Бизнесу приготовиться к стагнации
Источнику текущего экономического роста — частным компаниям — брошен вызов. О том, как им сохранить инвестиционную активность на фоне замедления экономики, рассказал Сергей Макшанов, управляющий «АРБ Про» (стратегический консалтинг)
Последнее время наше народное хозяйство переживало серьезную структурную трансформацию, включавшую в себя впечатляющий рост отдельных секторов: обрабатывающей промышленности, ИТ, строительства. Одним из локомотивов и выгодоприобретателей этого роста, само собой, стал частный бизнес — крупные, средние и малые компании: двузначные и даже трехзначные показатели увеличения выручки в 2023–2024 годах были чуть ли не общим местом.
Но в 2025 году этот восходящий тренд закончился, более того, осенью к аналитическим данным о замедлении экономики добавились новости о грядущих изменениях в системе налогообложения, которые со всей очевидностью приведут к существенному снижению рентабельности бизнеса. Последнее должно сказаться на объеме его инвестиций и привести к еще большему торможению роста. Впрочем, должно или не должно, это еще вопрос.
С Сергеем Макшановым, управляющим «АРБ Про» (стратегический консалтинг), мы поговорили о том, какие закономерности и случайности в поведении бизнеса могут сработать в нынешней макроэкономической реальности, об актуальных точках роста, особенностях конкуренции и причинах пробуксовывания инноваций.
— Сергей Иванович, экономика и бизнес сталкиваются все с новыми вызовами, в последнее время пошли разговоры о возможной рецессии. Как вы полагаете, есть ли у нас рецессия?
— Для того чтобы рассуждать на эту тему, нужны точки опоры. Почему я об этом говорю? Потому что, если вы меня спросите, у кого сейчас есть достоверные данные об экономике целиком, мой ответ: ни у кого. Ни у ЦБ, ни у Минфина, ни у МЭР. Больше всех, наверное, информации у налоговых органов, но и то они таможен не видят, потому что параллельный импорт не поддается учету и в тени, даже по официальной оценке, 39 процентов, а на самом деле больше.
К примеру, откуда в России взялся прекрасный экономический результат 2024 года? Принято говорить о чем? О бюджетном импульсе и об импортозамещении. Не спорю, бюджетный импульс сработал, и импортозамещаться нам еще лет пятьдесят. Но источник роста номер один — это прямые инвестиции в основные средства, которые делал частный бизнес. Инвестиции из своих денег, кредитных займов там чуть-чуть, включая займы Фонда развития промышленности. То есть статистический факт, что 67 процентов инвестиций в основные средства — это деньги бизнеса. И это, кстати, видит ЦБ.
Есть две цифры, на которые можно опираться. В России за первое полугодие этого года денежные доходы населения выросли на 18 процентов. Понятно, что они распределены неровно, но в карман себе люди положили 57,3 триллиона рублей, на секунду. В зарплате это плюс 17 процентов, в социальных выплатах — больше 10 процентов, доходы от недвижимости тоже выросли, и, наконец, четыре триллиона люди получили с банковского депозита — рост на 50 процентов. Причем надо понимать, что второе полугодие всегда лучше первого. Далее. За три квартала текущего года российские нефинансовые бизнесы за счет размещения своих средств на ресурсах Мосбиржи получили 3,3 триллиона рублей дохода. В итоге больше 60 процентов бизнесов прибыльные, хотя сальдированная прибыль и уменьшается.
За счет кого уменьшается прибыль? Если смотреть по отраслям, то спад в тяжелом и сельскохозяйственном машиностроении, и их, конечно, жалко. А вот нефтегаз не жалко, потому что им надо было давно уходить в высокие переделы. Уголь лежит, лесопереработка лежит, ювелирка лежит. Но в ювелирке это результат регулирования: их перевели на общую систему налогообложения, при этом цена на золото, как известно, феноменально растет и уже превысила 4000 долларов за унцию, то есть у ювелиров колоссальный рост затрат.
Вот и все. А что у нас происходит с производством пищевого оборудования? Рвется вперед со страшной силой, просто со свистом. Что у нас происходит с медициной и фармой? Растет. Что у нас происходит с отраслью гостеприимства? Растет. Что происходит с фитнесом? Плюс пятнадцать процентов. То есть экономика демонстрирует разнонаправленные динамики по срезам «отрасли», «регионы», «города».
Поэтому на вопрос о возможной рецессии ответ может быть только один: в этом году ни о какой рецессии речи идти не может. Хотя экономика замедляется и в 2025 году мы в «АРБ Про» можем первый раз не попасть в свой прогноз: мы давали 2,7–3 процента роста, но в реальности будет около двух процентов. А вот в 2026 году ситуация заметно поменяется, и мы прогнозируем почти стопроцентную стагнацию.
— Чем вызвано замедление роста?
— Угнетающий фактор номер один — спонтанное вмешательство регулятора. Если говорить о снижении порога по НДС, то 10 миллионов в год выручки* — это парикмахерская с тремя креслами. Потом, социальные взносы для малого среднего бизнеса повышены в два раза: было 15 процентов, а с 1 января будет 30. То есть с учетом еще и многоэтажного налогообложения ты можешь с заработанного рубля отдавать 60 копеек. К чему, естественно, не все готовы просто потому, что еще и растут зарплаты.
* Интервью состоялось до выхода предложения правительства о поэтапном снижении порога доходов для уплаты НДС: 2026 год — 20 млн рублей, 2027 год — 15 млн рублей, 2028 год — 10 млн рублей.
Итак, первое — это регулятор. Второе — это санкции. Основательно преодолеть пока удалось только сложности с финансовой логистикой — за счет блокчейна, расчетов в нацвалютах и очень интересной фиатной российской криптовалюты А7А5, в которую почти вся Африка ушла, и их трансакции не видно.
И третье — я бы назвал процессы консолидации в целом ряде отраслей и передел рынка, который очень сильно сказывается на цепочках неплатежей и прочее, прочее. И на 2026 год мы ожидаем замедления довольно серьезного. Почему? Потому что в первую очередь любое производство, включая услуги, по всем составляющим продолжает дорожать. При этом большинство наших клиентов инвестируют. Плюются, сердятся, но тем не менее продолжают это делать.
Что такое конкуренция
— Какие вызовы для бизнеса обещает нынешнее замедление экономики?
— У нас есть такая схема, она называется пентабазис. Пять оснований, с помощью которых можно описать любой объект — СПЭВИ . Первая буква — С, это субъект. Мы говорим: российская экономика, 2026 год, все понятно. Вторая буква — П, пространство: это земля, моря, пространство под водой, под землей, атмосфера, дальше космос. И у нас очень хорошо на земле и под землей, у нас прекрасные логистические возможности «восток-запад-север-юг», но не очень хорошо сейчас с возможностью везде летать. Ну и наша космическая группировка тоже пока не очень. Буква Э — это энергия, здесь под энергией имеется в виду совокупная мотивация основных групп населения. Буква В — это время, И — информация, здесь характеристика качества прямой и обратной связи, все НИОКР, образовательные и информационные системы. Но принципиальная буква — Э, энергия. Так вот, в 2026 году эта совокупная мотивация будет в значительной мере приглушена. Особенно в части того, чтобы заниматься бизнесом — вкладываться, инвестировать вдолгую и прочее, прочее.
Есть еще одна схемка — это элементы, которые обеспечат долгосрочный экономический рост. Там первый пункт — законодательно-исполнительная власть, образование и наука, инфраструктура, коммуникации, здравоохранение, второй — вооруженные силы и силовые ведомства, третий — экономически активное население с близкими ценностями, и четвертое — бизнес. Идея такая, что в экономике, которая правильно растет, все элементы функционируют без сбоев, работая с лучшими в мире продуктами, товарами и услугами. У нас по всем этим пунктам есть прогресс, но, к сожалению, ни по одному из них не достигнуто целевое состояние, что, конечно, снижает конкурентоспособность. То есть русский бизнес работает в условиях колоссальных ограничений и обременений.