Мир переживает самую массовую передачу капитала от одного поколения другому

РБКБизнес

Наследники по прямой: как юное поколение распорядится капиталом в $20 трлн

Антон Аликов прослеживает связь между самой масштабной в истории передачей капитала «отцов» в руки «детей» и венчурными инвестициями

Антон Аликов, генеральный партнер компании Arctic Ventures

Пока наше внимание отвлечено политическими и экономическими потрясениями чуть ли не на всех континентах сразу, не так заметно проходит одно из важнейших событий: мир переживает самую массовую за всю историю передачу капитала от одного поколения другому.

Только в США суммарный передаваемый капитал составит около $15 трлн к 2030 году. Для Европы и Азии эти цифры поменьше, но тоже впечатляющие: $3,2 трлн и $1,9 трлн соответственно. Доля Азии в глобальной передаче состояния пока невелика, так как обеспеченное поколение гораздо моложе, чем в других регионах.

При этом 70% сверхбогатых людей не удается правильно организовать передачу капитала и ответственности за него, в результате чего семья теряет контроль над своим состоянием, так что 90% основного состояния может улетучиться уже к пенсионному возрасту внуков. Как говорит один из героев сериала «Миллиарды», «классическая ситуация: Хатч Первый создает, Хатч Второй развивает, а Хатч Третий спускает в унитаз! От нуля к нулю за три поколения».

Подобная статистика для постсоветского пространства не ведется, но можно предположить, что у нас дела обстоят несколько хуже: в Европе и США традиции инвестирования и передачи семейного капитала существуют уже столетиями. Для этого выстроена вся инфраструктура и приняты необходимые законы, проведены наблюдения и сделаны выводы о лучших практиках. На постсоветском пространстве мы наблюдаем лишь первые поколения, которые получают капитал от своих успешных родителей или собственных удачных вложений. Юридически это еще не устоявшаяся практика. Закон о личных фондах для управления имуществом и бизнесом, который регулирует передачу сложноструктурированных активов по наследству, был принят в России лишь летом 2021 года.

Венчурные инвестиции в стратегии долгосрочных вложений

В то время как создание инфраструктуры — это задача государства, задача владельца состояния — найти способ накопить, сохранить и передать капитал следующим поколениям, для чего прежде требуется обучить и вовлечь в предпринимательство и инвестиции своих детей и внуков. Вопрос особенно актуальный, когда число богатых людей растет во всех регионах. Численность только сверхбогатых в 2021 году увеличилась на 9% и достигла 610 тыс. человек.

Разговор о состоянии между поколениями почти никогда не бывает простым, но он всегда сводится к обсуждению общих для семьи ценностей и видения будущего семейного капитала: как поддержать следующие поколения? как вовлечь их в управление капиталом? как сделать так, чтобы семья оставалась крепкой и поддерживала друг друга? Такое планирование предполагает длинный горизонт.

В мире в последнее десятилетие стабильно растет количество семейных офисов. Они планируют инвестиции на три поколения вперед, то есть примерно на 100 лет, при этом философский взгляд семьи о предназначении капитала в целом становится базой для стратегии инвестирования.

Поскольку семейные офисы могут позволить себе риски на более длинном горизонте, они включают альтернативные инвестиции в свою стратегию, что подтверждают как управляющие, так и многочисленные исследования. Для западных инвесторов это часто способ диверсификации, а для восточных — желание на ранних стадиях вложиться в понятные им индустрии.

Венчурные инвестиции благодаря своей возможности кардинально менять устоявшиеся отрасли, создавать новые и изменять будущее человечества в этом случае становятся связующим звеном между поколениями. В отличие от, например, криптовалют, в которые инвестирует пока еще лишь треть семейных офисов, они понятны и не вызывают столько споров, а также имеют подтвержденную статистику доходности.

Интересно, что новому поколению, выросшему в обеспеченных семьях, венчурные инвестиции ближе, чем занятия филантропией, работа на высокой управленческой должности и социальное инвестирование. Число таких молодых людей, вовлеченных в венчур, растет от года к году и достигло 39% в 2021 году, потому что им понятны технологии и они обладают хорошей сетью социальных связей.

Правила новых поколений

Новое поколение инвесторов, выросшее в достатке, склонно оценивать компании для инвестиции не только с той точки зрения, получится ли на них заработать, насколько быстро и много, а с позиции, что эта компания делает хорошего для общества. Им не нужно зарабатывать первоначальный капитал, они могут сосредоточиться на инвестициях, которые отвечают их ценностям и стилю жизни.

Так, например, миллениалы задали тренд на экологически ответственные и устойчивые инвестиции, а остальные поколения его поддержали.

Для молодых людей сейчас важен бренд: какую миссию выполняет компания, какой посыл она несет миру, какая у нее история, каких ценностей придерживается руководство. На рынке уже есть немало предложений инвестировать в социально ответственные проекты, которые ориентированы на таких инвесторов. Они были популярны даже во время пандемии.

Новые поколения также не мыслят себя в узких географических границах, а потому сталкиваются с необходимостью найти способы более легкого управления различными классами активов и оптимизации налогов в различных юрисдикциях.

Интересно, что у молодых поколений меняется и понятие филантропии — если их родители или бабушки и дедушки просто жертвовали деньги на какие-то цели, то молодые люди с капиталом сейчас предпочитают не точечные решения, а долгосрочный результат и больший масштаб для человечества, а значит, и более современные модели, предлагающие инвестирование и развитие проектов и целых индустрий.

Но и их родители предпочитают направлять деньги на что-то другое, а не бездумно завещать состояния детям, лишая их желания реализовываться самостоятельно. Сверхкрупные состояния все больше идут на различные социальные инициативы. Уоррен Баффетт, Билл Гейтс, Марк Цукерберг и другие хотят оставить своим детям достаточно для жизни, но не более того. Следует ожидать большой передачи богатства от миллиардеров в общество, а это тоже требует инфраструктуры и нового вида менеджмента, похожего на венчурный.

Какие стратегии и формулы окажутся лучшими

Венчурный рынок в последние годы стал привлекательным не только для семейных офисов, но и для других нетрадиционных для отрасли инвесторов, среди которых — суверенные фонды и частные инвесторы.

Венчурные инвестиции на протяжении многих лет приносили больше прибыли инвесторам, чем какие-либо другие вложения, включая рынок частного капитала. Именно компании, основанные на венчурном капитале, показали феноменальный рост в последние десятилетия — и никакие другие не могут с ними сравниться.

Долгое время инвесторы наблюдали интересный тренд: частные компании постепенно вытесняли публичные. С начала 2000-х годов количество публично торгуемых бумаг в США снизилось с 8090 до 4336. И хотя 2021 год прошел под флагом рекордного количества IPO, важно понимать, что компании все дольше остаются непубличными (и кризис 2022 года хорошо это показал), основная прибыль делается инвесторами до того, как компания выходит на биржу, есть прямая зависимость между доходностью и сроком, пока компания остается непубличной, а вторичный рынок растет экспоненциальными темпами: с $20 млрд в 2010 году до $130 млрд в 2021-м.

Среди институциональных инвесторов с лучшими результатами по отрасли доля венчурных инвестиций в портфеле в 15% стала стандартом. Некоторые аналитики полагают, что для частных инвесторов в текущей ситуации эта цифра может быть значительно выше — 20% и более, если горизонт инвестиций составляет несколько лет, на протяжении которых у инвестора будут деньги на необходимые расходы.

Тем не менее венчурные инвестиции остаются высокорисковым классом активов, и решение о наращивании доли в индивидуальном портфеле свыше 10% должно быть тщательно взвешено.

Часто венчур предполагает и налоговые послабления, а потому становится еще более привлекательным активом для межпоколенческих инвестиционных стратегий. Налоги на длинном горизонте способны съесть огромную часть доходов, поэтому их оптимизация — важный компонент сохранения капитала.

Долгосрочное планирование и диверсификация капитала важны не только для минимизации рисков, но и для создания пассивного дохода для членов семьи. Ведь часто бывает так, что создатель первоначального капитала — владелец какого-либо бизнеса, но его дети или внуки могут предпочесть другие профессии и не захотеть продолжать начатое дело. А может случиться что-то непредсказуемое, как пандемия или санкции, и бизнес будет разрушен, тогда как в него направлялись все средства семьи. Что бы ни произошло, молодые поколения должны ценить созданный ранее капитал и уметь его сохранять.

Поэтому более глобальный, выходящий за рамки конкретного бизнеса или поколения подход к финансовой стратегии семьи просто необходим. В ближайшее десятилетие мы будем наблюдать, какие стратегии и формулы окажутся лучшими.

Фото: Андрей Любимов для РБК

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

И стала Россия империей… И стала Россия империей…

Итогом Северной войны стало перерождение России в империю

Дилетант
Холода настигли: как быстро освежить пуховик без химчистки – 5 рабочих способов Холода настигли: как быстро освежить пуховик без химчистки – 5 рабочих способов

Как быстро спасти верхнюю одежду

VOICE
Евгений Матвеев. Любовь земная. Интервью с дочерью актера Светланой Евгений Матвеев. Любовь земная. Интервью с дочерью актера Светланой

Дочь Евгения Матвеева рассказывает о своем знаменитом отце

Караван историй
Выходные в Рязани Выходные в Рязани

Что можно успеть увидеть на рязанской земле всего за уик-энд?

Лиза
Модель бога: что мы узнаем о Пелевине из нового документального фильма о его жизни Модель бога: что мы узнаем о Пелевине из нового документального фильма о его жизни

Каким получился документальный фильм журналиста Родиона Чепеля «Пелевин»

Forbes
Модный приговор Модный приговор

Omoda — открытие года

Автопилот
Случай тройного восстановления Случай тройного восстановления

Почему во МХАТе снова ставят спектакль 1940 года

Weekend
5 продуктов, которые необходимо добавить в рацион после 40 лет 5 продуктов, которые необходимо добавить в рацион после 40 лет

Что обязательно нужно добавить в свое меню, когда вам немного за сорок?

Psychologies
Неосторожный пост в соцсетях может погубить вашу репутацию. Вот несколько правил безопасности Неосторожный пост в соцсетях может погубить вашу репутацию. Вот несколько правил безопасности

Соцсети размывают границу между нашей личной и профессиональной жизнью

Psychologies
В режиме наблюдателя: как квантовое мышление помогает отказаться от предубеждений В режиме наблюдателя: как квантовое мышление помогает отказаться от предубеждений

Как квантовое мышление помогает избежать категоричности и туннельного зрения

Forbes
За что мы действительно ответственны: вина в контексте политики, морали и культуры За что мы действительно ответственны: вина в контексте политики, морали и культуры

Отрывок из книги «Вопрос о виновности. О политической ответственности Германии»

Psychologies
«Будь водой, друг мой»: врачи разгадали тайну внезапной кончины Брюса Ли «Будь водой, друг мой»: врачи разгадали тайну внезапной кончины Брюса Ли

Спустя полвека после смерти Брюса Ли врачи определили, что стало причиной

Maxim
Население Южной Америки разделилось на две группы не менее десяти тысяч лет назад Население Южной Америки разделилось на две группы не менее десяти тысяч лет назад

Население Южной Америки разделилось на группы в андском регионе

N+1
Граф Толстой, давайте без голосовых. Как общались между собой жители Российской империи Граф Толстой, давайте без голосовых. Как общались между собой жители Российской империи

Как связывались и обменивались новостями граждане Российской империи?

СНОБ
Постоянные привычки знаменитых актеров, которые не все замечают Постоянные привычки знаменитых актеров, которые не все замечают

После этой статьи ты совсем иначе посмотришь на знаменитых актеров

Maxim
У самого синего моря У самого синего моря

Компактная студия с видом на море

Идеи Вашего Дома
«Мы требуем справедливости, а не мести»: как Като Микеладзе боролась за равноправие «Мы требуем справедливости, а не мести»: как Като Микеладзе боролась за равноправие

Как Като Микеладзе писала о проблеме насилия и выступала в защиту женщин

Forbes
Золотая клетка: как живут наложницы в современных гаремах Золотая клетка: как живут наложницы в современных гаремах

Джиллиан Лорен полтора года была наложницей министра финансов Брунея

VOICE
Как в России запрещали читать иностранное Как в России запрещали читать иностранное

Как и почему в России запрещали иностранную литературу

Weekend
Последний царь: о чем забыли создатели документального фильма о Петре I Последний царь: о чем забыли создатели документального фильма о Петре I

Факты, которым не нашлось места в документальном фильме о Петре I

Forbes
«Наблюдатель»: стоит ли смотреть новый сериал Райана Мерфи о таинственном сталкере «Наблюдатель»: стоит ли смотреть новый сериал Райана Мерфи о таинственном сталкере

Мини-сериал «Наблюдатель» — проект Райна Мерфи, основанный на реальных событиях

Forbes
Дурная слава: как американские знаменитости стали соучастниками криптомошенничества Дурная слава: как американские знаменитости стали соучастниками криптомошенничества

Кто заработал миллионы, раздув, а потом забросив криптовалюту EthereumMax

Forbes
Игры престижа: как квашеная капуста победила в игре за статус у британских моряков Игры престижа: как квашеная капуста победила в игре за статус у британских моряков

Отрывок из книги «Статус» — как стремление к успеху сформировало человечество

Forbes
Продуманный безумец Продуманный безумец

В Петербурге XIX века встречались порой весьма оригинальные личности

Дилетант
Часы по имени Арнольд: как семья Бельвилей продавала точное время своим клиентам Часы по имени Арнольд: как семья Бельвилей продавала точное время своим клиентам

Отрывок из книги «Алхимия и жизнь: Как люди и материалы меняли друг друга»

Forbes
Наринэ Абгарян: «Молчание цвета». Истории о любви и надежде Наринэ Абгарян: «Молчание цвета». Истории о любви и надежде

Рассказ «Не расстраивайся, моя любимая» Наринэ Абгарян

СНОБ
Кидалты: почему взрослым так важно впадать в детство Кидалты: почему взрослым так важно впадать в детство

Устраивать детский сад, штаны на лямках» полезно: это помогает снять стресс

Psychologies
Дитя ночи: история Евы Ионеско, которая снимает фильмы о сексуальной эксплуатации Дитя ночи: история Евы Ионеско, которая снимает фильмы о сексуальной эксплуатации

Ева Ионеско в 11 снялась для Playboy и дебютировала в фильме для взрослых

Forbes
9 вредных советов Григория Остера, которые впору брать на вооружение всем взрослым россиянам 9 вредных советов Григория Остера, которые впору брать на вооружение всем взрослым россиянам

С детства обожаемые советы от Григория Остера

Maxim
Во глубину сибирских руд Во глубину сибирских руд

По следам декабристов на каторгу в Сибирь

Вокруг света
Открыть в приложении