Чем интересны локальные валютные облигации

ДеньгиБизнес

Прибыль от долгов

Чем интересны локальные валютные облигации

Текст: Иван Евишкин

В 2025 году происходит бум размещений локальных валютных облигаций. Высокий интерес к ним проявляют частные инвесторы, поскольку они приносят валютный доход на уровне 7–13% годовых. Это ниже номинальных ставок по рублевым депозитам, однако эти инструменты позволяют защитить вложения от возможного ослабления российской валюты, которое не исключают иностранные и российские банки. При таких инвестициях стоит учитывать не только рыночные риски и риски эмитента, но и ограниченную ликвидность некоторых выпусков и особенности расчета налогооблагаемой базы.

Старт 2025 года стал самым успешным для российского рынка долгового капитала за всю его историю. По данным Cbonds, с января по апрель компании и банки провели размещения 610 выпусков облигаций суммарным объемом более 3 трлн руб. Это в два с половиной раза выше результата за аналогичный период 2024 года и лучший показатель для данного периода времени. Основной вклад в общий объем размещений внесли компании реального сектора. По оценке «Денег», на этих эмитентов пришлось более 70% всего объема размещений, еще около 18% — на компании финансового сектора (банки, институты развития, лизинговые компании и прочих представителей финансового сектора).

Уникальна ситуация тем, что корпоративные заемщики рекордными с конца 2021 года темпами размещали облигации, номинированные в валютах, отличных от рубля. Если три с половиной года назад это были еврооблигации, то сейчас в связи с закрытием внешних рынков — исключительно локальные валютные облигации. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, с начала года было размещено 27 выпусков облигаций в иностранной валюте (без учета замещающих облигаций) на общую сумму, эквивалентную 473,4 млрд руб. В том числе девять выпусков в юанях — на 7,36 млрд CNY, 16 выпусков в долларах США объемом $4,138 млрд, по одному в евро на €0,35 млрд и дирхамах — на 19 млн.

Уже не первый год компании активно размещают валютные бумаги на локальном рынке. В 2024 году был 51 выпуск таких облигаций (без учета замещающих) на общую сумму, эквивалентную 700 млрд руб. В отличие от ситуации этого года, основной объем выпусков был номинирован в юанях. По оценке Александра Ермака, всего за минувший год состоялось 46 размещений в юанях на 47,775 млрд CNY и пять в долларах США объемом $1,1 млрд. «Доля облигаций в долларах США выросла в 2025 году до 75,3% (от общего объема размещений валютных облигаций) против 14,1% за весь 2024 год, а доля облигаций в юанях снизилась до 18,5% с 85,9%»,— отмечает господин Ермак.

Валютный долг

Возросшая активность эмитентов в сегменте валютных облигаций связана с несколькими причинами. Во-первых, в условиях по-прежнему высоких рублевых ставок выпуски валютных облигаций позволяют компаниям снизить стоимость заимствований. Все состоявшиеся с начала года размещения долларовых облигаций прошли с доходностью 7,5–13,7% годовых, выпуск в евро был размещен под 7,5%, юаневые бумаги — с купоном 9–10,9%. Доходность рублевых бумаг аналогичных по качеству эмитентов составляла 17– 28% годовых. «Компании первого и второго эшелонов активно и успешно размещают бумаги с фиксированным купоном по ставкам значительно ниже ключевой ставки ЦБ»,— отмечает начальник управления рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров.

Вторая причина размещения таких бумаг — потребность в снижении валютных рисков, что достигается за счет связывания валюты выручки с валютой заимствования. «Валютные заимствования позволяют снизить курсовые риски без использования деривативов»,— отмечает руководитель департамента рынков капитала Совкомбанка Роберт Смакаев. При этом, как отмечает заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала БКС КИБ Наталья Виноградова, обычно бумаги размещаются в той валюте, в которой есть поток выручки. Это правило действовало и до 2022 года, когда главным источником такого финансирования служил международный рынок капитала.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Никто не хотел защищать Никто не хотел защищать

Дело о похищении и уничтожении Казанской иконы Божией Матери

Дилетант
На зарядку становись: как развиваются инфраструктурные технологии для электромобилей На зарядку становись: как развиваются инфраструктурные технологии для электромобилей

Как инфраструктура для электромобилей способна изменить рынок

Forbes
«Яды: между жизнью и смертью» «Яды: между жизнью и смертью»

Как появился первый пероральный антикоагулянт

N+1
Аллергия на весну Аллергия на весну

Медицина пересматривает представления о механизмах развития аллергии

Ведомости
Отдых в стиле прованс Отдых в стиле прованс

Загородная дача в авторском прочтении французской классики

SALON-Interior
Драйверы от Windows или фирменные: что лучше Драйверы от Windows или фирменные: что лучше

Стоит ли устанавливать фирменные драйверы или можно ограничиться встроенными

CHIP
Батя может Батя может

«Этернавт»: аргентинский сериал про снежный апокалипсис в Буэнос-Айресе

Weekend
Узнать за 60 секунд Узнать за 60 секунд

Почему мы стремимся ускорить все процессы и как это влияет на наш мозг

Men Today
Налоги между строк: почему российские законы внезапно меняются во втором чтении Налоги между строк: почему российские законы внезапно меняются во втором чтении

Из-за чего возникает «расползание» налогов по непрофильному законодательству

Forbes
Наши соседи: солдатик, пожарник, кобылка и другие Наши соседи: солдатик, пожарник, кобылка и другие

Весной одними из первых появляются насекомые, которые зимуют взрослыми

Наука и жизнь
Стать девушке солдатом на войне… Стать девушке солдатом на войне…

Война глазами одной из 200 девушек комсомолок-добровольцев

Знание – сила
Вспомнить всех Вспомнить всех

15 лучших ролей в русских сериалах

Men Today
Бюджет: проблемы явные и скрытые Бюджет: проблемы явные и скрытые

В значительной мере в росте дефицита бюджета виноват ЦБ

Монокль
Билет туда-обратно Билет туда-обратно

1200 км без дозаправки — гибридный кроссовер Exlantix ET удивляет

Автопилот
Рейтинг публикационной активности университетов Рейтинг публикационной активности университетов

Исследование публикационной активности университетов

Эксперт
Женщины, которые слишком много думают: почему мы так зацикливаемся на негативе Женщины, которые слишком много думают: почему мы так зацикливаемся на негативе

Почему женщины зацикливаются на тревожных мыслях? Ищем ответы в книге психолога

Forbes
Как выбрать брокера Как выбрать брокера

Как выбрать яхтенного брокера и избежать ошибок?

Y Magazine
Афганская эпопея: оценки сегодняшнего дня Афганская эпопея: оценки сегодняшнего дня

Об условиях, в которых принимались решения о вводе и выводе войск из Афганистана

Монокль
Дачная палитра Дачная палитра

Как цвета растений на садовом участке влияет на тонус и настроение

Лиза
Как эффект плацебо обманывает мозг, чтобы облегчить боль Как эффект плацебо обманывает мозг, чтобы облегчить боль

Как эффект плацебо снижает восприятие боли?

ТехИнсайдер
Путешествие как бизнес Путешествие как бизнес

Истории тех, для кого путешествия стали не только хобби, но и бизнесом

Новый очаг
Тепло, еще теплее: будет ли профит от таяния льдов в Арктике Тепло, еще теплее: будет ли профит от таяния льдов в Арктике

Как сокращение площади льда в Арктике повлияет на разные отрасли

Монокль
Курс на переработку Курс на переработку

Чем обусловлен интерес зарубежных стран к российской рыбной продукции?

Ведомости
Искусство помогать Искусство помогать

Интервью с Марией Ермощенковой, заведующей отделением онкомаммологии

Лиза
«Подписали — и попали». 3 главные автомобильные аферы последних лет «Подписали — и попали». 3 главные автомобильные аферы последних лет

Когда на кону миллионы и авто, фантазия у аферистов работает без ограничений

РБК
На российских авиалиниях растет доля пассажиров без багажа На российских авиалиниях растет доля пассажиров без багажа

Все больше пассажиров российских авиакомпаний выбирают перелеты без багажа

Inc.
Идем по циклу Идем по циклу

Что в менструальном цикле считается нормой, а когда требуется внимание

Лиза
Нет 100% гарантии. Дешевле и безопаснее купить авто у дилера или перекупа Нет 100% гарантии. Дешевле и безопаснее купить авто у дилера или перекупа

У кого выгоднее приобрести подержанную машину: у дилера или частного продавца?

РБК
Петербургские часы Петербургские часы

Константин Чайкин поделился воспоминаниями о городе своего детства и юности

RR Люкс.Личности.Бизнес.
Идеальные партнеры Идеальные партнеры

Как правильно сочетать разные цветы в саду

Добрые советы
Открыть в приложении