Китайские оттоки
Размещение юаневых ОФЗ может грозить оттоком валютной ликвидности из системы. Но рост ставок на денежном рынке будет небольшим и недолгим, обнадежили аналитики
Отток валютной ликвидности из финансовой системы в результате размещения юаневых ОФЗ – единственный заметный риск с точки зрения волатильности валютных ставок денежного рынка в кратко- и среднесрочной перспективе. Об этом старший аналитик «Эйлера» Максим Коровин пишет в исследовании, с которым ознакомились «Ведомости».
С декабря 2024 г. ставка RUSFAR CNY, которая отражает стоимость привлечения и размещения китайской валюты на денежном рынке Московской биржи, стабилизировалась около нуля. На 1 декабря этого года она составляла 0,24%.
Минфин 2 декабря соберет книгу заявок на дебютные биржевые облигации в юанях сроком 3,2 и 7,5 года, техническое размещение на Мосбирже планируется 8 декабря. Ориентиры по ставкам постоянного купона – 6,25–6,5% и не выше 7,5% годовых соответственно, купонный период – 182 дня. Номинал одной облигации – 10 000 юаней. Объемы эмиссии и ставки дохода будут определены после формирования книги. Покупка бумаг и получение выплат по ним будет доступно в юанях или рублях по выбору инвестора. Организаторы размещения – ГПБ, Сбербанк и «ВТБ капитал трейдинг».
Долг государства
При размещении юаневого долга Минфин, вероятно, будет ориентироваться на объемы погашаемых в декабре суверенных еврооблигаций выпуска RUS-25 EUR и замещающего его РФ ЗО 25 Е на общую сумму 1,75 млрд евро (158 млрд руб. по курсу Банка России на 2 декабря), пишет Коровин в исследовании. В ноябре руководитель блока рынков капитала ГПБ Денис Шулаков оценил объем двух юаневых размещений Минфина в 200 млрд руб. в эквиваленте.
Сначала зарубежные инвесторы, по мнению Коровина, вряд ли будут покупать российские госбумаги в юанях. Скорее в этот инструмент будут привлекаться средства, которые высвобождаются от погашения РФ ЗО 25 Е, рассуждает он, так что ключевыми покупателями выступят банки: традиционно они крупнейшие держатели евробондов, поэтому им логично инвестировать средства от их погашения в юаневые ОФЗ для балансировки открытой валютной позиции, констатировал эксперт.