Как ЦФА пытаются оправдать свой статус нового слова в финансах

МонокльБизнес

Вино, недвижимость… Дальше ставки на спорт?

Как ЦФА пытаются оправдать свой статус нового слова в финансах и почему у них это пока не очень хорошо получается

Алексей Долженков

На российском рынке ЦФА наконец появились выпуски, ничем не напоминающие обычные облигации. Сергей Котенев/Создано ИИ/ТАСС

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) умерил аппетит. Вполне реалистичные прогнозы на 2024 год даже превзойдены, рынок в моменте взял планку 200 млрд рублей. Но надежды периода начала ЦФА-оптимизма не сбылись, бурного развития не случилось — токенам все еще слишком далеко до рынка акций с капитализацией около 30 трлн и примерно такого же по объему рынка корпоративных облигаций.

По данным Cbonds, в марте объем сегмента ЦФА снизился с 187,9 до 171,1 млрд рублей за счет погашения крупных выпусков банков ВТБ и ВБРР. Новые выпуски в целом за первый квартал текущего года составили 127,1 млрд, это на 7,3% ниже показателя предыдущего квартала и на 34,3% меньше пикового значения третьего квартала 2024 года (193,5 млрд). Собственно, тогда же, в ноябре 2024-го, был достигнут максимум в 219,2 млрд. Потом часть выпусков была благополучно погашена.

Если мы посмотрим на структуру рынка, то увидим, что концентрация на крупных эмитентах очень велика. На конец марта (данные ЦБ со ссылкой на Cbonds) 63,4% общего объема ЦФА в обращении приходилось на крупные российские банки, размещающие цифровые выпуски на связанных с ними платформах. Примерно такая же ситуация наблюдается и в распределении выпусков ЦФА по платформам. Более того, начиная с июля 2024 года на банки приходилось 80–90% от ежемесячных объемов размещения.

Как отмечают в ЦБ, в большинстве случаев цифровые финансовые активы представляют собой аналоги обычных облигаций. Более двух третей размещенных ЦФА сейчас — это выпуски с фиксированной процентной ставкой, которые в основном используются эмитентами для привлечения сверхкороткой ликвидности. Так, в марте более 40% объема пришлось на токены со сроком обращения менее месяца, более 80% — на выпуски до шести месяцев, что при ставках под 30% годовых вполне логично.

После того как налогообложение доходов от ЦФА с 1 января 2025 года приравняли к доходам от обычных ценных бумаг, ничего значимого в плане регуляторного и организационного развития рынка не произошло. ЦФА все так же страдают от отсутствия вторичного рынка. Московская биржа и СПБ Биржа, которые значатся в реестре операторов обмена ЦФА, о своих планах по организации оборота этих активов красноречиво молчат. Более того, не все ЦФА можно продавать и покупать в рамках одного оператора информационных систем (ОИС).

Пожалуй, с единственной хоть сколько-нибудь интересной инициативой выступил на прошедшем недавно I Cbonds ЦФА Конгрессе Совкомбанк. Идея заключается в том, что банк станет для своих клиентов номинальным держателем ЦФА в ОИС других банков. С одной стороны, это упрощает дело: клиентам финансовой организации не понадобится самостоятельно регистрироваться во всех ОИС, но при этом они смогут покупать токены на любых платформах. С другой стороны, ОИС получат доступ к притоку ликвидности на свои локальные рынки ЦФА из других банков. Самому же банку, играющему роль номинального держателя, не придется делиться клиентской базой

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«Если что-то я оставлю после себя – это дети и фильмы» «Если что-то я оставлю после себя – это дети и фильмы»

Наталия Кончаловская взяла интервью у отца, режиссера Андрея Кончаловского

Правила жизни
Доходное расхождение Доходное расхождение

Как продавцы маркетплейсов объяснят расхождения в налоговых декларациях

Ведомости
Как бизнесу нестыдно реагировать на негативные отзывы, опыт Ozon Travel Как бизнесу нестыдно реагировать на негативные отзывы, опыт Ozon Travel

Как бизнесу общаться с недовольными клиентами

Inc.
Дуэты на тарелке Дуэты на тарелке

Эти сочетания продуктов принесут двойную пользу вашему организму

Лиза
Витаминный конфликт Витаминный конфликт

Что такое антивитамины и почему их стоит знать?

Лиза
Беззубый театр. Беседа на спорные темы Беззубый театр. Беседа на спорные темы

Продолжение статьи худрука Марка Розовского о современном театре

Знание – сила
Жертвы Кургана: подвиги и самоотдача города трудовой доблести Жертвы Кургана: подвиги и самоотдача города трудовой доблести

Линия фронта проходит возле твоего станка — таким был лозунг курганских рабочих

ФедералПресс
Минеральные льготы: как работает господдержка производителей удобрений Минеральные льготы: как работает господдержка производителей удобрений

Нуждаются ли компании отрасли удобрений в дополнительной поддержке?

Forbes
Во имя красоты Во имя красоты

Елизавета Борзунова о том, как ей удается создавать уникальные украшения

Grazia
Химики надышали аммиака в микрокапли воды Химики надышали аммиака в микрокапли воды

Что они представляют собой заряженные частицы, детектируемые с микрокаплями воды

N+1
«Огонь-батареи»: как изменились космические солнечные батареи за 67 лет «Огонь-батареи»: как изменились космические солнечные батареи за 67 лет

Какой путь прошли солнечные элементы космического типа с момента изобретения?

ТехИнсайдер
Гита, жена Мономаха Гита, жена Мономаха

Первой женой Мономаха была дочь Гарольда Годвинсона, павшего при Гастингсе

Дилетант
Ликвидность на бумаге Ликвидность на бумаге

Почему в банковской системе России сохраняется структурный профицит ликвидности

Ведомости
Интенсивное лечение артериальной гипертензии снизило риск деменции Интенсивное лечение артериальной гипертензии снизило риск деменции

Интенсивное выявление артериальной гипертензии значительно снижает риск деменции

N+1
Тянем-потянем: как франчайзеры помогают партнерам в трудные времена Тянем-потянем: как франчайзеры помогают партнерам в трудные времена

Большинство из франчайзеров помогут партнеру с антикризисным управлением

Forbes
Месть и немного любви: пять лучших фильмов этой весны о женщинах Месть и немного любви: пять лучших фильмов этой весны о женщинах

Рассказываем о пяти фильмах про женщин, которые стоит посмотреть

Forbes
Культурный виноград появился на Сардинии больше трех тысяч лет назад Культурный виноград появился на Сардинии больше трех тысяч лет назад

Самый ранний культурный виноград выращивали на Сардинии

N+1
Кто такая пикми: разбираем феномен пикми-герл с психологами Кто такая пикми: разбираем феномен пикми-герл с психологами

Что стоит за пикми-поведением?

РБК
Как понять, хорошо ли работает ваш директор по развитию Как понять, хорошо ли работает ваш директор по развитию

Какие KPI нужно измерять у директора по развитию, чтобы бизнес развивался

Inc.
В абитуриенте ценят личность В абитуриенте ценят личность

Как увеличится роль индивидуальных достижений при поступлении в вузы

Ведомости
Первая «пятерка» Первая «пятерка»

Мирра Андреева поставила рекорд по призовым доходам в 17 лет

Деньги
Ход слоном Ход слоном

Почему та или иная страна становится передовой, а потом вдруг отстающей?

ТехИнсайдер
Топ-7 хлебопечек: самые функциональные модели Топ-7 хлебопечек: самые функциональные модели

Хлебопечки, которые легко справятся с выпечкой ржаного хлеба и сладких батонов

CHIP
Долой чужое мнение Долой чужое мнение

Как перестать зависеть от чужого мнения и начать жизнь по-своему?

Лиза
Владимир Груздев: Предприниматель — профессия повышенного риска Владимир Груздев: Предприниматель — профессия повышенного риска

Предприниматель Владимир Груздев — о правах, правосудии и вызовах цифровой эпохи

Ведомости
Китайское рекламное чудо Китайское рекламное чудо

На какую рекламу тратят рекламный бюджет компании на российском рынке

Ведомости
Реклама для женщин: как фемвертайзинг ломает стереотипы и увеличивает прибыль брендов Реклама для женщин: как фемвертайзинг ломает стереотипы и увеличивает прибыль брендов

Почему фемвертайзинг становится трендом

Forbes
Мария Порошина Мария Порошина

«Людмила Ставская взяла меня за руку, а я чувствовала себя как слепой котенок»

Караван историй
Яхонтовый интерес Яхонтовый интерес

История синего сапфира насчитывает в России не одно столетие

Grazia
Почему телемедицина в России пока остается нишевым продуктом Почему телемедицина в России пока остается нишевым продуктом

Телемедицина в России: стоит ли записываться на удаленный прием к врачу?

РБК
Открыть в приложении