Инвесторы меняют локацию
Приток капиталов фиксируют фонды США, Индии и России
Сильные макроэкономические показатели в США и отчеты американских компаний вернули интерес инвесторов, какого не было два года. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за минувший месяц чистые вложения в фонды американских ценных бумаг превысили $34 млрд. В большую часть фондов развивающихся стран, экономики которых демонстрируют стабильный рост, фиксируются рекордные притоки инвестиций. Правда, в основном обеспечены они локальными инвесторами.
С приходом весны международные инвесторы скорректировали свои инвестиционные предпочтения. По оценке «Денег», основанной на отчетах Bank of America (BofA, учитывающих данные EPFR), за четыре недели, завершившиеся 6 марта, чистый приток средств в фонды денежного рынка перевалил за $50 млрд. Это в четыре раза меньше привлечений месяцем ранее. Спрос на облигационные фонды снизился менее значительно: с $72 млрд до $58 млрд.
Резкое падение объемов инвестиций в фонды денежного рынка может быть связано с сезонными факторами. Управляющий активами УК «Система Капитал» Дмитрий Терпелов обращает внимание, что январь — месяц, в котором традиционно наблюдаются наибольшие чистые притоки в инвестиционные фонды, что является отражением так называемого эффекта января. В этот период инвесторы распределяют по разным классам активов годовые бонусы, а также средства от проданных в конце года для снижения налогооблагаемой базы убыточных позиций. При этом в условиях неопределенности и высоких ставок предпочтение отдается фондам денежного рынка. «В последующие месяцы года притоки обычно ниже январских, что, вероятно, и обуславливает наблюдаемое в последних данных снижение»,— отмечает господин Терпелов.
Снижение спроса на фонды облигаций связано с коррекцией ожиданий инвесторов относительно дальнейшей политики ФРС США в части учетной ставки. По данным CME Group, в начале марта 74% аналитиков ожидали снижения ставки по итогам июньского заседания. В начале года большинство экспертов полагали, что первое понижение будет уже в марте. Руководитель аналитического отдела УК «Первая» Дмитрий Данилин замечает, что на рынок вернулись опасения относительно нового всплеска инфляции и ожиданий более высоких ставок на более длительный период. «Сильный рынок труда и хорошие данные по экономике не поддерживают тезис о скатывании США в рецессию, что также не позволяет ожидать снижения цен долгосрочных облигаций»,— полагает господин Данилин.
Ставка на акции
Высокий интерес сохранился только к наиболее рисковой категории фондов — акций. По данным EPFR, чистый приток инвестиций во все категории фондов акций составил в отчетный период $48 млрд. Это более чем на $5 млрд выше результата с начала года и лучший показатель за последние два года.
Увеличение чистых притоков связано не столько с ростом спроса международных инвесторов на акции, сколько с падением продаж классических фондов. Если в прошлом месяце клиенты таких фондов забрали в сумме свыше $50 млрд, то в отчетный период — всего $30 млрд. В то же время в биржевые фонды — ETF — притоки сократились с $93 млрд до $78 млрд.