Цена дружбы
Активы западных компаний сократились на $165 млрд после разрыва с Россией. Дружественные и нейтральные страны увеличили их в 2 раза с 2022 г.
Совокупные активы недружественных стран в России сократились с начала 2022 г. на 49% – с $481 млрд на начало 2022 г. до $244 млрд в 2025 г. При этом активы компаний из дружественных или нейтральных стран выросли более чем в 2 раза – с $26 млрд до $53 млрд, следует из данных отчетности компаний, которые изучили «Ведомости».
Общий объем активов всех иностранных компаний снизился с начала 2022 г. с $346 млрд до $208 млрд, или на 40%. Еще стремительнее падал размер их собственного капитала – почти на 58%, или до $82 млрд. Тем не менее около половины иностранных компаний продолжают контролировать активы в РФ. «Ведомости» разбирались, кто больше всех терял и выигрывал на собственности в России.
Потери активов
«Ведомости» проанализировали данные о 4265 работавших в России иностранных компаниях, из которых 2350 (или 55%) продолжали активность в нашей стране, тогда как приостановили деятельность или ушли 1915 фирм. В частности, ушли или приостановили деятельность 1820 из 3420 компаний недружественных стран. Больше трети из них (1320 ед.) из года в год раскрывали финансовые показатели, что позволяет оценить общий масштаб потерь.
Компании недружественных стран за период с 2022 по 2025 г. недополучили в России свыше $610 млрд выручки и как минимум $16 млрд чистой прибыли. Если в 2021 г. они заработали более $280 млрд, то в последующие четыре года – в среднем на $153 млрд меньше нормы ежегодно.
Сотня крупнейших из них за четыре года утратила доходы в России на $348 млрд и чистую прибыль на $16 млрд, подсчитали «Ведомости» по данным отчетности компаний. Зато бизнес дружественных стран удвоил свои активы и выручку, которая в 2024 г. превысила $42 млрд.
К потерям доходов и прибыли вела утрата контроля над капиталом. К началу 2025 г. по сравнению с 2022 г. у 1320 компаний недружественных стран почти в 2 раза сократилась величина активов в России – с $321 млрд до $156 млрд. Дружественные и нейтральные страны удвоили свои активы – до $53 млрд.
Полученные данные согласуются с оценкой динамики чистых накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) России, которую провели «Ведомости» по данным МВФ и ЦБ РФ. Если на начало 2022 г. их объем из недружественных ныне стран был $481 млрд, то к началу 2026 г. сократился до $244 млрд, или на 49%. ПИИ из дружественных и нейтральных стран выросли с $25 млрд до $38 млрд. Оценка объема ПИИ оказалась выше по той причине, что около 70% из них были и остаются представлены компаниями из офшорных юрисдикций, контролируемыми зачастую российскими бизнесменами. Иностранной же считалась та компания, которая не имеет российского происхождения.
Потери от упущенной прибыли, дисконта при продаже активов, а также обесценения и национализации собственности в совокупности лишили иностранный капитал свыше $100 млрд, также оценивают эксперты.
Масштабный дисконт при продаже активов в среднем составлял порядка двух третей от рыночной стоимости и 35% взноса в бюджет, который иностранный бизнес обязан выплатить при закрытии сделки, говорит старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС Владимир Еремкин. Это порядка $40 млрд за 2022–2025 гг. Еще до $10 млрд экономист отводит на упущенные возможности получения прибыли в России. В итоге сумма потерь иностранных компаний с 2022 г. может достигать $50 млрд. «Если учитывать национализированные или фактически переданные в дар активы, то эта сумма, как минимум, удвоится», – добавляет эксперт.
Еще более высокую оценку – в $170 млрд приводит доцент департамента прикладной экономики факультета экономических наук ВШЭ Анна Федюнина со ссылкой на данные Киевской школы экономики. Она учитывает подтвержденные списания активов, их конфискацию и налоги на выход с российского рынка. В 2022 г. произошло около 50% всех списаний, в 2023 г. – 38%, в 2024 г. – 5%, в 2025 г. – 7%, говорит экономист.
Иностранным компаниям после создания правкомиссии не удавалось продать свой бизнес по рыночной стоимости – был дисконт, ограничения на продажу, выплата в пользу государства, считает заместитель заведующего базовой кафедрой инфраструктуры финансовых рынков ВШЭ Андрей Столяров. Некоторые пытались решить проблему ухода, продавая бизнес по частям, но это не сильно улучшило их финансовое положение. Кроме того, значительная часть компаний, которые остались, несут дополнительные потери от утраты доли на рынке, поскольку не могут давать рекламу, ограничены в капитальных вложениях.