Вечные ценности
Как развивается рынок эндаументов в России
Эндаументы, или целевые капиталы, – один из ключевых инструментов долгосрочной финансовой устойчивости в некоммерческом секторе. Они позволяют обеспечивать стабильное финансирование образовательных, культурных и социальных инициатив за счет дохода от инвестирования капитала. В России за 20 лет появилось более 450 целевых капиталов, но эксперты считают, что главный рост у этого рынка еще впереди.
Капиталы нашли цель
По данным Национальной ассоциации эндаументов (НАЭ), на конец 2025 г. в России действовало 454 целевых капитала (ЦК) с совокупным объемом более 204 млрд руб. По сравнению с 2024 г. объем активов вырос почти на 50 млрд руб.
По данным совместного исследования Фонда Потанина и Исследовательской группы ЦИРКОН, за последние два года, темпы роста количества ЦК (+27,9%) отстают от роста объема активов (+42,9%). Это характерно для созревающего рынка: развитие обеспечивается не только за счет создания новых ЦК, а благодаря капитализации и масштабированию существующих, считают эксперты. «Если в первые годы после принятия закона № 275-ФЗ ключевой задачей было само появление эндаументов, то сегодня фокус сместился на управление ЦК, доходность и стратегическую роль для организаций», – отмечает генеральный директор Фонда Потанина Оксана Орачева.
По данным «ЦИРКОНа», на рынке доминируют эндаументы при образовательных организациях, особенно при университетах: 62% эндаументов поддерживают такие направления деятельности, как образование и наука. «Это важная часть экономической повестки, поскольку они влияют на устойчивость наших вузов, для того чтобы они могли обеспечить свою главную функцию – развитие образования и науки», – отметил в приветственном обращении к участникам форума «Эндаументы» заместитель председателя правительства РФ Дмитрий Чернышенко.
«В нашей стране механизм вечных вкладов еще развивается, но его потенциал огромен. Наша общая задача – сделать так, чтобы эндаументы получили более широкое распространение, чтобы этот механизм был понятен и удобен», – заявила в своем обращении на X форуме «Эндаументы. Навсегда» Светлана Чупшева, генеральный директор Агентства стратегических инициатив. В 2026 г. агентство представило национальную модель улучшения качества жизни и социального развития, и один из ее приоритетов – помощь некоммерческим организациям (НКО) в привлечении инвестиций, в том числе через эндаументы. «Фонды ЦК должны стать частью инфраструктуры поддержки НКО», – считает она.
Около трети (36%) эндаументов зарегистрировано в Москве. Крупные эндаументы (с ЦК более 113 млн руб.) в регионах встречаются в 2 раза реже, чем в столице.
На рынке преобладают малые фонды: 51% эндаументов имеют ЦК объемом 3–14 млн руб., а крупные эндаументы с ЦК более 113 млн руб. составляют около 25% рынка и формируют основную долю капитала. Самый крупный российский эндаумент принадлежит Фонду Потанина: внутри Фонда сформировано шесть ЦК размером 124,2 млрд руб., по данным на конец 2025 г. Фонд – одна из крупнейших грантодающих организаций в России. Размер грантового фонда в конкурсном сезоне 2025/26 превысил 2 млрд руб.
По данным НАЭ, в среднем доходность ЦК варьируется от отрицательных значений до двузначных, медиана в последние годы – 10–20% годовых. Однако ключевой критерий – вклад в устойчивость организации. «Это способность обеспечивать регулярное финансирование, сглаживать кризисы и снижать зависимость от краткосрочных источников», – говорит Орачева.
В поисках партнеров
По объему и диверсификации донорской базы рынок по-прежнему далек от насыщения. «В ЦК жертвуют относительно немного», – делится Вероника Мисютина, руководитель направления социальных инициатив Центра устойчивого развития Московской школы управления «Сколково». Из 204,8 млрд руб. чистых активов эндаументов (на начало 2026 г., по данным НАЭ) не менее половины приходится на капитал одного фонда – Благотворительного фонда Владимира Потанина. На фоне численности лиц в сегменте HNWI+ (лица с высоким уровнем благосостояния, от 45 400 до 426 000 человек, по разным оценкам) и общего размера чистых активов российских домохозяйств в 134,3 трлн руб. (на начало 2026 г., без пенсионных накоплений, по данным ЦБ) этот объем выглядит скромным, а значит, потенциал участия в создании эндаументов далек от исчерпания, добавляет Мисютина.