Авторитетные бумаги
Банк России за последний год запустил масштабные реформы для повышения доверия инвесторов к фондовому рынку. В частности, ЦБ предлагает кратно увеличить штрафы за инсайдерскую торговлю, ввести маркировку и рейтинг акций
Недостаточный уровень доверия инвесторов мешает развитию фондового рынка, отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на сессии ПМЭФа. Чтобы его повысить, ЦБ работает над большим количеством инициатив. Среди них создание рейтинга акций (аналог американского Morningstar), увеличение штрафа за инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком, а также маркировка прозрачных эмитентов.
Меры регулятора
Одно из новшеств ЦБ – рейтинг акций. В его основе лежит оценка справедливой стоимости эмитента, говорит «Ведомостям» представитель Банка России, она представляет собой сценарный расчет дисконтированных будущих денежных потоков – так называемая discounted cash flow model, которая широко используется на фондовом рынке. Оценка стоимости учитывает и соблюдение компанией корпоративного законодательства, включая нормы защиты прав инвесторов, добавил он.
Российские рейтинговые агентства будут присваивать акциям «звездочки» и сопровождать рейтинги расширенной аналитикой. Над собственными методологиями работают сейчас все четыре агентства (АКРА, «Эксперт РА», НКР и НРА. – «Ведомости»), указывает представитель регулятора, два уже завершили рабочие редакции методологий. В июле ожидается запуск рейтингования в пилотном режиме с участием первых эмитентов, добавил он. По итогам года полученный опыт будет проанализирован и методология дополнена, говорит представитель ЦБ, в случае положительных результатов Банк России рассмотрит возможность применения рейтингов акций в финансовом регулировании.
Работа по разработке соответствующей методологии у НКР находится на финальном этапе и скоро она будет предложена для сбора итоговых комментариев от участников рынка, говорит управляющий директор группы инвестиционной оценки акций рейтингового агентства Станислав Юдин. В основе методологии будет лежать гибридный подход, содержащий не только оценку фундаментальной стоимости, но и факторы, влияющие на защиту прав миноритарных акционеров.
Это позволит инвесторам иметь внешнюю, независимую от стороны продажи, оценку стоимости и лучше ориентироваться на рынке, считает генеральный директор «Эксперт бизнес-решений» Павел Митрофанов.
Сейчас штрафы за инсайд и манипулирование рынком «бессмысленные», отметила Набиуллина в ходе сессии: для физических лиц они составляют 5000 руб., для должностных – 50 000 руб. «Во многих странах, если ты попался на инсайде, ты уже экономически не жилец, – добавила глава ЦБ. – Тебя штрафами разоряют, поэтому там никто этим не балуется».