РБК представляет шестой рейтинг 500 крупнейших компаний России

РБКБизнес

Лидер сменился, структурные проблемы остались

РБК представляет шестой рейтинг 500 крупнейших компаний России. Впервые в нем произошла смена лидера — «Роснефть» вытеснила «Газпром» с первой строчки списка. В целом новый рейтинг — история про замедление роста корпоративной выручки, начавшееся до пандемии

Авторы: Иван Ткачёв, Юлия Старостина

0:00 /
828.16

Шестой ежегодный рейтинг крупнейших российских компаний РБК 500 продемонстрировал, что в 2019 году совокупная выручка участников рейтинга росла практически так же медленно, как в 2016-м, — лишь на 4,3%. Этому предшествовали два года, когда выручка компаний РБК 500 увеличивалась на 9–18%, и особенно выдающимся был 2018 год. На протяжении пяти лет существования рейтинга доходы крупнейших компаний росли в номинальном выражении быстрее российского ВВП, несмотря на западные санкции, волатильность экспортных рынков и прочие экономические перипетии. В 2019 году этот тренд впервые прервался, и суммарная выручка РБК 500 в отношении к ВВП сократилась, с 81,8 до 81,1%.

Как интерпретировать снижение доли РБК 500 в ВВП

С внутренним валовым продуктом корректнее сравнивать не всю выручку компаний РБК 500, а только полученную в России. Рейтинг РБК не позволяет сказать, сколько доходов российские компании заработали за рубежом, а сколько — дома. Можно предположить, что внутренняя выручка участников рейтинга не сильно отличается от совокупной (89,24 трлн руб.), поскольку среди крупнейших российских корпораций не так много по-настоящему транснациональных. Но такие компании все-таки есть: например, в первой тридцатке это Evraz (18-е место) и VEON (24-е). Согласно международной отчетности этих компаний, Evraz в 2019 году получил за пределами России 63% своей выручки, а VEON — около 50%. Доходы, полученные резидентами страны за рубежом, учитывают валовой национальный продукт (ВНП), но Росстат не публикует этот показатель.

Лучше сравнивать совокупную выручку РБК 500 не с ВВП, а с более широким агрегатом — валовым выпуском, говорит замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов (валовой выпуск в 2019 году составил около 196 трлн руб. — РБК). Если в 2018 году доля выручки участников рейтинга в выпуске увеличилась более чем на 2 п.п., то снижение на 0,2 п.п. в 2019-м близко к статистической погрешности, отмечает Куликов.

Среди крупнейших участников рейтинга доминируют экспортеры, которые в 2019 году столкнулись с неблагоприятной внешней конъюнктурой, указывает главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. В частности, снизилась выручка горно-металлургических компаний-экспортеров (Evraz, НЛМК, Rusal, «Северсталь», ММК, СУЭК) в диапазоне от 2 до 10%. Экспорт товаров из России в стоимостном выражении в прошлом году сократился на 5,6%, до $424 млрд.

Смена лидера

Самый заметный факт обновленного РБК 500 — первая за все годы существования рейтинга смена лидера. По итогам 2019 года по размеру чистой выручки (то есть выручки за вычетом НДС, акцизов и таможенных пошлин) верхнюю строчку рейтинга заняла «Роснефть» (7,78 трлн руб.). Лидер предыдущих пяти рейтингов — «Газпром» — показал снижение выручки и опустился на второе место (7,66 трлн руб.).

В прошлом году конъюнктура рынка для «Газпрома» была хуже, чем для «Роснефти»: экспорт природного газа из России упал в стоимостном выражении на 16%, а экспорт нефти снизился только на 5,4% (данные Банка России). Сама «Роснефть», как следует из ее финансового отчета, в 2019 году нарастила поставки нефти в дальнее зарубежье (за пределы СНГ) на 22,4% в физическом выражении, перекрыв снижение средней цены реализации.

Для «Газпрома» 2019 год стал трудным. «На рынке сложилась уникальная комбинация из негативных факторов, в числе которых следует особо выделить два. Во-первых, это подлинное цунами из СПГ (сжиженного природного газа), которое обрушилось на европейский рынок. Во-вторых, аномально теплая погода», — отмечал в корпоративном журнале «Газпрома» начальник управления «Газпром экспорта» Сергей Комлев.

В будущем рейтинге РБК 500 за пандемийный 2020 год «Газпром» и «Роснефть», вероятно, удержат свои позиции крупнейших по выручке компаний России, но будут соревноваться за то, у кого она упадет больше, а у кого меньше. За первое полугодие 2020 года выручка «Роснефти» снизилась на 33,4%, до 2,8 трлн руб., следует из ее отчетности, на фоне снижения цен на нефть и сокращения добычи российскими нефтекомпаниями из-за сделки ОПЕК+. «Газпром» также столкнулся со снижением выручки в январе—июне на 28,8%, до 2,9 трл руб., в связи с резким сокращением спроса на газ в Европе из-за коронавируса. Весной средняя экспортная цена «Газпрома» опускалась ниже точки безубыточности (при поставках в Европу) и стала понемногу восстанавливаться только с июля; в Турции «Газпром» уступил лидерство трубопроводному газу из Азербайджана.

«Стабильность» в топ-20

Первая двадцатка РБК 500, на которую приходится половина всей выручки в рейтинге, вновь претерпела минимальные изменения. Компания НЛМК была вытеснена с 17-й на 21-ю позицию, ее место занял ретейлер «ДКБР Мега Ритейл Групп», образовавшийся в 2019 году в результате слияния сетей «Дикси», «Бристоль» и «Красное & Белое». Среди игроков в топ-20 произошла незначительная ротация.

«Излишнюю стабильность в верхней части рейтинга из года в год обеспечивает отсутствие конкуренции, застарелая, излишне зарегулированная среда, в которой доминируют крупнейшие игроки, чьи позиции просто не дают атаковать. В экономике фактически не появляются новые и перспективные компании, способные теснить позиции «старых» бизнесов», — поясняет Надоршин.

Только четыре компании из 500 вошли в свежий рейтинг по причине слияния/поглощения или выделения из состава большей группы. По сравнению с досанкционным 2013 годом сумма сделок на российском рынке M&A в 2019 году упала на 45% (до $63 млрд), а мегасделок (стоимостью выше $10 млрд) не было с 2016 года, следует из данных KPMG.

Госсектор в рейтинге

В топ-20 — двенадцать государственных компаний, в топ-40 их пятнадцать, а в топ100 — тридцать. То есть плотность госкомпаний размывается по мере продвижения вниз по рейтингу, но самые крупные компании — преимущественно государственные. Последние оценки доли государства в создании валовой добавленной стоимости в России находятся в диапазоне 25–45%, в создании рабочих мест — около 30% (с учетом неформальной занятости), указывает Дмитрий Куликов из АКРА. Государство имеет значительное присутствие в стратегически важных отраслях экономики (нефтегазовой, оборонной и т.д.), в сегменте естественных монополий, в финансовом секторе, в предоставлении общественных услуг. «Если смотреть на опыт других развивающихся и развитых рынков, в России пространство для снижения роли государства в экономике, скорее всего, может быть оценено в нескольких процентных пунктах ВВП (максимум 10 п.п.). Эта возможность периодически находит отражение в государственных программах и даже бюджете, но фактически очень слабо реализуется, так как находится на пересечении очень многих интересов», — констатирует Куликов.

«Государственный монопольный капитализм в России не просто сильно развит — он серьезно мешает развитию экономики. Избыточное доминирование государства через госкорпорации и компании с госучастием фактически остановило рост экономики России: с 2008-го по 2019 год прирост ВВП составлял всего около 0,7% в среднем за год. Именно в этот период компании с госучастием стали играть гораздо большую роль в экономике, чем раньше, госкапитализм скорее укрепился как общий подход», — рассуждает Евгений Надоршин.

В отраслевом разрезе обращает на себя внимание перемещение на вторую строчку финансового сектора, который поменялся местами с сектором «Металлы и горная добыча». Доходы финансовых групп составили 10,5% совокупной выручки рейтинга. Вне конкуренции остается нефтегазовая отрасль, которая охватывает 36,2% общей выручки РБК 500. На изменение позиции финансового сектора, скорее всего, повлияло в основном кредитование физлиц, которое росло опережающими темпами в 2018–2019 годах, в банковском портфеле его доля выросла за последние два года почти на 5 п.п., указывает Куликов. Но банки не смогли показать феноменальные темпы роста выручки, потому что Банк России принимал меры по торможению потребительского кредитования, добавляет Надоршин.

След от пандемии

Следующий рейтинг РБК 500, возможно, впервые в истории покажет общее снижение выручки. Российская экономика в кризисном втором квартале 2020 года упала на 8%, по итогам года Минэкономразвития прогнозирует снижение на 3,9%. Сальдированная прибыль российских компаний (за вычетом убытков) в январе—июле снизилась на 42% к тому же периоду годовой давности, до 5,37 трлн руб., следует из данных Росстата.

«В 2020 году, исходя из данных за первую половину года, я бы ожидал, что первая тройка отраслей по выручке в рейтинге (нефтегаз, финансы, горная добыча и металлы) не изменится, несмотря на объективно тяжелый год для нефтегазовой отрасли, — все-таки отрыв нефтегаза очень велик», — говорит Куликов. Для ретейла 2020 год также складывается непросто, но, судя по суммарным оборотам, его позиция в отраслевом рейтинге тоже должна сохраниться (торговля занимает четвертое место с долей 9,5%), добавляет эксперт.

Из менее крупных отраслей телеком должен передвинуться вверх, так как роль предоставляемых им услуг явно существенно выросла, считает Куликов. Более чем вероятно, что в рейтинге за 2020 год компании нефтегазового сектора снизят свои позиции, говорит Надоршин. Зато, по его мнению, уверенный рост покажут фармацевтика и крупный ретейл. «Крупные сетевые форматы в рознице сейчас съедают малый и средний бизнес», — отмечает он.

Возможно, компании в отрасли цветной металлургии смогут удержать свои позиции, потому что для них просадка цен на сырье в существенной степени компенсируется обесцениванием рубля, рассуждает Надоршин. Курс доллара к рублю к концу сентября вырос примерно на 20% с начала года.

Чемпионы года

Самые прибыльные и убыточные компании

Прибыль и убыток, ₽ млрд

Прибыльные

Убыточные

Самые богатые компании

Активы, ₽ трлн

Самые быстрорастущие компании и отрасли

Динамика к предыдущему году, %

Хочешь стать одним из более 100 000 пользователей, кто регулярно использует kiozk для получения новых знаний?
Не упусти главного с нашим telegram-каналом: https://kiozk.ru/s/voyrl

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Госпиталь на карантине Госпиталь на карантине

Зачем сносить и заново строить инфекционные лечебницы

Forbes
Кнут Гамсун Кнут Гамсун

Кнут Гамсун говорил от имени нации и тем сильно её скомпрометировал

Дилетант
Кодный магазин Кодный магазин

Программист из Ульяновска построил компанию стоимостью $100 млн

Forbes
Нестор Энгельке Нестор Энгельке

Нестор Энгельке внес топоропись в энциклопедию современного искусства

Собака.ru
100 лучших вузов 100 лучших вузов

Рейтинг впервые возглавила Высшая школа экономики

Forbes
Дейнотерий – слон с берегов Дона Дейнотерий – слон с берегов Дона

Слоны – одни из самых стабильных в эволюционном плане животных...

Наука и техника
«И теперь я точно знаю, что семья — это самый главный, самый трудный бизнес-проект в жизни» «И теперь я точно знаю, что семья — это самый главный, самый трудный бизнес-проект в жизни»

Владимир Потанин рассказал о своих жизненных ценностях и мотивации

Forbes
Мурат Абулкатинов: Не надо пытаться быть больше, чем ты есть Мурат Абулкатинов: Не надо пытаться быть больше, чем ты есть

Режиссер Мурат Абулкатинов — о том, что ему нравится в шекспировской драматургии

Ведомости
10 примет времени, изменивших наш быт 10 примет времени, изменивших наш быт

Forbes представляет 10 самых ярких примет нашего времени

Forbes
Буль-буль Буль-буль

Фантастический рассказ Владислава Кулигина «Буль-буль»

Знание – сила
Gram против доллара Gram против доллара

Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам закрыла проект Павла Дурова TON

Forbes
Через санкции к росту Через санкции к росту

Как российская экономика ищет способы сотрудничества с глобальными игроками

Эксперт
Лена Горностаева Лена Горностаева

Какую часть мужского тела Лена Горностаева считает самой сексуальной?

Playboy
Опять и опять «Назад в будущее» Опять и опять «Назад в будущее»

Краткая история ленты «Назад в будущее», вырастившей последнее поколение XX века

Weekend
Гипотезы потребления Гипотезы потребления

Венчурный фонд, запущенный основателем «Вкусвилла», должен сделать мир лучше

Forbes
Александр Лабас: не авангардист, не соцреалист Александр Лабас: не авангардист, не соцреалист

Голос А. Лабаса — сложный, полифоничный, подчас ускользающий от прямых смыслов

Монокль
Самый знаменитый монгол Самый знаменитый монгол

Чингисхан по праву входит в пантеон величайших завоевателей

Дилетант
Вот оно какое, наше лето Вот оно какое, наше лето

Чем занять ребенка на даче: советы для детей любого возраста

Лиза
Илья Ильф Илья Ильф

Правила жизни писателя Ильи Ильфа

Esquire
10 неожиданных вопросов Кате Гусевой 10 неожиданных вопросов Кате Гусевой

Расспросили королеву ремиксов Катю Гусеву о вере в приметы и любви к собакам

VOICE
Идея: спрятать лицо стильно Идея: спрятать лицо стильно

Многих из нас маски и респираторы очень украшают

Maxim
Поверив Гомеру… Поверив Гомеру…

Действительно ли Троя — это тот город, о котором идёт речь в «Илиаде»?

Дилетант
Токсичное пятно Токсичное пятно

В результате аварии на ТЭЦ «Норникеля» нефтепродукты растеклись по рекам

Forbes
15 уроков периода высоких ставок глазами банкира 15 уроков периода высоких ставок глазами банкира

Что мы поняли за годы высоких ставок?

Ведомости
Пустые кресла и забытые письма: одиночество как экспонат Пустые кресла и забытые письма: одиночество как экспонат

Мы приезжаем в музей смотреть не на экспонаты, а внутрь себя

Знание – сила
Мошенники делают ставки Мошенники делают ставки

Как мошенники используют аккаунты граждан в букмекерских конторах

Ведомости
Пифагор, или Теорема с одним неизвестным Пифагор, или Теорема с одним неизвестным

«Нет ни одной детали в жизни Пифагора, которая не была бы опровергнута»

Дилетант
Москва на экране Москва на экране

Почему регионы готовы доплачивать за съемки фильмов на своей территории

Эксперт
История в фасадах История в фасадах

Число объектов культурного наследия в столице растет

Ведомости
«Пишите… А. Куприн» «Пишите… А. Куприн»

Эмиграция сложилась для Куприна не просто трудно, а скорее — трагически

Дилетант
Открыть в приложении