Инвестиции в основной капитал сейчас на рекордно высоких уровнях

МонокльБизнес

России нужны станки, дороги и умные люди

Инвестиции в основной капитал сейчас на рекордно высоких уровнях. Хватит ли их, чтобы создать основу будущего экономического роста? Для ряда ключевых отраслей из-за низкой базы это только самое начало процесса восстановления

Алексей Долженков

Строительство Восточного полигона — часть масштабных инвестиций в инфраструктуру. Фото: «Яндекс Картинки»

Инвестиции в основной капитал в этом году превысят самые оптимистичные прогнозы правительства и большинства экономистов. По предварительной оценке Росстата, в январе—сентябре инвестиции выросли на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и никаких признаков их замедления в четвертом квартале не наблюдается. Напомним, Минэкономразвития в апреле прогнозировал годовой прирост инвестиций на 0,5%, а в сентябре повысил прогноз до 6%. Означает ли этот неожиданный поток инвестиций, что в следующем году ВВП вырастет выше текущих прогнозов, задает ли он базу для среднесрочного рывка?

Бум на свои

В этом году инвестиции в основной капитал показывают настоящий бум: за январь—сентябрь они составили 20 трлн рублей, это, повторим, на 10,8% больше в реальном выражении, чем годом ранее. Последний раз такой годовой темп роста инвестиций в основной капитал наблюдался в 2011 году, и даже в период мощного послепандемийного восстановления в 2021-м рост составил всего 8,6%.

При этом, если судить по данным Росстата (без МСП и инвестиций, не наблюдаемых напрямую), то 46,3% всего объема инвестиций в основной капитал было направлено на строительство нежилых зданий и сооружений, 34,2% — на закупку машин, оборудования и транспортных средств, 6,4% — на объекты интеллектуальной собственности, 6% — на строительство жилых зданий и помещений.

Как видно из этих данных, инвестиции в основной капитал напрямую создают спрос на инвестиционные товары, который сразу отражается в ВВП — в том году, в котором они были осуществлены. В официальной статистике это отражается в данных ВВП по использованию доходов, в графе «валовое накопление основного капитала». Там инвестиции идут в формате «приобретение за вычетом выбытия ценностей». Доля этого показателя в годовом ВВП в 2011–2022 годах стабильно составляет 20–21%. В первом и втором кварталах 2023 года было 15,3 и 20,8% соответственно, что примерно на 1–2 п. п. выше, чем в тех же кварталах предыдущих лет.

Но налицо не только спрос на инвестиционные товары — с их предложением у нас тоже все весьма неплохо. Об этом можно судить по сводному индексу предложения инвестиционных товаров Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). С динамикой этого индекса можно ознакомиться на графике 2. Как видим, после просадки в 2022 году, по всей видимости связанной с санкциями, уходом ряда иностранных компаний и выжидательной позицией некоторых российских компаний, предложение инвестиционных товаров в России превысило предыдущий рекорд конца 2021 года и если и замедляется, то снижаться пока точно не собирается.

Что касается источников финансирования инвестиций в основной капитал, то даже сейчас, в период бума, они вполне традиционные для России: 57,5% — собственные средства, 17,3% — бюджетные (в том числе 8,3% — средства федерального бюджета) и только 9,2% — кредиты банков. Последняя цифра привлекает особое внимание, так как она даже хуже и так удручающих примерно 10–11% в среднем в последние годы. Конечно, если учесть уровень ключевой ставки Банка России, ничего удивительно в ней нет, но легче от этого не становится. Подробнее об этой ситуации можно почитать в интервью с директором Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александром Шировым «Проблема не в ЦБ. Нужна обновленная экономическая стратегия» («Монокль» № 8 от 11 декабря 2023 года). Видимо, это же стало главной причиной того, что доля собственных средств в инвестициях находится на рекордном уровне. Предыдущий рекорд был в 2021 году и составлял 56%. Впрочем, дело может быть и во вложениях в развитие производства на государственных предприятиях, которые вполне могут отражаться в статистике не как бюджетные средства, а как собственные средства предприятий.

Рост по всем основным направлениям

Пора посмотреть на ситуацию в отдельных отраслях. Начнем с самых значительных обобщенных агрегатов, а потом внимательнее присмотримся к отраслям, которые, по нашему мнению, создают основу для будущего роста экономики. Первое, что мы видим: обработка наращивает инвестиции вдвое активнее нефтегаза. Так, на инвестиции в добычу полезных ископаемых приходится 19,5% в общем объеме (на нефтегаз — 12%), зафиксирован прирост в 5,8% (нефтегаз — 5,1%). Тогда как инвестиции в обрабатывающие производства составляют 17,6% от общей суммы, прирост на 12,2%. Еще интереснее бурный прирост инвестиций в обеспечение электроэнергией, газом и паром и профессиональной, научной и технической деятельности (см. график 4).

Как видим, идет прирост по всем крупнейшим обобщенным категориям. Более того, во многих секторах инвестиции в соотносимых ценах находятся либо на рекордных уровнях, либо на близких к ним. Соответственно, через какое-то время можно ожидать, с одной стороны, снижения инвестиций, а с другой — роста выпуска продукции или роста производительности. Правда, подсчитать, когда именно это произойдет и какой конкретно будет эффект, практически невозможно. Ведь в подавляющем большинстве случаев имеют место инвестиционные циклы: компании, наблюдая или ожидая рост спроса, вкладывают средства, через какое-то время эти вложения превращаются в расширение мощностей или в новые производства, товары выходят на рынок, его насыщают, потребность в дальнейшем расширении исчезает, а компании пожинают плоды прошлых инвестиций в виде увеличивающихся доходов. Соответственно, в идеале мы получаем рост ВВП в результате роста выпуска товаров. Понятно, что от инвестиций в производство до роста выпуска в разных секторах и у разных компаний проходит разное время.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Солнечная энергетика: смещение к югу Солнечная энергетика: смещение к югу

Какое место занимает сейчас солнечная энергетика в структуре мировой энергетики?

Наука и жизнь
Геннадий Хазанов Геннадий Хазанов

Геннадий Хазанов, артист эстрады, театра и кино, телеведущий, Москва, 77 лет

Правила жизни
Одиночество назвали независимым фактором риска смерти от всех причин Одиночество назвали независимым фактором риска смерти от всех причин

Связаны ли как-то одиночество и смерть? Отвечают ученые

N+1
Он у меня не подарок Он у меня не подарок

Если мужчина преподносит поющую корову, вместо того чтобы изучить твой вишлист

VOICE
Миссис Харрис едет в Нью-Йорк Миссис Харрис едет в Нью-Йорк

«Миссис Харрис едет в Нью-Йорк»: винтажная комедия, греющая душу

Правила жизни
Когда гигиеническая помада не помогла: что делать, если сильно трескаются губы Когда гигиеническая помада не помогла: что делать, если сильно трескаются губы

Почему трескаются губы?

ТехИнсайдер
История одной вещи: шапка-фернанделька, ставшая атрибутом пацанов 1980-х История одной вещи: шапка-фернанделька, ставшая атрибутом пацанов 1980-х

У такой вязаной шапки с узорами было несколько вариаций и еще больше имен

Правила жизни
Фантастические твари морских глубин. Зачем рыбы-удильщики плавают так, как будто уже умерли Фантастические твари морских глубин. Зачем рыбы-удильщики плавают так, как будто уже умерли

Что мешает глубоководным удильщикам передвигаться обычным способом

СНОБ
Врач, который всегда был не согласен с коллегами Врач, который всегда был не согласен с коллегами

Макс фон Петтенкофер — основатель первого в Европе Института гигиены в Мюнхене

Знание – сила
Коврик не понадобится: 5 простых упражнений для пресса, которые можно делать стоя Коврик не понадобится: 5 простых упражнений для пресса, которые можно делать стоя

Не любишь скручиванию и планку? Есть другие варианты для прокачки пресса!

VOICE
Шимпанзе отобрал добычу у орла Шимпанзе отобрал добычу у орла

Зоологи стали свидетелями того, как вожак группы шимпанзе отобрал у орла добычу

N+1
Двухэтажные автобусы, сауны и скалолазание: самые необычные коворкинги в мире Двухэтажные автобусы, сауны и скалолазание: самые необычные коворкинги в мире

Какие появляются пространства, когда коворкинги хотят удивить своих посетителей

Forbes
Римские скрепы Римские скрепы

Через 12 лет после гибели Клеопатры Октавиан Август занялся семейными ценностями

Дилетант
Российская память о Первой мировой войне: от раскола к консенсусу? Российская память о Первой мировой войне: от раскола к консенсусу?

Долгие десятилетия память о Первой мировой войне была на задворках истории

Знание – сила
5 фильмов о материнской любви 5 фильмов о материнской любви

Нет на свете большей силы, чем сила материнской любви

Psychologies
«Математическое невежество снижает качество жизни россиян» «Математическое невежество снижает качество жизни россиян»

Какая наука сегодня в моде и почему в России так плохо знают математику

Наука
«Один на один с малышом»: как общественное осуждение разлучало соло-матерей с детьми «Один на один с малышом»: как общественное осуждение разлучало соло-матерей с детьми

Отрывок из «Книги украденных детей» Джуди Кристи и Лизы Уингейт

Forbes
Когда приедешь? Когда приедешь?

Что значит для молодых взрослых из ПНИ самостоятельная жизнь

Новый очаг
Как удержать наступление по всему киберфронту Как удержать наступление по всему киберфронту

Обстановка увеличивает риски для российской информационной инфраструктуры

Монокль
«Стеклянный небосвод: Как женщины Гарвардской обсерватории измерили звезды» «Стеклянный небосвод: Как женщины Гарвардской обсерватории измерили звезды»

Как фотопластинка впервые помогла открыть новую звезду

N+1
От Сервантеса до Эль Греко: каким был «золотой век» испанской культуры От Сервантеса до Эль Греко: каким был «золотой век» испанской культуры

Что такое «золотой век» испанской живописи

СНОБ
Беспощадный космос Беспощадный космос

Какие смертельные опасности таит в себе космос?

Зеркало Мира
«Тушкино семейство» «Тушкино семейство»

Ту-204 – среднемагистральный пассажирский самолет

Наука и техника
Спутник Echostar–24 Спутник Echostar–24

Был осуществлен пуск ракеты-носителя Falcon Heavy со спутником EchoStar–24

Наука и техника
Кто хочет стать триллионером Кто хочет стать триллионером

Почему 100 лет назад рухнула германская марка

Деньги
«Смерть — всего лишь иллюзия»: объяснение с точки зрения физики «Смерть — всего лишь иллюзия»: объяснение с точки зрения физики

Различие между прошлым, настоящим и будущим — лишь упрямая непреходящая иллюзия

Psychologies
Жилое и мертвое Жилое и мертвое

Дом в русской литературе: между обыденным адом и потерянным раем

Weekend
От «розовых очков» до стабильности: ученые определили этапы в карьере, через которые проходят все профессионалы От «розовых очков» до стабильности: ученые определили этапы в карьере, через которые проходят все профессионалы

Через какие эмоциональные этапы проходят все высококлассные профессионалы

ТехИнсайдер
Кодекс постороннего Кодекс постороннего

Как Альбер Камю обнаружил, что жизнь не имеет смысла — и нашел, зачем стоит жить

Weekend
Подзарядка батареек Подзарядка батареек

Чтобы повысить энергетический потенциал, прислушайся к нашим советам

Лиза
Открыть в приложении