Большой госдолг правительства США — это возможность, а не риск для инвесторов

ForbesБизнес

Поворот на Запад: как заработать на валютных облигациях

Большой госдолг правительства США — это возможность, а не риск для инвесторов в долларовые бонды.

Алексей Третьяков

gettyimages-973404136.jpg__1551276497__75569.jpg
Фото: Getty Images

Январь 2019 года преподнес приятный сюрприз инвесторам в долговые бумаги. Котировки облигаций резко выросли, и всего за один месяц многие управляющие заработали доходность, которую не стыдно показать по итогам всего года. Например, портфель корпоративных долларовых облигаций с инвестиционным рейтингом, соответствующий расчетной базе индекса iBoxx USD Liquid Investment Grade Index, принес 3,2% — за 20-летнюю историю этого индикатора лучшее начало года было лишь однажды — в 2015 году.

Это весьма неожиданный старт на фоне того, что большинство аналитиков западных инвестбанков прогнозируют одно или два повышения ставки ФРС, рост доходности по 10-летним американским гособлигациям до 3,1% и расширение кредитных спредов.

Тем не менее инвесторам, возможно, стоит побороть двух извечных врагов — страх и жадность — и присоединиться к ралли в зарубежных корпоративных облигациях, которое все еще в начальной стадии, не боясь роста ставок и не пытаясь выгадать момент для покупки бумаг по более низким ценам. Почему стоит сделать ставку на этот сегмент глобального долгового рынка в 2019 году?

Во-первых, развитые рынки сейчас явно предпочтительнее развивающихся. Одновременное замедление экономического роста в США, Китае и ЕС может привести к падению цен на нефть и металлы. Увеличиваются и политические риски.

Для корпоративных эмитентов из развитых стран замедление экономики помимо минусов несет и очевидные преимущества. Падение цен на сырье сглаживает сокращение спроса на продукцию. Замедление экономического роста подталкивает ведущие центральные банки смягчать свою монетарную политику, что уже продемонстрировала ФРС США на январском заседании. В то же время монетарные власти развивающихся стран вынуждены удерживать высокие ставки, как это происходит в России, Турции и многих других странах.

Во-вторых, период высоких долларовых ставок явно подходит к концу. Хотя в разговорах с клиентами мы часто слышим беспокойство по поводу большого госдолга правительства США, на самом деле, это скорее возможность, чем риск для долларовых облигаций. Опыт Японии, Великобритании, стран еврозоны говорит о том, что вслед за ростом отношения госдолга к ВВП происходит снижение процентных ставок.

Налоговая реформа Дональда Трампа привела к росту дефицита бюджета и ускорила наращивание госдолга, но основной проблемой все-таки остается политика ФРС. Из-за повышения ставок процентные расходы в США отнимают значительно большую долю бюджета, чем в Японии — стране с самым большим госдолгом в мире. А в следующем году по этому показателю США обгонят и самую проблемную страну еврозоны — Италию. Есть большая вероятность, что во время следующей рецессии ФРС придется сделать то, что сделали ЕЦБ и Банк Японии несколько лет назад — обнулить не только краткосрочную процентную ставку, но и доходность по долгосрочным облигациям.

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Зрелые отношения: почему люди пенсионного возраста в России стали чаще жениться Зрелые отношения: почему люди пенсионного возраста в России стали чаще жениться

Какие факторы влияют на то, что в России пенсионеры предпочитают вступать в брак

Forbes
Никита Кукушкин: «Атеистов не бывает, каждый во что-то верит» Никита Кукушкин: «Атеистов не бывает, каждый во что-то верит»

Никита Кукушкин – о религии, тирании, судебных процессах и новом спектакле

GQ
Сила маркетинга: рекламные кейсы, которые меняют индустрию Сила маркетинга: рекламные кейсы, которые меняют индустрию

Отрывок из книги «50 кейсов, которые изменили маркетинг»

Inc.
Хвастунов я очень не люблю! Хвастунов я очень не люблю!

DJ Катя Гусева не открыла три своих тайных желания и самую страстную мечту

Playboy
7 законов психологии, которые изменят твою жизнь: что о них нужно знать и как ими пользоваться 7 законов психологии, которые изменят твою жизнь: что о них нужно знать и как ими пользоваться

Что такое законы психологии и как правильно их применять

VOICE
Утилизация с риском Утилизация с риском

Как устроена переработка опасных отходов

РБК
Риск на $5 млрд: почему весь мир «приземлил» Boeing Риск на $5 млрд: почему весь мир «приземлил» Boeing

Как Boeing «перемудрил» с улучшением конструкции лайнера 737 MAX

Forbes
Как снять фото с разрешением 187 Мп: тестируем DSLM-камеру Panasonic Lumix S1R Как снять фото с разрешением 187 Мп: тестируем DSLM-камеру Panasonic Lumix S1R

Камера Lumix S1R способна создавать снимки с фантастическим разрешением 187 Мп

CHIP
Волонтерство как вторая работа: зачем оно вам? Волонтерство как вторая работа: зачем оно вам?

В России насчитывается около 7 миллионов волонтеров

Psychologies
6 самых частых ошибок, которые ты допускаешь после похода в спортзал 6 самых частых ошибок, которые ты допускаешь после похода в спортзал

Вещи, которые ты делаешь после тренировки, могут повредить твоему прогрессу

Playboy
Где стоит есть блины всю масленичную неделю Где стоит есть блины всю масленичную неделю

Классика и гибриды в московских ресторанах

Vogue
Подруги или соперницы? Подруги или соперницы?

Женская дружба замешена на крепком «биологическом» тесте и выверена эволюцией

Лиза
Москва следам поверит Москва следам поверит

Шесть необычных маршрутов, раскрывающих Москву с неожиданных сторон

GQ
Бран Старк рассказывает, чем закончится «Игра престолов» Бран Старк рассказывает, чем закончится «Игра престолов»

Айзек Хемпстед-Райт рассказал о том, как проходили съемки «Игры престолов»

GQ
От «Суммы» до тюрьмы: список Forbes покинули одиннадцать бизнесменов От «Суммы» до тюрьмы: список Forbes покинули одиннадцать бизнесменов

Звания долларового миллиардера лишились одиннадцать десять человек

Forbes
Почему Джеймс Кэмерон так долго снимал фильм про Алиту? Почему Джеймс Кэмерон так долго снимал фильм про Алиту?

Можно ли получить от фильма «Алита» искреннее удовольствие

GQ
Никогда не был фанатом бега? Мы переубедим: вот 10 незаменимых плюсов бега Никогда не был фанатом бега? Мы переубедим: вот 10 незаменимых плюсов бега

Бег — это ништяк, который поможет тебе прокачать своё здоровье

Playboy
Как продолжать жить с девушкой, когда вы расстались: жизненно важный гид Как продолжать жить с девушкой, когда вы расстались: жизненно важный гид

Что делать, если разъехаться сразу после расставания невозможно

Playboy
Александр Петров: «Моя профессия - артист, и основная работа - играть в театре Александр Петров: «Моя профессия - артист, и основная работа - играть в театре

Александр Петров рассказал о том, как пришла идея открыть свой отель

Cosmopolitan
Извините, подвиньтесь Извините, подвиньтесь

В светский мир прорвались финалистки шоу «Холостяк» и конкурса «Мисс мира»

Tatler
Не по протоколу: неформальный стиль герцогинь и первых леди Не по протоколу: неформальный стиль герцогинь и первых леди

Аристократок редко увидишь в столь привычном casual

Cosmopolitan
Глава банка «Траст» Александр Соколов: «Работа в банке непрофильных активов — это не живопись и не поэзия» Глава банка «Траст» Александр Соколов: «Работа в банке непрофильных активов — это не живопись и не поэзия»

Каких результатов ждут от банка непрофильных активов на базе банка «Траст»

Forbes
15 домашних питомцев - от самых любящих до тех, кому на вас наплевать 15 домашних питомцев - от самых любящих до тех, кому на вас наплевать

Что же такое любовь питомца, и как понять, как он к вам относится

Популярная механика
Победа любой сценой Победа любой сценой

У каждой эпохи тот Гамлет, которого она заслуживает

GQ
Где провести летний отпуск по-королевски Где провести летний отпуск по-королевски

Отель на озере Комо Villa D’Este

Vogue
И это прекрасно И это прекрасно

Представительницы бьюти-индустрии обсудили работу в сфере красоты

Cosmopolitan
Легкая рука Легкая рука

Как производятся костюмы семейной марки Cesare Attolini

The Rake
Караоке-рок от Weezer и другие музыкальные новинки месяца Караоке-рок от Weezer и другие музыкальные новинки месяца

Музыкальные новинки месяца

Maxim
Самые ожидаемые игры 2019 года для ПК и консолей Самые ожидаемые игры 2019 года для ПК и консолей

Самые ожидаемые игры, которые должны выйти до конца этого года

CHIP
Шея без напряжения Шея без напряжения

Практика йоги Айенгара для здоровья шеи

Yoga Journal
Открыть в приложении