Что ожидает рынки акций после рекордных провалов

ДеньгиБизнес

Ставки эпохи возрождения

Что ожидает рынки акций после рекордных провалов

Текст: Петр Рушайло

После прошлогоднего обвала как российских, так и американских фондовых рынков эксперты ожидают в этом году хотя бы частичного восстановления. Инвесторам они советуют при формировании портфелей на время забыть про «акции роста», ориентируясь на эмитентов с устойчивыми финансовыми потоками и хорошими дивидендными историями. А также не особо рассчитывать на рост рынков до второго полугодия.

Отложенный рост

2022 год стал одним из худших в истории отечественного фондового рынка. По итогам календарного года индекс Мосбиржи потерял 37%, более крупная просадка была зафиксирована лишь однажды, в 2008 году (минус 60%), даже по итогам дефолтного 1998-го российские акции подешевели менее значительно (минус 28%). Тем не менее на существенное восстановление рынка, а тем более — быстрое, его участники пока не рассчитывают

Первое, на что обращают внимание эксперты, говоря о перспективах российского рынка акций,— высокая степень неопределенности текущей ситуации. «Сложно оценивать перспективы российского рынка акций из-за постоянно возникающих дополнительных рисков»,— сетует начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Алор» Алексей Антонов. Впрочем, оптимизма он не теряет: «Пока базовый прогноз у нас строится на том, что инвестиционная составляющая российской экономики продолжит оставаться высокой и будет определенная повышательная переоценка по некоторым ценным бумагам, вызванная, в частности, высоким уровнем инфляции».

«Год только начался, и впереди еще столько событий, что строить сейчас какой-то прогноз — гадать на кофейной гуще»,— скептичен директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса ИК «Цифра брокер» Александр Цыганов. На данном этапе рост и коррекция российского рынка акций видятся ему как равновероятные события. «Необходимо увидеть триггеры, чтобы сделать выводы о дальнейшем движении. А триггеры сейчас — это развитие ситуации в геополитике, мировой и локальной экономике»,— поясняет эксперт.

«По нашим ожиданиям, российский рынок может начать восстанавливаться, индекс Мосбиржи в 2023 году может показать рост к 2800 пунктам, при этом в первом полугодии можно ждать целей по индексу в районе 2400–2500»,— оптимистичен начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. При этом, по его словам, сейчас больше неопределенности, чем обычно, в связи с тем, что многие компании публикуют ограниченную информацию по результатам своей деятельности, а кто-то отказывается от дивидендных выплат, хотя то, что «Газпром» и «Роснефть» выплатили дивиденды, внушает оптимизм.

Директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов, в свою очередь, полагает, что именно с фактором раскрытия корпоративной отчетности связаны надежды на отскок цен на российские акции вверх: «В первом полугодии 2023 года можно ожидать умеренного роста в связи с ожидаемой публикацией годовой отчетности эмитентами, которые в 2022 году отказались от публикации квартальной финансовой отчетности». Он ожидает, что понимание инвесторами текущего финансового состояния эмитентов может привести к росту на рынке акций, поскольку «из макростатистики уже видно, что большинство прошли 2022 год существенно лучше прогнозов».

Несмотря на общий, скорее оптимистичный, настрой, эксперты ожидают, что рост российского рынка будет неравномерным. «Вполне вероятно, что первое полугодие будет более трудным, в первую очередь это касается нефтегазового сектора, а также, возможно, и остальных ресурсных компаний»,— прогнозирует портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Это может быть связано с тем, что эффект от западного эмбарго на российскую нефть и нефтепродукты и установления потолка цен на них еще только предстоит оценить по итогам первого—второго кварталов, и если они окажутся неутешительными для доходов бюджета, то можно ожидать повышения налоговой нагрузки на ресурсный сектор. «Мы уже видели в начале года историю с разовым увеличением НДПИ для АЛРОСА, также были озвучены идеи изменения базы расчета НДПИ для нефтяной отрасли,— поясняет эксперт.— Кроме того, геополитическая нормализация имеет большие шансы не в первом, а во втором полугодии». И наконец, он напоминает, что основные дивидендные выплаты — как минимум госкомпаний — придутся на начало осени. В целом в «Альфа-Капитале» видят потенциал роста российского рынка в 2023 году на уровне 20% без учета дивидендной доходности, которая, как предполагается, добавит инвесторам еще около 8–10%.

Руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов также оценивает перспективы российского рынка акций в первом полугодии достаточно консервативно. «В ближайшие месяцы российский рынок акций может оставаться под давлением двух ключевых факторов, — говорит он. — Во-первых, скажется слабость нефтегазового сектора, что вызвано пока не до конца понятным влиянием эмбарго на нефть и нефтепродукты из России на финансовые результаты и дивидендный профиль нефтяных компаний. Во-вторых — повышенная нервозность на внешних рынках, что является следствием высоких ставок и все более вероятного вхождения в фазу экономического спада развитых стран. Мы не исключаем повторного, хотя и скорее кратковременного, отката индекса Мосбиржи на более низкие уровни». На второе полугодие в ПСБ гораздо более позитивный взгляд: там ожидают, что в отсутствие новых геополитических шоков ситуация в мировой и российской экономиках улучшится, что позволит индексу Мосбиржи начать восстанавливаться и выйти к концу года на уровень 3100 пунктов.

Фавориты изоляции

Говоря о том, какие из российских бумаг будут в этом году котироваться лучше рынка в целом и на что обращать внимание инвесторам при формировании портфеля, эксперты прежде всего выделяют «кризисоустойчивость» и прозрачность бизнеса, а также дивидендную доходность акций.

«Прежде всего важно обращать внимание на качество корпоративного управления. Второй фактор — это рост бизнеса: в условиях, когда дивиденды платят неохотно, это остается наиболее измеримым критерием успеха», — советует инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.

«Я бы, наверное, в первую очередь сейчас смотрел на структуру и организацию бизнеса и на его прозрачность, — советует Алексей Антонов. — Если вы понимаете, что компания продает, условно говоря, сырье за рубеж, есть хороший спрос, цены на него динамично растут, то гораздо больше шансов заработать на вложениях в такую компанию, нежели инвестируя в какой-то эфемерный стартап».

Артем Тузов, в свою очередь, считает, что главное, на чем сейчас стоит сосредоточиться частным инвесторам, формирующим портфель, — это поиск бенефициаров кризиса, компаний, которые смогли успешно расти даже в 2022 году. «Такие компании, способные зарабатывать даже в кризисные периоды, вызывают больший интерес на бирже», — говорит он. Аналогичная ситуация по дивидендам: «Сейчас процедился список дивидендных акций, что в целом хорошо, так как дивидендные инвесторы могут по результатам 2022 года отобрать более стабильных с точки зрения выплат акционерам эмитентов».

Дивидендная доходность в условиях превалирующей (около 80% оборотов биржи) доли розничных инвесторов на российском рынке является важным фактором привлекательности акций перед депозитными инструментами, отмечает Дмитрий Скрябин. При выборе конкретных бумаг он также советует учитывать риски повышения налоговой нагрузки (избегать сильных перекосов портфеля в сторону вложений в нефтяной сектор) и фундаментальные характеристики — оценки финансовых результатов компаний, их справедливой цены, перспектив роста бизнеса и т. д.

Если говорить об отраслевых предпочтениях, эксперты в первую очередь советуют обратить внимание на акции компаний, ориентированных на внутренний спрос. Так, Станислав Клещев отдает предпочтение акциям банков и компаний финансового сектора на фоне сохранения высоких темпов роста их бизнеса.

Артем Тузов также полагает, что наибольшие темпы роста могут показать акции банковского сектора как отрасли, которая традиционно первой входит в кризис и первой из него выходит. Бенефициарами же политического кризиса, по его мнению, стали аграрии, производители удобрений и IT-компании, и можно ожидать дальнейшего роста их выручки и роста цен их акций. Если же рассматривать долгосрочные вложения, добавляет он, интересны все экспортеры: рубль постепенно обесценивается к мировым валютам, и экспорт, даже с подорожанием себестоимости логистики, вновь становится выгодным.

«Мы рекомендуем подбирать инвестиционную стратегию на российском рынке с учетом фактора высокой инфляции»,— говорит Алексей Антонов. На его взгляд, это повышает привлекательность компаний потребительского сектора. Также он обращает внимание на компании IT-сектора, которые сейчас, после ухода западных конкурентов, получили огромное поле для деятельности.

На экспансию IT-технологий указывает и Александр Цыганов. В списке его приоритетов — бумаги компаний, связанных с производством высокотехнологических продуктов, а также российские горнодобывающие компании и компании, связанные с драгоценными металлами, без которых невозможно производство полупроводников.

«На российском рынке мы сейчас склонны отдавать предпочтение внутренним историям — банкам, ритейлерам, застройщикам, IT-компаниям. А среди экспортеров выделять угольщиков и газовые компании. Нефтяники могут держаться слабее рынка в условиях эмбарго»,— полагает Альберт Короев. У Дмитрия Скрябина схожий список приоритетов: продуктовый ритейл, банки, высокотехнологические компании и черная металлургия.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Колода джокеров и сорок сценариев будущего Колода джокеров и сорок сценариев будущего

Прогнозист Александр Чулок — о том, по какому пути может пойти развитие общества

РБК
Техника Эбру: снять стресс и создать картину, даже если вы впервые взяли в руки кисть Техника Эбру: снять стресс и создать картину, даже если вы впервые взяли в руки кисть

Как древняя техника живописи поможет снять стресс и развить творческий потенциал

Psychologies
Время фрагментации Время фрагментации

Мировая экономика разрушается, а не деглобализируется

Деньги
Мал да удал: как выглядят актеры-карлики, которые покорили Голливуд Мал да удал: как выглядят актеры-карлики, которые покорили Голливуд

Наши герои не вышли ростом, но это не помешало им сделать карьеру

VOICE
Новый код спешит на помощь Новый код спешит на помощь

Программируем 2024-й: как искусственный разум изменит нашу жизнь

Монокль
Фэн-шуй кухни для богатства и удачи: что делать, чтобы привлечь изобилие Фэн-шуй кухни для богатства и удачи: что делать, чтобы привлечь изобилие

Что нужно сделать, чтобы сердце твоего дома билось ритмичнее

VOICE
Хорошая попытка Хорошая попытка

Из чего рождается «петербургский эффект»?

СНОБ
Тьюринг на пальцах Тьюринг на пальцах

Откуда берутся дактилоскопические узоры и что делает их уникальными

N+1
Правда ли, что кофеин заряжает энергией по утрам? Вот почему вы не можете проснуться без чашки кофе Правда ли, что кофеин заряжает энергией по утрам? Вот почему вы не можете проснуться без чашки кофе

Действительно ли нам нужен кофе по утрам?

ТехИнсайдер
Ученый предложил простое научное объяснение случаям встречи человека и йети Ученый предложил простое научное объяснение случаям встречи человека и йети

Кого люди видели в темном лесу: йети или просто медведя?

ТехИнсайдер
Ум за разум Ум за разум

ChatGPT: искусственный интеллект, который пошел в народ

Автопилот
«Я придумала авантюру на нудистском пляже»: Яна Гладких раскрыла секреты съемок сериала «Хочу не могу!» «Я придумала авантюру на нудистском пляже»: Яна Гладких раскрыла секреты съемок сериала «Хочу не могу!»

Режиссер Яна Гладких рассказала, как хулиганила и получала от этого удовольствие

VOICE
То ли еще будет То ли еще будет

Что футурологи говорят про секс

VOICE
Гипноз во сне с точки зрения науки: эффективная терапия или очередная Гипноз во сне с точки зрения науки: эффективная терапия или очередная

Разбираемся в гипнотическом сне: что это, эффективная терапия или шарлатанство?

ТехИнсайдер
Этот актер играл Арагорна во Этот актер играл Арагорна во

Стюарт Таунсенд мог сыграть Арагорна

VOICE
«Боюсь делать минет»: 4 главных принципа орального секса — советы эксперта «Боюсь делать минет»: 4 главных принципа орального секса — советы эксперта

Главные препятствия на пути к самому желанному сексуальному навыку — минету

Psychologies
Классика для молодёжи Классика для молодёжи

Комфортный современный интерьер на классической основе для молодых людей

SALON-Interior
Оперная ария может сделать нас свободными: как связаны политика и эмоции Оперная ария может сделать нас свободными: как связаны политика и эмоции

Отрывок из книги Марты Нуссбаум «Политические эмоции»

Forbes
«Что такое любовь»: девять необычных ответов на извечный вопрос «Что такое любовь»: девять необычных ответов на извечный вопрос

Что говорят о романтике и близости антропологи, психологи и другие специалисты

Forbes
От страхов и комплексов до любви к себе: чему меня научили секс-вечеринки От страхов и комплексов до любви к себе: чему меня научили секс-вечеринки

Как секс-культура может помочь в борьбе с комплексами и научить любить себя

Psychologies
Как сблизиться с партнером: 4 простых шага — попробуйте в отношениях Как сблизиться с партнером: 4 простых шага — попробуйте в отношениях

Несколько шагов, которые помогут сделать ваш союз сильнее

Psychologies
После реставрационных работ Willys Jeep покрылся ржавчиной После реставрационных работ Willys Jeep покрылся ржавчиной

Старый ржавый Willys Jeep 1963 года

4x4 Club
7 забытых ученых, совершивших переворот в науке. Их открытия приписали другим. А вам знакомы эти имена? 7 забытых ученых, совершивших переворот в науке. Их открытия приписали другим. А вам знакомы эти имена?

Многие гении, кардинально изменившие мир, порой остаются в тени

Вокруг света
Это нужно знать всем родителям, чьи дети сидят в соцсетях! Советы по безопасности Это нужно знать всем родителям, чьи дети сидят в соцсетях! Советы по безопасности

Родителям стоит кое-что знать о том, как обезопасить ребенка в соцсетях

ТехИнсайдер
Зачем мы дружим? Зачем мы дружим?

В чем смысл дружбы, как она строится и так ли она идеальна?

Psychologies
Защита от старения и успех в переговорах: 5 причин носить очки Защита от старения и успех в переговорах: 5 причин носить очки

Как очки меняют нашу внешность в лучшую сторону?

Psychologies
Держись подальше: эти 6 продуктов вызывают неконтролируемую тягу и заставляют тебя набирать вес Держись подальше: эти 6 продуктов вызывают неконтролируемую тягу и заставляют тебя набирать вес

Против этой триггерной еды не устоит и самая прокачанная сила воли

VOICE
Любовь зла: как не позволить мошенникам разрушить вашу жизнь Любовь зла: как не позволить мошенникам разрушить вашу жизнь

Как онлайн-мошенники обманывают жертв с помощью приемов пикапа

Forbes
«Универсальная линейка»: подход к оценке социального воздействия глобальной сети импакт-инвесторов | Universal milestone: the global impact investing network’s approach to assessing social impact «Универсальная линейка»: подход к оценке социального воздействия глобальной сети импакт-инвесторов | Universal milestone: the global impact investing network’s approach to assessing social impact

Методика оценки социально-экономического воздействия некоммерческих проектов

Позитивные изменения
В новых реалиях В новых реалиях

Можно ли сегодня покупать и брать в чартер яхты в России и за её пределами?

Robb Report
Открыть в приложении