Чем интересны локальные валютные облигации

ДеньгиБизнес

Прибыль от долгов

Чем интересны локальные валютные облигации

Текст: Иван Евишкин

В 2025 году происходит бум размещений локальных валютных облигаций. Высокий интерес к ним проявляют частные инвесторы, поскольку они приносят валютный доход на уровне 7–13% годовых. Это ниже номинальных ставок по рублевым депозитам, однако эти инструменты позволяют защитить вложения от возможного ослабления российской валюты, которое не исключают иностранные и российские банки. При таких инвестициях стоит учитывать не только рыночные риски и риски эмитента, но и ограниченную ликвидность некоторых выпусков и особенности расчета налогооблагаемой базы.

Старт 2025 года стал самым успешным для российского рынка долгового капитала за всю его историю. По данным Cbonds, с января по апрель компании и банки провели размещения 610 выпусков облигаций суммарным объемом более 3 трлн руб. Это в два с половиной раза выше результата за аналогичный период 2024 года и лучший показатель для данного периода времени. Основной вклад в общий объем размещений внесли компании реального сектора. По оценке «Денег», на этих эмитентов пришлось более 70% всего объема размещений, еще около 18% — на компании финансового сектора (банки, институты развития, лизинговые компании и прочих представителей финансового сектора).

Уникальна ситуация тем, что корпоративные заемщики рекордными с конца 2021 года темпами размещали облигации, номинированные в валютах, отличных от рубля. Если три с половиной года назад это были еврооблигации, то сейчас в связи с закрытием внешних рынков — исключительно локальные валютные облигации. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, с начала года было размещено 27 выпусков облигаций в иностранной валюте (без учета замещающих облигаций) на общую сумму, эквивалентную 473,4 млрд руб. В том числе девять выпусков в юанях — на 7,36 млрд CNY, 16 выпусков в долларах США объемом $4,138 млрд, по одному в евро на €0,35 млрд и дирхамах — на 19 млн.

Уже не первый год компании активно размещают валютные бумаги на локальном рынке. В 2024 году был 51 выпуск таких облигаций (без учета замещающих) на общую сумму, эквивалентную 700 млрд руб. В отличие от ситуации этого года, основной объем выпусков был номинирован в юанях. По оценке Александра Ермака, всего за минувший год состоялось 46 размещений в юанях на 47,775 млрд CNY и пять в долларах США объемом $1,1 млрд. «Доля облигаций в долларах США выросла в 2025 году до 75,3% (от общего объема размещений валютных облигаций) против 14,1% за весь 2024 год, а доля облигаций в юанях снизилась до 18,5% с 85,9%»,— отмечает господин Ермак.

Валютный долг

Возросшая активность эмитентов в сегменте валютных облигаций связана с несколькими причинами. Во-первых, в условиях по-прежнему высоких рублевых ставок выпуски валютных облигаций позволяют компаниям снизить стоимость заимствований. Все состоявшиеся с начала года размещения долларовых облигаций прошли с доходностью 7,5–13,7% годовых, выпуск в евро был размещен под 7,5%, юаневые бумаги — с купоном 9–10,9%. Доходность рублевых бумаг аналогичных по качеству эмитентов составляла 17– 28% годовых. «Компании первого и второго эшелонов активно и успешно размещают бумаги с фиксированным купоном по ставкам значительно ниже ключевой ставки ЦБ»,— отмечает начальник управления рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров.

Вторая причина размещения таких бумаг — потребность в снижении валютных рисков, что достигается за счет связывания валюты выручки с валютой заимствования. «Валютные заимствования позволяют снизить курсовые риски без использования деривативов»,— отмечает руководитель департамента рынков капитала Совкомбанка Роберт Смакаев. При этом, как отмечает заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала БКС КИБ Наталья Виноградова, обычно бумаги размещаются в той валюте, в которой есть поток выручки. Это правило действовало и до 2022 года, когда главным источником такого финансирования служил международный рынок капитала.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Нефтяная кубышка: за и против Нефтяная кубышка: за и против

Нужен ли России стратегический запас нефти?

Монокль
Работа с умом: каков потенциал генеративного ИИ для роста производительности в России Работа с умом: каков потенциал генеративного ИИ для роста производительности в России

Ученые проанализировали влияние генеративного ИИ на задачи и профессии

Forbes
Золотые линии кинцуги Золотые линии кинцуги

Моя кульминационная точка «случилась» в день, когда мне исполнилось 50

Afternoon Seasons of life
Подробно про ЭКО Подробно про ЭКО

Что важно знать об ЭКО: факты против мифов

Лиза
Лариса Малькова: «Главный вызов сегодня — способность адаптироваться к технологиям» Лариса Малькова: «Главный вызов сегодня — способность адаптироваться к технологиям»

Какие технологии станут завтра драйверами глобального развития?

РБК
Напитки с плюсом Напитки с плюсом

Почему растет рынок функциональных продуктов

Агроинвестор
Сбросить карты: как прожить рабочую неделю, забыв о пластике Сбросить карты: как прожить рабочую неделю, забыв о пластике

Альтернативные способы оплаты, которые могут потеснить банковские карты

Правила жизни
Время вторых: сколько зарабатывают победители национальных кубков в Европе Время вторых: сколько зарабатывают победители национальных кубков в Европе

Что (кроме почета) получают победители национальных кубков в топ-5 лигах Европы

Forbes
По вертикальной траектории По вертикальной траектории

Об одной вещи, без которой жизнь горожанина превратится в кошмар

Наука и жизнь
Цветок троллей Цветок троллей

Купальница европейская: когда одна стоит, и то мимо не пройдёшь

Наука и жизнь
Зеленые защитники Зеленые защитники

Какие партнерства садовых растений обладают удивительными способностями?

Добрые советы
В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу В космосе обнаружили разрушительное явление, которому нет равных по масштабу

В просторах Вселенной разворачиваются драмы поистине космического масштаба

Inc.
«Чеченцы». Поколение «Чеченцы». Поколение

Кем были воины, прошедшие первую и вторую чеченские кампании?

Монокль
Стравинский. Танцы. Люди Стравинский. Танцы. Люди

Денис Мережковский разбирается в правилах хореографического импортозамещения

Moodboard
«Фишер. Затмение»: южнорусская готика «Фишер. Затмение»: южнорусская готика

Стартовало продолжение триллера о поисках серийного убийцы «Фишер. Затмение»

Ведомости
Искусство помогать Искусство помогать

Интервью с Марией Ермощенковой, заведующей отделением онкомаммологии

Лиза
Спасители мира: 10 важных фактов о пчелах Спасители мира: 10 важных фактов о пчелах

10 главных фактов, которые стоит знать о пчелах

Правила жизни
Тарифная суматоха Трампа Тарифная суматоха Трампа

Координаты пространства конфликта, разгоревшегося в международной торговле

Монокль
Геохимики СПбГУ первыми в России датировали подводный минерал из крупнейшего бассейна восточной Арктики Геохимики СПбГУ первыми в России датировали подводный минерал из крупнейшего бассейна восточной Арктики

Геологи СПбГУ смогли первыми определить возраст подводного арктического минерала

Знание – сила
Особый взгляд: 10 культовых фильмов, которые нам подарил Каннский кинофестиваль Особый взгляд: 10 культовых фильмов, которые нам подарил Каннский кинофестиваль

По случаю открытия 78-го смотра — десятка лучших фильмов в истории Канн

Правила жизни
Ловушка стереотипов: пять страхов, которые мешают зумерам строить карьеру Ловушка стереотипов: пять страхов, которые мешают зумерам строить карьеру

Как зумерам справиться с пятью страхами, связанными с трудоустройством

Forbes
Разборки из-за жаб Разборки из-за жаб

К чему может привести путешествие с лягушкой в кармане и при чем здесь Трамп?

Правила жизни
Флаг Ватикана на Олимпиаде: какое спортивное наследство досталось новому папе Флаг Ватикана на Олимпиаде: какое спортивное наследство досталось новому папе

Какое наследство в области спорта получил Лев XIV

Forbes
Жизнь на чемоданах Жизнь на чемоданах

Как избежать ненужных рисков во время путешествия?

Здоровье
Сев в условиях нехватки влаги Сев в условиях нехватки влаги

Почему сокращаются посевы зерновых культур

Агроинвестор
Золото выглядит дорого Золото выглядит дорого

Бурный рост цен на золото создал благоприятные условия для золотодобычи в России

Монокль
Небо и море люблю одинаково… Небо и море люблю одинаково…

Боевой и жизненный путь генерал-майора авиации Ивана Васильевича Рожкова

Знание – сила
Лазеры решат проблему ядовитой пыли от автомобильных тормозов Лазеры решат проблему ядовитой пыли от автомобильных тормозов

Brembo сократил количество ядовитой пыли от тормозов в 5 раз

ТехИнсайдер
5 самых странных (но прикольных) видов велоспорта: вы точно захотите попробовать 5 самых странных (но прикольных) видов велоспорта: вы точно захотите попробовать

Топ-5 самых необычных спортивных дисциплин с велосипедом

ТехИнсайдер
10 продуктов для здоровья волос в пожилом возрасте 10 продуктов для здоровья волос в пожилом возрасте

Как связаны здоровье волос и продукты, которые вы едите?

ТехИнсайдер
Открыть в приложении