Российская экономика остывает, а бизнес ищет растущие сегменты

МонокльБизнес

Карта мягкой посадки

Российская экономика заходит на посадку: спрос, ее главный двигатель, стремительно остывает. В этих условиях бизнес ищет растущие сегменты и включается в госзакупки. Те, кому сильно не повезло, — производители строительной техники, транспортных средств и комплектующих к ним — ждут снижения ставки или помощи государства

Вера Краснова, Александр Лабыкин, Анастасия Матвеева, Евгения Обухова

Фото: ТАСС

Предварительная оценка роста ВВП в первом квартале 2025 года от Минэкономразвития (1,7% год к году) разошлась с оценкой Росстата в 1,4%. Замедление налицо: в прошлом году квартальные темпы роста не опускались ниже 3,3%, а в первом квартале 2024-го ВВП прибавил 5,4%. Ожидания экономистов и финансовых аналитиков еще более пессимистичны: 1,5–1,7% по году, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) уже предвидит рецессию (снижение ВВП) по итогам первого и второго кварталов (подробнее см. «Мы боремся с инфляцией ценой экономического роста»).

Главным виновником торможения стала, разумеется, высокая ключевая ставка, которая затормозила спрос, прежде всего в части крупных покупок — жилья, автомобилей, товаров длительного пользования. Те, кто хотел бы купить это в кредит, не могут этого сделать из-за ставки; те, у кого есть крупная сумма, делают выбор в пользу депозитов (как мы увидим дальше, это серьезно влияет на продажи мебели и даже на услуги стоматологии). Только за первый квартал этого года депозиты граждан прибавили 1,5 трлн рублей (+3,6%), а с начала 2024 года, за период высоких ставок, депозитный портфель подрос на 43%, с 29,3 трлн до почти 42 трлн рублей. Для сравнения: за 2023 год депозиты выросли на 30%. Апрельская отчетность Сбера показала, что и в апреле граждане несли деньги на депозиты — они выросли на 3,4% к марту.

В то же время кредитование встало еще в конце прошлого года: портфель розничных кредитов сокращается с ноября 2024-го, корпоративных — с декабря, и никакого разворота пока не видно. Та же апрельская отчетность Сбера показала, что кредит населению вырос на 0,3% месяц к месяцу, причем потребительское кредитование продолжает падать. Корпоративный портфель Сбера с начала года вырос на 0,6% с поправкой на валютную переоценку.

Таким образом, ЦБ удалось успешно зажать спрос даже в условиях роста реальных располагаемых доходов населения (+8,4% за первый квартал 2025 года к аналогичному периоду 2024-го, прогноз по году +6%). Но ставка не единственный параметр. Серьезно сказалась на конечном спросе отмена льготной ипотеки, причем она прокатилась по всей цепочке — от строительной техники до мебели и отделки квартир.

Статистика пока не показывает спада в строке «строительство», лишь замедление: по данным Росстата, суммарный объем работ, выполненный по виду экономической деятельности «строительство», в первом квартале составил 106,9% к уровню соответствующего периода прошлого года. Но уже в марте этот темп снизился до 102,6%. Средняя обеспеченность строительных организаций заказами (контрактами) в марте составила 2,6 месяца против 3,3 месяца год назад. В Центре конъюнктурных исследований (ЦКИ) ВШЭ подчеркивают: 77% от общей площади, введенной в первом квартале, построено индивидуальными застройщиками, и эта доля постоянно растет. А ИЖС, конечно, не дает того же спроса на стройматериалы и отделку, как многоквартирные дома. И похоже, замедление стройки только начинается: с учетом достаточно длинного цикла возведения зданий и сооружений в начале 2025 года застройщики еще работали преимущественно на объектах, заложенных и профинансированных в 2022-м — первой половине 2024 года, то есть до завершения периода массовой льготной ипотеки и до начала галопирующего роста ключевой ставки, отмечают в ЦКИ ВШЭ. А значит, эффекты негативного воздействия этих факторов на объемы ввода строительных объектов начнут проявляться в конце 2025-го — начале 2026 года.

В секторе В2В замедление в стройке уже сказывается на самых чувствительных секторах — дорожной и строительной технике и комплектующих к ним, прицепов и т. д.

Еще одним тревожным симптомом можно считать падение импорта в первом квартале 2025 года, которое произошло, несмотря на укрепление рубля.

«Результаты стагнации экономики международные перевозчики в 2025 году черпают с лихвой, — говорит Михаил Горский, генеральный директор группы логистических компаний SLP logistic.— Если стройка встала, то в импорте огромного количества комплектующих готового жилого дома нет необходимости, а это пожарная безопасность, охранные системы, облицовочные материалы, осветительное оборудование, сантехника и прочее. Если встает автомобильная промышленность, то вместе с ней уходят в “режим ожидания” производители и импортеры электроники, запасных частей транспортных средств». Российский бизнес начал экономить, продолжает Михаил Горский, и если вчера импортер без раздумий взял бы себе на склад парочку погрузчиков у импортера таких погрузчиков, то сейчас на рынке преобладает спрос на аренду оборудования, так как большинство складских или любых других процессов непостоянны. Повлияли на импорт и высокие ставки: «Многие импортеры жили за счет кредитования. Но стоит понимать, что с момента оплаты поставщику аванса для начала производства необходимой продукции и до поставки товара покупателю может потребоваться от двух до шести месяцев в зависимости от сложности товара и логистики. Далее, зачастую у покупателей присутствуют отсрочки по оплате, и все это время импортер вынужден оплачивать проценты по кредиту, в среднем по рынку это 26–40 процентов. Такая ситуация делает эту бизнес-модель абсолютно неактуальной на данный момент», — резюмирует глава SLP logistic.

Значимым фактором остается госзаказ: где есть бюджетные деньги — там есть жизнь. Но в 2025 году, по нашим расчетам, расходы федерального бюджета в реальном выражении окажутся чуть ниже, чем в прошлом (−4,6%).

Для компаний, заметную долю в выручке которых составляет экспорт, дополнительным ударом стало укрепление рубля. «Экспорт в нашей компании занимает около 20 процентов, — говорит Александр Голосов, коммерческий директор компании “Эра” (Рязань, производство систем вентиляции). — Бюджет был сверстан с учетом курса доллара, который выше текущего более чем на 20 процентов. При этом стоить понимать, что из-за укрепления рубля снизилась только валютная выручка, затраты остались прежними, так как многие расходы — в рублях. И в нашей национальной валюте эти расходы растут».

«Сейчас рынок напоминает качели: в одних секторах спрос падает, в других демонстрирует робкий рост, — говорит Александр Вайс, серийный FinTech- and DeFi-предприниматель, разработчик и аналитик WEB3Bureau. — Например, потребительский сектор, особенно товары не первой необходимости, просел на пять процентов за первое полугодие 2024 года (данные Росстата). Причина — высокая ключевая ставка, которая “съела” доступность кредитов. Большинство компаний, включая наших клиентов, заморозили масштабные инвестиции, но продолжают точечные вложения. Например, заводы в Татарстане и Подмосковье модернизируют оборудование (бюджет до 500 миллионов рублей), но откладывают строительство новых цехов. Производство держится на прежнем уровне за счет госзаказов и экспорта, 60 процентов предприятий работают в режиме “оптимизации издержек”, 30 процентов медленно наращивают мощности и только 10 процентов рискуют с крупными проектами».

Есть куда перепрыгнуть

Из опрошенных нами 16 компаний восемь ожидают роста продаж по итогам 2025 года, при этом шесть из них отмечают снижение спроса в некоторых своих сегментах. Факторы оптимизма — внедрение новых технологий и хороший продукт, рынки товаров повседневного спроса, импортозамещение, госзакупки.

Сергей Кирш, владелец компании «Гельтек» (производство косметики), говорит, что ожидает роста примерно на 150–200%. Причина — продолжающееся активное импортозамещение. «Российская косметическая отрасль последние пару лет активно растет. Наша компания, например, выросла по косметике в 15 раз с 2022 года, — говорит Сергей Кирш. — Покупатели стали пробовать новое, и стереотип о том, что в России нет нормальной косметики, начал уходить. Нам и другим брендам удалось заработать доверие потребителей и доказать им, что эффективная и качественная косметика существует, мы умеем не только подорожник прикладывать, а делаем средства не хуже, а иногда и получше западных».

Залим Кудаев, основатель федеральной сети стоматологических клиник «Зубы за один день», говорит, что в планах на 2025 год — прирасти минимум на 40%. «Внутренние аналитики говорят, что темпы роста спроса на рынке оказания медицинских услуг, стоматологических в частности, в динамике пятилетки снизились до семи процентов в год. Раньше уровень был более десяти процентов, — рассказал он. — В нашем случае за счет эффективного маркетинга, продаж и других мер мы растем, но медленнее, чем хотелось бы. Сейчас мы также наблюдаем отложенный спрос, потому что из-за высокой ключевой ставки, по сути, конкурируем с банками. При затратах от ста тысяч рублей люди уже выбирают, вылечить зубы или сделать вклад. Это очень сильно влияет на спрос. Приходится агрессивнее быть на рынке».

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

«Закрывают спортивные площадки, чтобы создать парковки» «Закрывают спортивные площадки, чтобы создать парковки»

Павел Зюзин о том, почему электромобили в России не приживутся

Монокль
«Отстаиваю свое право не сойти с ума»: Светлана Ходченкова о ролях, карьере и свободе «Отстаиваю свое право не сойти с ума»: Светлана Ходченкова о ролях, карьере и свободе

Актриса Светлана Ходченкова — чему можно научиться даже у неприятных героев?

Forbes
Третья форма денег Третья форма денег

В России стартовал второй этап проекта по использованию цифрового рубля

Деньги
Хтонь и ужас в красотах Абхазии: каким получился «Фишер. Затмение» Хтонь и ужас в красотах Абхазии: каким получился «Фишер. Затмение»

Первые две серии нового сезона «Фишер. Затмение»: чего ждать и к чему готовиться

Правила жизни
Первая мировая война: от первого лица — дневниковые записи и письма с фронта Первая мировая война: от первого лица — дневниковые записи и письма с фронта

Что чувствовали и думали самые разные люди, участвовавшие в Первой Мировой

Знание – сила
Отдых с сюрпризом Отдых с сюрпризом

Пять наиболее распространенных схем обмана, которые могут испортить твой отпуск

Лиза
Пальцы сморщиваются одинаково каждый раз, когда вы долго находитесь в воде Пальцы сморщиваются одинаково каждый раз, когда вы долго находитесь в воде

Как исследование показало, что морщины на коже пальцев остаются неизменными

ТехИнсайдер
Визионеры в балете: Нижинский, Баланчин, Нуреев, Эк Визионеры в балете: Нижинский, Баланчин, Нуреев, Эк

Историк танца — о тех, кто решил пойти против течения и перевернуть балетный мир

РБК
Минус вайб Минус вайб

Чем опасно доверять написание кода нейросетям?

N+1
Только для тебя Только для тебя

Что такое индивидуальный подход в бьюти-индустрии?

Лиза
«Подписали — и попали». 3 главные автомобильные аферы последних лет «Подписали — и попали». 3 главные автомобильные аферы последних лет

Когда на кону миллионы и авто, фантазия у аферистов работает без ограничений

РБК
Как научить учиться Как научить учиться

Плохие оценки в школе: ищем ошибки в методе обучения, а не в ребенке

Здоровье
Излучение квазара подавило звездообразование в галактике из ранней Вселенной Излучение квазара подавило звездообразование в галактике из ранней Вселенной

Молекулярный газ ранней Вселенной разрушается под действием излучения квазара

N+1
Не работает тачпад на ноутбуке: причины и способы решения проблемы Не работает тачпад на ноутбуке: причины и способы решения проблемы

Что делать, если перестал работать тачпад на ноутбуке с Windows

CHIP
Курс на переработку Курс на переработку

Чем обусловлен интерес зарубежных стран к российской рыбной продукции?

Ведомости
Доктор ниндзя Доктор ниндзя

Жимба Данзанов уверен, что дожить до 120 лет реально уже сегодня

Afternoon Seasons of life
Возможно, вы взвешиваетесь неверно: несколько правил от ученых Возможно, вы взвешиваетесь неверно: несколько правил от ученых

Как понять свой истинный вес и взвеситься правильно?

ТехИнсайдер
10 самых засмотренных до дыр мультфильмов разных поколений 10 самых засмотренных до дыр мультфильмов разных поколений

Самые засмотренные мультфильмы за все время, разбитые по десятилетиям

Maxim
Елена Яковлева: «Я никогда не бываю довольна собой» Елена Яковлева: «Я никогда не бываю довольна собой»

В основном артисты — ленивые люди, они лучше попридержат свои эмоции

Коллекция. Караван историй
Здравствуй и прощай Здравствуй и прощай

В свои первые приезды на дачу весной стоит сделать только самое необходимое

КАНТРИ Русская азбука
Как бренд косметики с маркетплейсов зарабатывает миллиарды за счет штата блогеров Как бренд косметики с маркетплейсов зарабатывает миллиарды за счет штата блогеров

В 2024 году VOIS первой в России стала нанимать блогеров в штат

Forbes
Режиссер Леонид Хейфец. Откровенно о Дорониной, Миронове и Борисове Режиссер Леонид Хейфец. Откровенно о Дорониной, Миронове и Борисове

Когда Ефремов пригласил меня, МХАТ как раз «пилился»

Коллекция. Караван историй
Нереальная любовь Нереальная любовь

Как и почему «эмоциональные» чат-боты стали заменять настоящих партнеров

РБК
Uber в образовании Uber в образовании

Может ли искусственный интеллект заменить учителя?

ТехИнсайдер
«В балете у меня часто бывают мучения» «В балете у меня часто бывают мучения»

Композитор Илья Демуцкий о музыке со словами и без и о работе по таблицам

Weekend
«Осторожно, двери закрываются»: 90 лет эволюции поездов Московского метро «Осторожно, двери закрываются»: 90 лет эволюции поездов Московского метро

Как поезда столичного метро из утилитарных машин превратились в символ прогресса

ТехИнсайдер
Правила игры Правила игры

Индия во многом остаётся загадкой... как избежать недоразумений с партнерами?

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Отставить панику! Отставить панику!

Причины повышенной тревожности и как с ней справиться

Добрые советы
За белым солнцем За белым солнцем

Белые ночи, Новый год, летний лед:  что еще возможно в июне в Якутии?

Новый очаг
«Река горит!» Как необычный пожар изменил отношение Америки к экологии «Река горит!» Как необычный пожар изменил отношение Америки к экологии

Река Куяхога: пожар, переключивший сознание целой нации

ТехИнсайдер
Открыть в приложении