Почему рынок не верит в готовность Банка России снижать ставки

ForbesБизнес

Вы это серьезно? Как Центробанку убедить рынок в своих намерениях

Почему рынок не верит в готовность Банка России снижать ставки и находится в выжидательной позиции? Это следствие проводимой в последние годы политики «инфляционного доминирования», считает начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин

Егор Сусин

Рынок не поверит в существенное снижение ставок, пока не увидит явных сигналов Банка России. Фото Maxim Shemetov / Reuters 

На прошлой неделе Банк России понизил ставку на 50 б.п. до 5,5%. Таким образом ключевая ставка опустилась до своего исторического минимума, на котором она была до 2014 года. Рынок уже был готов к такому понижению после комментариев главы Банка России Эльвиры Набиуллиной неделей ранее, поэтому реакция на само решение была сдержанной. Намного более важными для рынка являются сигналы о том, что Банк России указал на «кардинальное» изменение ситуации, — готовность понижать ставку ниже 5% и делать это достаточно быстро.

Рынок снова не поверил в готовность Банка России идти на существенное снижение ставок, как это было уже не раз в последний год, когда монетарные власти указывали на свои намерения снижать ставки. Фактически в последнее время рынок переоценивает свои ожидания по ставкам лишь перед самым заседанием, когда центральный банк дает однозначный сигнал на снижение.

Почему рынок не верит в готовность Банка России снижать ставки и находится в выжидательной позиции? Это следствие проводимой в последние годы денежно-кредитной политики. Хотя официально эта политика и называлась «инфляционных таргетированием», но на самом деле ее правильнее назвать «инфляционное доминирование», когда политика направлена на то, чтобы убедить рынки в серьезности намерений монетарных властей по сдерживанию инфляции, а не на удержание ее на заданном уровне. Фактически такая политика характеризуется жестким доминированием цели по снижению инфляции до целевого уровня и ниже и направлена на то, чтобы убедить экономических агентов в серьезности намерений центрального банка. Эта политика также характеризуется низкой чувствительностью к падению инфляции ниже цели и поддержанием устойчиво высоких положительных реальных ставок.

В такой ситуации низкая инфляция как цель доминирует на любыми иными целями экономической политики (экономический рост и прочее). Такая денежно-кредитная политика проводилась главой ФРС Полом Волкером 1980-х годах, когда после двух нефтяных кризисов, отвязки доллара от золота и крайне неуверенной политики монетарных властей США в 1970-х инфляция взлетела до 10-15%. Правда, тогда она не сопровождалась еще ужесточением фискальных подходов. После этого средняя реальная ставка ФРС в США с 1980 по 1990 год была на уровне 5%, а экономика в

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Гендиректор «Шоколадницы» Олег Подгорный: После кризиса мы фактически будем начинать бизнес заново Гендиректор «Шоколадницы» Олег Подгорный: После кризиса мы фактически будем начинать бизнес заново

Проблемы крупного сетевого бизнеса в период самоизоляции

СНОБ
Как связывать девушку веревкой: подробный гайд для новичков Как связывать девушку веревкой: подробный гайд для новичков

Готов к горячим экспериментам?

Playboy
Шоу должно продолжаться Шоу должно продолжаться

Самые интересные премьеры Женевского автосалона

Популярная механика
Синдром пустого гнезда: как отпустить детей родителям-одиночкам Синдром пустого гнезда: как отпустить детей родителям-одиночкам

Когда повзрослевшие дети покидают дом, жизнь родителей резко меняется

Psychologies
Умори ближнего Умори ближнего

Марат Шабаев о том, как русский «Папа, сдохни» вовремя встретился с заграницей

Weekend
Инфлюенсеры эпохи пандемии: как заработать в Instagram более $100 000, выпекая хлеб Инфлюенсеры эпохи пандемии: как заработать в Instagram более $100 000, выпекая хлеб

Неожиданно себя пекари в Instagram стали новыми инфлюенсерами эпохи пандемии

Forbes
Наталья Крачковская, Джин Хэрлоу и другие звезды, умершие в погоне за красотой Наталья Крачковская, Джин Хэрлоу и другие звезды, умершие в погоне за красотой

Из-за пластических операций и похудения судьба этих звезд сложилась трагически

Cosmopolitan
Судороги от свежего воздуха помешали голым землекопам уйти из дома Судороги от свежего воздуха помешали голым землекопам уйти из дома

Судя по всему, землекопы «сэкономили» на механизмах торможения нейронов

N+1
Правила жизни Эдриена Броуди Правила жизни Эдриена Броуди

Актер, 47 лет

Esquire
Раки-богомолы нашли дорогу домой с помощью интеграции пути Раки-богомолы нашли дорогу домой с помощью интеграции пути

Раки-богомолы находят направление к дому при помощи интеграции пути

N+1
Прикоснёмся к феерии Прикоснёмся к феерии

Русский плакат рубежа веков

Наука и жизнь
Арманьяк: что это за напиток и как его правильно пить Арманьяк: что это за напиток и как его правильно пить

Напиток, в который легко влюбиться

Playboy
Петровский пассаж Петровский пассаж

Александр Петров — живой человек, который устает и злится

GQ
Дом на озере Дом на озере

Современный фахверк с уникальным авторским интерьером

SALON-Interior
Солнце мое Солнце мое

Рассказываем, как защитить себя от UV-излучения

Добрые советы
Чего боялись Альфред Хичкок, Стивен Кинг и другие «короли ужасов» Чего боялись Альфред Хичкок, Стивен Кинг и другие «короли ужасов»

Даже у гениальных умельцев создавать ужас были свои фобии

GQ
Три шага, чтобы вернуться в ресурсное состояние Три шага, чтобы вернуться в ресурсное состояние

Если мы направляем внимание на собственную тревожность, она лишь усиливается

Psychologies
Жирные кислоты и насыщенные углеводороды сделали крылья цикад бактерицидными Жирные кислоты и насыщенные углеводороды сделали крылья цикад бактерицидными

Химический состав крылышек важен не меньше, чем рельеф их поверхности

N+1
Гречишники Гречишники

Еда с Еленой Чекаловой

Weekend
Зачем мужчинам феминизм, рассказывают сами мужчины Зачем мужчинам феминизм, рассказывают сами мужчины

Почему мужчины считают феминизм необходимым для современного общества

Cosmopolitan
Битый час Битый час

Краткая экономика турниров UFC

Forbes
Как получить разрешение на хранение и ношение оружия: полное руководство Как получить разрешение на хранение и ношение оружия: полное руководство

Как получить разрешение на оружие и использовать его (строго по назначению)?

Playboy
Метаанализ насчитал 10,6 процента левшей Метаанализ насчитал 10,6 процента левшей

Сколько среди людей левшей?

N+1
Истина на Востоке. Почему Китай может стать новым мировым центром виноделия Истина на Востоке. Почему Китай может стать новым мировым центром виноделия

Китайцы поняли: выращивать виноград и делать вино можно и в своей стране

Forbes
Штучные времена. О том, как министр Силуанов выживает на карантине Штучные времена. О том, как министр Силуанов выживает на карантине

Россия соединяет в себе жестокость полицейского режима и традиционный беспорядок

СНОБ
Мини-арсенал Мини-арсенал

Точнейшие миниатюрные копии стрелкового оружия, из которых можно и пострелять

Популярная механика
Декоративный кустарник с витаминными плодами Декоративный кустарник с витаминными плодами

Хеномелес японский давно известен многим садоводам под названием «японская айва»

Наука и жизнь
Гены гигантских вирусов могут контролировать хозяев: загадка природы Гены гигантских вирусов могут контролировать хозяев: загадка природы

Гигантские вирусы опровергают все наши представления о вирусах как о форме жизни

Популярная механика
Изменение климата оказалось выгодным для насекомых-вредителей Изменение климата оказалось выгодным для насекомых-вредителей

Потепление приближает средние температуры к оптимальным для насекомых

N+1
Как сохранить стройность на карантине Как сохранить стройность на карантине

Как питаться в самоизоляции, чтобы сберечь результаты всех похудательных усилий?

Худеем правильно
Открыть в приложении