Нефтяные сверхдоходы вылились в $67 млрд
По итогам 2018 года Минфин закупит в резервы валюты на 4,2 трлн руб. Чиновники и аналитики расходятся во мнении, стоит ли менять бюджетное правило в нынешних условиях
Минфин раскрыл объем закупок валюты в последний месяц 2018 года — с 7 декабря по 14 января министерство направит на эти операции 366,1 млрд руб. Таким образом, по итогам года правительство закупит валюты на 4,2 трлн руб. (или $67 млрд), оценивает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой. Но в последние месяцы правило поменялось: вместо того чтобы закупать валюту на открытом рынке, как это и делалось изначально, Минфин приобретает ее напрямую у Центробанка, а резервы государства, как следствие, формируются за счет резервов ЦБ.
Переосмыслить правила
Нынешний период — хорошее время «для переосмысления подхода к бюджетному правилу», написали в обзоре главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Валерия Волгарева. В то время как цена отсечения в бюджетном правиле составляет чуть больше $40, цена нефти, балансирующая бюджет, находится на значительно более высоком уровне — $58, и даже повышение НДС с 18 до 20%, которое вступит в силу со следующего года, позволит снизить ее лишь до $50, отмечают эксперты. Текущее расхождение похоже на положение в период 2013–2014 годов и «говорит о желании правительства ужесточать [бюджетную] политику в будущем», отмечается в обзоре. Но тогда власти, чтобы достичь этой цели, замедляли темпы роста расходов бюджета, а сейчас такой возможности нет — чиновники должны выполнять майский указ президента Владимира Путина. По этой же причине не стоит списывать со счетов и возможное возвращение к обсуждению роста налогов.
В рамках нынешнего бюджетного правила, которое действует с февраля 2017 года, Минфин ежемесячно приобретает валюту на сверхдоходы от продажи нефти дороже $40 за баррель и направляет ее в резервы. ЦБ выступает агентом Минфина по закупкам и выходит с ними на открытый рынок. Из-за растущих нефтяных котировок объемы операций последовательно увеличивались последние четыре месяца, с августа по ноябрь, каждый раз обновляя рекорд: так, в июле объем закупок составлял 347,7 млрд руб. (15,8 млрд руб. ежедневно), а к ноябрю достиг отметки 525,8 млрд руб. (25 млрд руб. каждый рабочий день). В декабре, под конец года, власти обойдутся без нового рекорда и закупят валюты на 366 млрд руб. — это связано со снижением средней цены на нефть Urals, которая в ноябре сократилась до $64,8 за баррель, после того как три месяца стабильно находилась на уровне свыше $70.