пора обратиться к сексологу: 3 повода — проверьте вашу пару Когда пора обратиться к сексологу: 3 повода — проверьте вашу пару

Семейный психотерапевт называет три повода задуматься о визите к сексологу

Psychologies
«Слишком быстро кончил»: почему так бывает и как изменить сценарий секса «Слишком быстро кончил»: почему так бывает и как изменить сценарий секса

Что можно сделать, чтобы продлить удовольствие — себе и партнерше?

Psychologies
Топ-10 приемов, которые за пару дней улучшили ментальное здоровье людей (реальные истории!) Топ-10 приемов, которые за пару дней улучшили ментальное здоровье людей (реальные истории!)

Что делать, если ваше ментальное состояние дало сбой?

Psychologies
После стольких лет: 10 фильмов с Аланом Рикманом, которые стоит посмотреть После стольких лет: 10 фильмов с Аланом Рикманом, которые стоит посмотреть

Мы собрали десять фильмов с Аланом Рикманом без мальчика, который выжил

Правила жизни
Дьявольская карусель: нераскрытая тайна океанских глубин Дьявольская карусель: нераскрытая тайна океанских глубин

Что такое "дьявольская карусель"? Ответ до сих пор не найден

ТехИнсайдер
«Голову лечи!»: 7 фраз, после которых стоит подумать о разводе «Голову лечи!»: 7 фраз, после которых стоит подумать о разводе

Семьи, в которой риторика перешла уже на такой уровень, больше не существует

Psychologies
Спокойствие, только спокойствие! Спокойствие, только спокойствие!

Можно ли самостоятельно балансировать душевные и телесные настройки?

Psychologies
Синяки и потное лицо: тебя удивят странные причины, по которым голливудские актеры получили свои культовые роли Синяки и потное лицо: тебя удивят странные причины, по которым голливудские актеры получили свои культовые роли

Какие актеры самым неожиданным образом обошли конкурентов на кастинге?

VOICE
Как прожить 100 лет? Долгожители поделились с The Guardian своими секретами Как прожить 100 лет? Долгожители поделились с The Guardian своими секретами

100-летние дедушки и бабушки особенно советуют не застревать в прошлом

Правила жизни
В бассейне озера Байкал В бассейне озера Байкал

Особенности и потенциал сельского хозяйства Бурятии

Агроинвестор
«Отряд отморозков» «Отряд отморозков»

Миссия «Алсос», или Кто помешал нацистам создать атомную бомбу

N+1
ТОП 5 самых быстрых машин в мире ТОП 5 самых быстрых машин в мире

Каким четырехколесным богам сегодня поклоняются в мире?

РБК
Дарья Мороз: «Я человек собранный, но чувствительный и ранимый» Дарья Мороз: «Я человек собранный, но чувствительный и ранимый»

Актриса Дарья Мороз – о персонажах и откровенных сценах в кино

VOICE
Железные аргументы ISUZU D-Max Железные аргументы ISUZU D-Max

ISUZU D-Max — комфортный пикап, рассчитанный на тяжелые грузы

4x4 Club
Так ведет себя «миндальная мама»: 3 признака, которые отравляют жизнь дочерям в любом возрасте Так ведет себя «миндальная мама»: 3 признака, которые отравляют жизнь дочерям в любом возрасте

Как родная мама может сделать твою жизнь невыносимой

VOICE
Весенний загар во Вьетнаме Весенний загар во Вьетнаме

Что нужно успеть увидеть и попробовать в этой экзотической стране за неделю

Лиза
Как искусственный интеллект ищет в космосе сигналы иных цивилизаций и что ему уже удалось обнаружить Как искусственный интеллект ищет в космосе сигналы иных цивилизаций и что ему уже удалось обнаружить

Ученые научили машинный алгоритм искать следы внеземных цивилизаций

ТехИнсайдер
Открыть в приложении