Пришло время менять не объемы добычи, а сами правила игры на нефтяном рынке

ЭкспертОбщество

Хрупкий мир в широком картеле

После недавнего спора действие соглашения ОПЕК+ все-таки продлено до конца 2022 года на условиях роста объемов добычи. Однако не исключено, что пришло время менять не объемы добычи, а сами правила игры на нефтяном рынке

Сергей Кудияров

На прошедшей 18 июля этого года министерской встрече ОПЕК+ участники соглашения договорились продлить срок его действия до конца 2022 года. При этом теперь соглашение станет действовать на новых условиях.

Так, объемы добычи нефти странами — участницами соглашения начиная с августа нынешнего года будут увеличиваться на 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно вплоть до исчерпания значений суммарного снижения, которые составляют сейчас 5,8 млн баррелей в сутки. То есть до конца года суммарный прирост добычи участниками соглашения может достигнуть 2 млн баррелей в сутки.

Кроме того, с мая 2022 года (то есть с момента окончания действия старой редакции) для пяти стран базовые уровни добычи, относительно которых рассчитывается ограничение в рамках соглашения, будут пересмотрены в сторону повышения. Для ОАЭ базовая отметка увеличится с 3,17 до 3,5 млн баррелей в сутки. Ираку и Кувейту была согласована возможность поднять их базовые уровни добычи на 150 тыс. баррелей в сутки. Базовый уровень добычи для России и Саудовской Аравии возрастет с 11,0 до 11,5 млн баррелей в сутки.

Такие решения приняты на фоне укрепления нефтяного рынка и роста спроса на нефть. По словам вице-премьера правительства России Александра Новака, ОПЕК+ приняла решение восстанавливать добычу нефти до докризисного уровня на фоне ее дефицита на рынке. Россия при этом будет ежемесячно увеличивать добычу нефти на 100 тыс. баррелей в сутки и выйдет на «доковидный» уровень 2019 года в мае 2022-го. Как утверждает Новак, это позволит России нарастить добычу суммарно на 21 млн тонн нефти в течение этого и следующего годов и пополнить бюджет страны более чем на 400 млрд рублей исходя из средней цены нефти 60 долларов за баррель.

Следующая министерская встреча ОПЕК+ запланирована на 1 сентября. Профильные министры стран — участниц соглашения встретятся, чтобы «оценить ситуацию на рынке и, возможно, принять какие-то корректирующие меры».

Что позволено Юпитеру

Внимательный наблюдатель заметит, что новые условия сделки — это своего рода компромисс между тем, что ранее предлагали ОАЭ, и позицией России и Саудовской Аравии.

Напомним, переговоры о пролонгации соглашения ОПЕК+ до конца 2022 года состоялись еще двумя неделями ранее, но оказались безрезультатными. Участники не смогли прийти к согласию.

Так, ОАЭ требовали пересмотреть базовые уровни, от которых рассчитывается сокращение объемов добычи. В старой редакции соглашения за базовые уровни принимали значения октября 2018 года (для всех участников, кроме России и Саудовской Аравии: за ними были закреплены «твердые» отметки 11 млн баррелей в сутки каждой).

Для ОАЭ уровень октября 2018-го означает отметку добычи 3,17 млн баррелей в сутки. В стране считают, что это не соответствует актуальным реалиям: как указывают представители Эмиратов, они «инвестировали миллиарды долларов в развитие нефтедобычи, а из-за квот до трети мощностей простаивает».

Министр энергетики ОАЭ Сухайль аль-Мазруи заявил, что страна не поддержит продление, если ей не позволят увеличить базовый уровень, от которого отсчитываются квоты, с 3,2 до 3,8 млн баррелей в сутки.

Однако Москва и Эр-Рияд выступили против подобного пересмотра условий, закономерно ожидая, что в таком случае по пути Эмиратов захотят пойти и другие участники соглашения, а это в принципе нивелирует его значение.

Как видим, в итоге пересмотр базовых уровней для ОАЭ был произведен, но в значительно меньших объемах, чем рассчитывали Эмираты (330 тыс. баррелей в сутки вместо желаемых 630 тыс.). Но и за такой подарок Россия и Саудовская Аравия взяли себе дополнительные объемы: по 500 тыс. баррелей в сутки каждая — и от щедрот (или для «подкормки» единомышленников) подкинули еще по 150 тыс. баррелей в сутки Ираку и Кувейту.

В общем, показали, кто на нефтяном рынке хозяин.

Курс на норму

Пандемия коронавируса нарушила работу всех мировых рынков, включая энергетический. Спрос на нефть снизился даже более значительно, чем ожидалось. Как следствие, в апреле прошлого года участники ОПЕК+ договорились о рекордном снижении добычи: на 9,7 млн баррелей в сутки. По мере стабилизации ситуации и восстановления экономики ограничения корректировали, и на текущий июль они составляют 5,7 млн баррелей в сутки.

Однако по прогнозу генерального секретаря ОПЕК Мохаммеда Баркиндо, в нынешнем году спрос на нефть увеличится на 6 млн баррелей в сутки и продолжит расти в будущем году. С учетом сворачивания американской сланцевой эпопеи, в 2016 году и породившей формат ОПЕК+, это может означать возникновение дефицита предложения на рынке нефти.

И рост цен на него. Бывший министр энергетики США Дэн Бруйетт вообще предрекал возвращение к отметке 100 долларов за баррель. Впрочем, с принятием новых условий соглашения (предусматривающих рост добычи) уровня 100 долларов в ближайшее время едва ли стоит ожидать. Уже 19 июля при поступлении первых новостей о планируемом росте добычи цены на нефть Brent упали ниже 69 долларов за баррель.

Но и сильного падения до «кошмарных» цен коронавирусного 2020 года аналитики не ожидают. Goldman Sachs предсказывают среднее значение цены за «бочонок» для этого года на уровне 80–82 долларов, для следующего — 75–80 долларов.

Дополнительные объемы добычи поглотит рынок.

Как было сказано выше, для России Александр Новак ожидает «возвращения к норме» уже в мае следующего года. Для участников соглашения ОПЕК+ в целом можно говорить скорее о сентябре следующего года.

Фактически сейчас (в июле) уровень добычи нефти в России составляет в среднем порядка 9,5 млн баррелей в сутки. По мнению отраслевых аналитиков, на объемы добычи порядка 10–10,5 млн баррелей в сутки получится выйти без особого труда: дополнительные инвестиции не потребуются. Это можно осуществить за счет уже существующих, но не задействованных добычных мощностей, до половины которых приходится на лидера отрасли — компанию «Роснефть».

А вот для увеличения добычи до более высоких отметок придется привлекать дополнительные инвестиции, увеличивать объемы бурения.

По мнению директора практики «Госрегулирование ТЭК» Vygon Consulting Дарьи Козловой, к декабрю Россия сможет добывать около 10,1 млн баррелей нефти в сутки (без учета конденсата). Уровень ее добычи, с которого страна в марте 2020 года сокращала объемы, составлял 10,5 млн баррелей в сутки, и предполагалось, что к апрелю 2022-го он будет восстановлен. Поэтому российские компании сформировали резерв для прироста добычи в соответствии с изначальным планом.

Однако в среднесрочном периоде, полагает эксперт, отечественные компании ограничены в возможности обеспечить прирост добычи без увеличения объема инвестиций. Поэтому на горизонте нового инвестиционного цикла в отрасли необходим прирост капитальных вложений. Особенно с учетом снижения активности в США и ЕС. При этом потенциал наращивания производства в России без дополнительного государственного стимулирования невелик — из-за жесткого налогового режима, при котором изымается более 85% свободного денежного потока, а также из-за пересмотра в 2020 году ряда налоговых стимулов.

«По нашим оценкам, при введении вычета для инвестиций в размере от 30 процентов дополнительная добыча за 2024–2035 годы составит от 419 миллионов тонн. В результате прирост накопленных доходов бюджета за указанный период составит четыре триллиона рублей, инвестиций — от 2,4 триллиона. С учетом длительного инвестиционного цикла в отрасли (необходимо согласовать проект внутри компании, договориться с подрядчиками, завезти оборудование и так далее) принимать решение о стимулировании необходимо уже в следующем году. Иначе резерв скважин для ввода не будет сформирован, что, в свою очередь, несет риск потери российскими компаниями своей доли на мировом рынке в пользу производителей сланцевой нефти», — говорит Дарья Козлова.

Таргетировать цены, а не объемы

Аналитики «Ренессанс Капитала» отмечают в своем обзоре: «Постепенная нормализация нефтяного рынка, о чем свидетельствует недавнее сокращение запасов нефти до пятилетнего среднего уровня и более высокий, чем ожидалось, рост добычи ОПЕК+, должны восстановить равновесие спроса и предложения и привести цены на нефть в соответствие с долгосрочным предельным уровнем затрат на добычу, которую мы оцениваем примерно в 50 долларов за баррель».

На ценовом факторе следует остановиться отдельно. Заведующий лабораторией прогнозирования ТЭК ИНП РАН Валерий Семикашев считает, что политика ОПЕК+ была в целом ошибочной. «Итоги 2020 года показали, что решение о сильном сокращении добычи ОПЕК+ в целом и Россией в частности было неверным. Производство нефти в мире сократилось на шесть процентов, в ОПЕК — на 12 процентов, в России — на девять, в США и Канаде — всего на четыре, а у всех прочих производителей в сумме — на один процент. То есть страны ОПЕК+, являясь наиболее эффективными по себестоимости производителями, потеряли долю на рынке, — говорит он. — На мой взгляд, для России выгоден коридор цен 45–55 долларов за баррель. Во-первых, при таких ценах будет наращиваться доля России на рынке нефти. При этом дорогие производители — офшорная добыча, дорогая сланцевая добыча, прочая дорогая добыча — станут сокращать свою долю на рынке. Рост добычи российской нефти приведет к росту доходов отечественных компаний, бюджета, а также к экономическому росту через увеличение выпуска в нефтяной отрасли и в смежных».

«В ситуации с сокращением добычи и высоких цен бóльшая часть прироста выручки по бюджетному правилу осядет в ФНБ, а эффекты на рост экономики и рост доходов в отечественной экономике могут быть даже негативными — из-за снижения физических объемов добычи и уменьшения из-за этого инвестиций, — продолжает Валерий Семикашев. — При этом деньги ФНБ напрямую в экономику не попадают. Использовать их предполагается на цели крупных, длительных инвестиционных, часто инфраструктурных проектов».

По мнению Валерия Семикашева, дальнейшая стратегия ОПЕК+ должна состоять в таргетировании цены, а не объемов, особенно в период пандемии и активного использования санкционной политики. Это позволит наращивать или удерживать долю на рынке, причем страны и компании из ОПЕК+ будут зарабатывать на рынке нефти достаточно, а наиболее дорогие производители нефти — или уходить с рынка, или нести убытки.

Фото: Ronald Zak/AP/TASS

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Рисково? Доходно? Забираем! Рисково? Доходно? Забираем!

Спрос на бонды интересных компаний в три–шесть раз превышает предложение

Эксперт
Отменить высшую меру образования: почему IT-отрасли нужны техникумы и ПТУ Отменить высшую меру образования: почему IT-отрасли нужны техникумы и ПТУ

В России существует культ высшего образования, но IT стоит от него отойти

Forbes
Мировая энергетика на распутье Мировая энергетика на распутье

Мир рискует столкнуться с острым дефицитом нефти и газа

Эксперт
Свет заперли между зеркалами и охладили до комнатной температуры Свет заперли между зеркалами и охладили до комнатной температуры

Физики превратили свет в конденсат Бозе–Эйнштейна с помощью красителя

N+1
Отдохнули в реальности Отдохнули в реальности

Биржи на отвлеклись от новых технологий и переключились на традиционный сектор

Эксперт
Жили-были Жили-были

История наших героев похожа на сказку, но завязка в ней совсем иная

Seasons of life
Пересекай и обогащайся Пересекай и обогащайся

Как проходят поставки табачной контрабанды из ЕАЭС в Россию

Эксперт
В чем поэзия, брат? В чем поэзия, брат?

Борис Рыжий как поэт и как персонаж

Weekend
Украинские «Байрактары»: как использовать и чем сбивать Украинские «Байрактары»: как использовать и чем сбивать

Украина осваивает дроны Bayraktar TB2

Эксперт
Шведские роботы против Балтийского флота Шведские роботы против Балтийского флота

Как маленькая нейтральная Швеция стала одним из пионеров ракетостроения

Обозрение армии и флота
Большое плавание Крузенштерна Большое плавание Крузенштерна

Во сколько обошлась первая русская кругосветка

Деньги
А зима не за горами… А зима не за горами…

Для консервации яхты на зиму необходимо выполнить несколько важных действий

Y Magazine
«Револьвер»: стоит ли смотреть новый корейский триллер с мажором Чжи Чан Уком и очень хитрым Ли Джон Джэ «Револьвер»: стоит ли смотреть новый корейский триллер с мажором Чжи Чан Уком и очень хитрым Ли Джон Джэ

«Револьвер»: история о женщине в беде, которая спасает саму себя

VOICE
Зачем нужна астрохимия? Зачем нужна астрохимия?

Чем занимается астрохимия, когда и как она выделилась в самостоятельную науку

Знание – сила
Охота за интересным Охота за интересным

Шесть российских стриминговых платформ, у которых есть будущее

Монокль
Опыт, который имел реальную цену: 3 бизнес-ошибки основательницы exeDrive Юлии Воликовой Опыт, который имел реальную цену: 3 бизнес-ошибки основательницы exeDrive Юлии Воликовой

Основательница exeDrive Юлия Воликова — о своих предпринимательских неудачах

Inc.
Для чего нужны странные черные бочки на станциях метро Для чего нужны странные черные бочки на станциях метро

Что это за черный ящик Пандоры, который стоит на платформах метрополитена?

ТехИнсайдер
Чем заменить Notion: 7 российских альтернатив Чем заменить Notion: 7 российских альтернатив

Приложения, которые помогут собрать все файлы в одном месте и ничего не потерять

VC.RU
Шутки в сторону. Почему «Джокер: Безумие на двоих» одновременно и разочарование, и удача? Шутки в сторону. Почему «Джокер: Безумие на двоих» одновременно и разочарование, и удача?

«Джокер: Безумие на двоих»: фильм, который одновременно восхищает и раздражает

Правила жизни
Красота Красота

Шорт-лист самых интересных бьюти-запусков года

RR Люкс.Личности.Бизнес.
«Отряд Икс: Секретные еврейские коммандос во Второй мировой войне» «Отряд Икс: Секретные еврейские коммандос во Второй мировой войне»

Какая задача стояла перед секретными еврейскими коммандос в операции «Юбилей»

N+1
Ближний Дальний Восток Ближний Дальний Восток

Какие уроки истории стоит не забывать современным экономистам

Деньги
Писатель Андрей Арьев: Довлатов был человеком, готовым сорваться в любую минуту Писатель Андрей Арьев: Довлатов был человеком, готовым сорваться в любую минуту

Писатель Андрей Арьев — про своего друга Довлатова

СНОБ
Ученые рассказали, как на старение внуков влияет образование дедушек и бабушек Ученые рассказали, как на старение внуков влияет образование дедушек и бабушек

Как образование предков влияет на наше здоровье?

ТехИнсайдер
Как появился ярлык Made in China. Отрывок из книги Как появился ярлык Made in China. Отрывок из книги

Как появился ярлык Made in China, что он значит для производителей и покупателей

СНОБ
Как мир становился многополярным Как мир становился многополярным

Почему концепция многополярности не обрела прочных теоретических оснований?

Монокль
Спрятаться от всего мира Спрятаться от всего мира

Один из самых захватывающих маршрутов стартует на Бали и ведет к Нуса‑Тенггара

Y Magazine
Сбой системы Сбой системы

Как вовремя понять, что ребенка пора вести на прием к специалисту?

Лиза
Масличные пойдут в рост Масличные пойдут в рост

Урожай может сократиться, а цены на него — увеличиться

Агроинвестор
Техника Техника

Какой же гаджет объявить символом роскоши минувшего двадцатилетия?

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Открыть в приложении