Российская экономика остывает, а бизнес ищет растущие сегменты

МонокльБизнес

Карта мягкой посадки

Российская экономика заходит на посадку: спрос, ее главный двигатель, стремительно остывает. В этих условиях бизнес ищет растущие сегменты и включается в госзакупки. Те, кому сильно не повезло, — производители строительной техники, транспортных средств и комплектующих к ним — ждут снижения ставки или помощи государства

Вера Краснова, Александр Лабыкин, Анастасия Матвеева, Евгения Обухова

Фото: ТАСС

Предварительная оценка роста ВВП в первом квартале 2025 года от Минэкономразвития (1,7% год к году) разошлась с оценкой Росстата в 1,4%. Замедление налицо: в прошлом году квартальные темпы роста не опускались ниже 3,3%, а в первом квартале 2024-го ВВП прибавил 5,4%. Ожидания экономистов и финансовых аналитиков еще более пессимистичны: 1,5–1,7% по году, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) уже предвидит рецессию (снижение ВВП) по итогам первого и второго кварталов (подробнее см. «Мы боремся с инфляцией ценой экономического роста»).

Главным виновником торможения стала, разумеется, высокая ключевая ставка, которая затормозила спрос, прежде всего в части крупных покупок — жилья, автомобилей, товаров длительного пользования. Те, кто хотел бы купить это в кредит, не могут этого сделать из-за ставки; те, у кого есть крупная сумма, делают выбор в пользу депозитов (как мы увидим дальше, это серьезно влияет на продажи мебели и даже на услуги стоматологии). Только за первый квартал этого года депозиты граждан прибавили 1,5 трлн рублей (+3,6%), а с начала 2024 года, за период высоких ставок, депозитный портфель подрос на 43%, с 29,3 трлн до почти 42 трлн рублей. Для сравнения: за 2023 год депозиты выросли на 30%. Апрельская отчетность Сбера показала, что и в апреле граждане несли деньги на депозиты — они выросли на 3,4% к марту.

В то же время кредитование встало еще в конце прошлого года: портфель розничных кредитов сокращается с ноября 2024-го, корпоративных — с декабря, и никакого разворота пока не видно. Та же апрельская отчетность Сбера показала, что кредит населению вырос на 0,3% месяц к месяцу, причем потребительское кредитование продолжает падать. Корпоративный портфель Сбера с начала года вырос на 0,6% с поправкой на валютную переоценку.

Таким образом, ЦБ удалось успешно зажать спрос даже в условиях роста реальных располагаемых доходов населения (+8,4% за первый квартал 2025 года к аналогичному периоду 2024-го, прогноз по году +6%). Но ставка не единственный параметр. Серьезно сказалась на конечном спросе отмена льготной ипотеки, причем она прокатилась по всей цепочке — от строительной техники до мебели и отделки квартир.

Статистика пока не показывает спада в строке «строительство», лишь замедление: по данным Росстата, суммарный объем работ, выполненный по виду экономической деятельности «строительство», в первом квартале составил 106,9% к уровню соответствующего периода прошлого года. Но уже в марте этот темп снизился до 102,6%. Средняя обеспеченность строительных организаций заказами (контрактами) в марте составила 2,6 месяца против 3,3 месяца год назад. В Центре конъюнктурных исследований (ЦКИ) ВШЭ подчеркивают: 77% от общей площади, введенной в первом квартале, построено индивидуальными застройщиками, и эта доля постоянно растет. А ИЖС, конечно, не дает того же спроса на стройматериалы и отделку, как многоквартирные дома. И похоже, замедление стройки только начинается: с учетом достаточно длинного цикла возведения зданий и сооружений в начале 2025 года застройщики еще работали преимущественно на объектах, заложенных и профинансированных в 2022-м — первой половине 2024 года, то есть до завершения периода массовой льготной ипотеки и до начала галопирующего роста ключевой ставки, отмечают в ЦКИ ВШЭ. А значит, эффекты негативного воздействия этих факторов на объемы ввода строительных объектов начнут проявляться в конце 2025-го — начале 2026 года.

В секторе В2В замедление в стройке уже сказывается на самых чувствительных секторах — дорожной и строительной технике и комплектующих к ним, прицепов и т. д.

Еще одним тревожным симптомом можно считать падение импорта в первом квартале 2025 года, которое произошло, несмотря на укрепление рубля.

«Результаты стагнации экономики международные перевозчики в 2025 году черпают с лихвой, — говорит Михаил Горский, генеральный директор группы логистических компаний SLP logistic.— Если стройка встала, то в импорте огромного количества комплектующих готового жилого дома нет необходимости, а это пожарная безопасность, охранные системы, облицовочные материалы, осветительное оборудование, сантехника и прочее. Если встает автомобильная промышленность, то вместе с ней уходят в “режим ожидания” производители и импортеры электроники, запасных частей транспортных средств». Российский бизнес начал экономить, продолжает Михаил Горский, и если вчера импортер без раздумий взял бы себе на склад парочку погрузчиков у импортера таких погрузчиков, то сейчас на рынке преобладает спрос на аренду оборудования, так как большинство складских или любых других процессов непостоянны. Повлияли на импорт и высокие ставки: «Многие импортеры жили за счет кредитования. Но стоит понимать, что с момента оплаты поставщику аванса для начала производства необходимой продукции и до поставки товара покупателю может потребоваться от двух до шести месяцев в зависимости от сложности товара и логистики. Далее, зачастую у покупателей присутствуют отсрочки по оплате, и все это время импортер вынужден оплачивать проценты по кредиту, в среднем по рынку это 26–40 процентов. Такая ситуация делает эту бизнес-модель абсолютно неактуальной на данный момент», — резюмирует глава SLP logistic.

Значимым фактором остается госзаказ: где есть бюджетные деньги — там есть жизнь. Но в 2025 году, по нашим расчетам, расходы федерального бюджета в реальном выражении окажутся чуть ниже, чем в прошлом (−4,6%).

Для компаний, заметную долю в выручке которых составляет экспорт, дополнительным ударом стало укрепление рубля. «Экспорт в нашей компании занимает около 20 процентов, — говорит Александр Голосов, коммерческий директор компании “Эра” (Рязань, производство систем вентиляции). — Бюджет был сверстан с учетом курса доллара, который выше текущего более чем на 20 процентов. При этом стоить понимать, что из-за укрепления рубля снизилась только валютная выручка, затраты остались прежними, так как многие расходы — в рублях. И в нашей национальной валюте эти расходы растут».

«Сейчас рынок напоминает качели: в одних секторах спрос падает, в других демонстрирует робкий рост, — говорит Александр Вайс, серийный FinTech- and DeFi-предприниматель, разработчик и аналитик WEB3Bureau. — Например, потребительский сектор, особенно товары не первой необходимости, просел на пять процентов за первое полугодие 2024 года (данные Росстата). Причина — высокая ключевая ставка, которая “съела” доступность кредитов. Большинство компаний, включая наших клиентов, заморозили масштабные инвестиции, но продолжают точечные вложения. Например, заводы в Татарстане и Подмосковье модернизируют оборудование (бюджет до 500 миллионов рублей), но откладывают строительство новых цехов. Производство держится на прежнем уровне за счет госзаказов и экспорта, 60 процентов предприятий работают в режиме “оптимизации издержек”, 30 процентов медленно наращивают мощности и только 10 процентов рискуют с крупными проектами».

Есть куда перепрыгнуть

Из опрошенных нами 16 компаний восемь ожидают роста продаж по итогам 2025 года, при этом шесть из них отмечают снижение спроса в некоторых своих сегментах. Факторы оптимизма — внедрение новых технологий и хороший продукт, рынки товаров повседневного спроса, импортозамещение, госзакупки.

Сергей Кирш, владелец компании «Гельтек» (производство косметики), говорит, что ожидает роста примерно на 150–200%. Причина — продолжающееся активное импортозамещение. «Российская косметическая отрасль последние пару лет активно растет. Наша компания, например, выросла по косметике в 15 раз с 2022 года, — говорит Сергей Кирш. — Покупатели стали пробовать новое, и стереотип о том, что в России нет нормальной косметики, начал уходить. Нам и другим брендам удалось заработать доверие потребителей и доказать им, что эффективная и качественная косметика существует, мы умеем не только подорожник прикладывать, а делаем средства не хуже, а иногда и получше западных».

Залим Кудаев, основатель федеральной сети стоматологических клиник «Зубы за один день», говорит, что в планах на 2025 год — прирасти минимум на 40%. «Внутренние аналитики говорят, что темпы роста спроса на рынке оказания медицинских услуг, стоматологических в частности, в динамике пятилетки снизились до семи процентов в год. Раньше уровень был более десяти процентов, — рассказал он. — В нашем случае за счет эффективного маркетинга, продаж и других мер мы растем, но медленнее, чем хотелось бы. Сейчас мы также наблюдаем отложенный спрос, потому что из-за высокой ключевой ставки, по сути, конкурируем с банками. При затратах от ста тысяч рублей люди уже выбирают, вылечить зубы или сделать вклад. Это очень сильно влияет на спрос. Приходится агрессивнее быть на рынке».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Что произошло с Сибирью? Что произошло с Сибирью?

Почему осмыслить место Сибири в истории России непросто?

Дилетант
Первоначально Юпитер был в 2 раза больше, чем сегодня Первоначально Юпитер был в 2 раза больше, чем сегодня

Магнитное поле юного Юпитера было в 50 раз больше, чем сейчас

ТехИнсайдер
Новогодний сюрприз Новогодний сюрприз

Борис Николаевич Ельцин был горазд на сюрпризы

Дилетант
Как историк Ричард Бут вдохновляет создание букинистических городков по всему миру Как историк Ричард Бут вдохновляет создание букинистических городков по всему миру

Глава из книги Ким Онхо «Книжные магазины»

Forbes
Филипп Янковский – о российском кино, суррогатном материнстве и сложных ролях Филипп Янковский – о российском кино, суррогатном материнстве и сложных ролях

Актер Филипп Янковский — о стриминговых сервисах и своих планах в режиссуре

GQ
Немоляевы и Лазаревы Немоляевы и Лазаревы

Немоляевы и Лазаревы: вся семья — как целая киностудия

Караван историй
Солнечный друг Солнечный друг

Как защититься от вредного влияния солнца и сделать его своим другом

Добрые советы
Зеленые защитники Зеленые защитники

Cамые благоприятные комнатные растения по знаку зодиака

Лиза
В состоянии равновесия В состоянии равновесия

Анна Снаткина о мужском и женском и об энергиях в пространстве

OK!
Мошенники усложнили схемы Мошенники усложнили схемы

Мошенники придумали новую схему обмана с «выплатами» в евро

Ведомости
Океан в деталях Океан в деталях

Пентхаус в Дубае в стиле европейского минимализма с атмосферой курортного отдыха

SALON-Interior
Самые популярные выпуски шоу «Ильдар-автоподбор» Самые популярные выпуски шоу «Ильдар-автоподбор»

Одни из самых популярных (по количеству просмотров) видео «Ильдар-автоподбора»

Maxim
Алексей Осадчий: «Один из самых сложных вызовов — интерпретация активности мозга» Алексей Осадчий: «Один из самых сложных вызовов — интерпретация активности мозга»

Как работают интерфейсы «мозг — компьютер», сможем ли мы лечить деменцию?

РБК
Регионы призовут к ответу Регионы призовут к ответу

Почему регионы не достигли показателей строительства инфраструктурных проектов

Ведомости
Сталь & честь Сталь & честь

Рыцарство не умерло, оно просто ждало своего часа

ТехИнсайдер
Нейросети в поисках персонала: как компании используют искусственный интеллект в рекрутинге уже сейчас Нейросети в поисках персонала: как компании используют искусственный интеллект в рекрутинге уже сейчас

Как рекрутеры используют нейросети — кейсы из России

ТехИнсайдер
Дачники Дачники

Почему дачная привязанность прочно вошла в культурный код русского человека?

Добрые советы
Наночастицы пластика могут принести ионы тяжелых металлов в организм человека Наночастицы пластика могут принести ионы тяжелых металлов в организм человека

Пагубное воздействие частиц нанопластика еще больше усиливается

ТехИнсайдер
«Яды: между жизнью и смертью» «Яды: между жизнью и смертью»

Как появился первый пероральный антикоагулянт

N+1
В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу

В просторах Вселенной разворачиваются драмы поистине космического масштаба

Inc.
Ученые обнаружили древнего хищника с тремя глазами и зубастым ртом! Он жил 506 млн лет назад Ученые обнаружили древнего хищника с тремя глазами и зубастым ртом! Он жил 506 млн лет назад

В Берджесс нашли окаменелость необычного существа, жившего 506 млн лет назад

ТехИнсайдер
«Следующие 500 лет: Как подготовить человека к жизни на других планетах» «Следующие 500 лет: Как подготовить человека к жизни на других планетах»

Зачем превращать одни клетки в другие

N+1
Дивный Воронеж Дивный Воронеж

Город-открытие, который ты пропускаешь по пути на море

Лиза
Отдых с сюрпризом Отдых с сюрпризом

Пять наиболее распространенных схем обмана, которые могут испортить твой отпуск

Лиза
Волшебный шкаф Волшебный шкаф

Секреты обустройства вместительной гардеробной

Лиза
Антон Богданов: «Хвала режиссерам, которые не обращают внимания на амплуа» Антон Богданов: «Хвала режиссерам, которые не обращают внимания на амплуа»

Антон Богданов рассказал о том, как готовился к роли подводника в «Кракене»

Ведомости
«Отстаиваю свое право не сойти с ума»: Светлана Ходченкова о ролях, карьере и свободе «Отстаиваю свое право не сойти с ума»: Светлана Ходченкова о ролях, карьере и свободе

Актриса Светлана Ходченкова — чему можно научиться даже у неприятных героев?

Forbes
Астрономы отыскали удивительно развитую перемычку у спиральной галактики в ранней Вселенной Астрономы отыскали удивительно развитую перемычку у спиральной галактики в ранней Вселенной

Астрономы обнаружили у галактики J0107a необычно развитую центральную перемычку

N+1
Шаг к здоровью питомца: как подобрать правильный корм для домашнего животного Шаг к здоровью питомца: как подобрать правильный корм для домашнего животного

О том, как надо кормить кошек и собак в соответствии с их видовыми особенностями

ТехИнсайдер
Потепление на полтора градуса пойдет на пользу сибирской тайге Потепление на полтора градуса пойдет на пользу сибирской тайге

Как повлияет потепление климата на амазонские леса и сибирскую тайгу?

N+1
Открыть в приложении