Снижения инфляции и укрепления рубля недостаточно для роста экономики

ForbesБизнес

Эпоха сбережений

Снижения инфляции и укрепления рубля недостаточно для роста экономики.

Сергей Романчук

Главным событием 2017 года в валютно-денежной сфере стало стремительное снижение инфляции — до 2,5%, что существенно ниже целевого уровня ЦБ 4%. Вместе с сильно сократившейся амплитудой колебаний курса это создало совершенно новую, невиданную ранее макроэкономическую реальность. Хотя инфляционные ожидания россиян сильно отличаются от результатов эконометрических измерений, скорее всего, уже довольно скоро придет осознание ими новой динамики цен, а вместе с ним — и значительно более низкие процентные ставки.

Такой порядок не случаен. Одной из главных преград на пути дальнейшего снижения процентных ставок считается отношение граждан к замедлению роста цен как к временному явлению. Большинство еще не поверило, что цены могут оставаться стабильными, и это вынуждает ЦБ медлить, удерживая реальные процентные ставки на рекордно высоком уровне по сравнению с другими странами.

Высокие ставки увеличивают привлекательность сбережений: на размещенные в банках рублевые депозиты их владельцы в будущем смогут купить больше товаров, чем сейчас, так как выплаты по ним сильно опережают инфляцию. Если бы ожидания населения по инфляции были закреплены на целевом уровне около 4%, то можно было бы не переплачивать за сбережения в рублях, понизив ключевую ставку до 1–2% в реальном выражении.

В условиях стабильных цен валютный курс теряет свою актуальность. Если и в самом деле можно долгосрочно сберегать, оставаясь в национальной валюте, то зачем принимать дополнительные риски иностранной? Меньший уровень перетока сбережений между валютами в момент ослабления рубля и укрепления доллара придает курсу больше стабильности. Минфин, добившись принятия бюджетного правила, заменил собой ЦБ с точки зрения валютных интервенций, которые смягчают колебания курса, связанные с ценами на нефть. Таким образом, стабильность наблюдается и на валютном, и на денежном рынке. Чем больше россиян поверят в возможность такой долгосрочной стабильности, тем вероятнее, что она сможет продержаться долго, поскольку от такой веры зависит поведение людей, которые и осуществляют самосбывающееся

Авторизуйтесь, чтобы продолжить чтение. Это быстро и бесплатно.

Регистрируясь, я принимаю условия использования

Рекомендуемые статьи

Веселые рыбаки и фермы: как устроены новые финансовые пирамиды под видом онлайн-игр Веселые рыбаки и фермы: как устроены новые финансовые пирамиды под видом онлайн-игр

Как устроены инвестиционные онлайн-игры и почему их владельцев сложно найти?

Forbes
Чьим голосом вы говорите с собой? Чьим голосом вы говорите с собой?

Тест: как часто вы точно понимаете, чего на самом деле хотите

Psychologies
Переток силы Переток силы

Чем полезен российский климат для развития альтернативной энергетики

Forbes
Почему свистит ремень генератора и как его проверить Почему свистит ремень генератора и как его проверить

Свистит ремень генератора: что делать и как проверить

РБК
Дмитрий Ливанов: Не всегда частный вуз плохой, а государственный – хороший Дмитрий Ливанов: Не всегда частный вуз плохой, а государственный – хороший

Ректор МФТИ – о новых запросах работодателей к инженерам и IT-специалистам

Ведомости
Цветовые ошибки: как один оттенок способен испортить весь интерьер Цветовые ошибки: как один оттенок способен испортить весь интерьер

Какие ошибки в выборе цвета стен способны испортить весь интерьер?

VOICE
«Ревность о Севере: Прожектерское предпринимательство и изобретение Северного морского пути в Российской империи» «Ревность о Севере: Прожектерское предпринимательство и изобретение Северного морского пути в Российской империи»

Почему предпринимателей интересовала печорская древесина

N+1
Жизнь без гаджетов Жизнь без гаджетов

Как прекратить сидеть в телефоне: 9 шагов к цифровой свободе

Лиза
Крупным планом: что происходит с отечественным кинорынком Крупным планом: что происходит с отечественным кинорынком

Какое кино сейчас интересно зрителям в России?

Inc.
Нехимические зависимости: что это такое, как их распознать и победить Нехимические зависимости: что это такое, как их распознать и победить

Вы просыпаетесь и сразу тянетесь к телефону?

Maxim
Цифровой «наставник»: почему бизнесу выгоднее обучать, а не увольнять сотрудников Цифровой «наставник»: почему бизнесу выгоднее обучать, а не увольнять сотрудников

Переквалификация превращается в главный инструмент устойчивости компаний

Forbes
От «коробочек» — к нелинейной архитектуре От «коробочек» — к нелинейной архитектуре

Как может выглядеть архитектура XXI века?

Монокль
Гений, садовник и киноман: 10 эпизодов из биографии Кодзимы Гений, садовник и киноман: 10 эпизодов из биографии Кодзимы

Что вы знаете о Хидео Кодзиме?

Правила жизни
Вечная молодость: 7 легендарных внедорожников, которые выпускались более 20 лет Вечная молодость: 7 легендарных внедорожников, которые выпускались более 20 лет

Автотитаны, которые десятилетиями остаются на конвейере

4x4 Club
Ингредиент, который необходим для приготовления бургеров, чтобы сократить количество калорий и жиров Ингредиент, который необходим для приготовления бургеров, чтобы сократить количество калорий и жиров

Диетолог рассказал, как бургеры можно приготовить с пользой для организма

ТехИнсайдер
Кетчуп и зубная щетка: неожиданные вещи, которые изобрели китайцы Кетчуп и зубная щетка: неожиданные вещи, которые изобрели китайцы

На самом деле китайцы изобрели множество привычных нам вещей

ТехИнсайдер
10 самых мозговыносящих фильмов всех времен и народов 10 самых мозговыносящих фильмов всех времен и народов

Настоящие кинематографические торнадо, которые выворачивают вашу реальность

Maxim
Почему поколение Z уходит из корпораций и выбирает франшизы Почему поколение Z уходит из корпораций и выбирает франшизы

Почему зумеры выбирают вместо корпоративной стабильности предпринимательство?

Forbes
Где дружба — система, а помощь — профессия! Где дружба — система, а помощь — профессия!

Зачем успешным людям идти в благотворительность?

Men Today
На веки ваши На веки ваши

Как ухаживать за кожей вокруг глаз?

Лиза
Евпатория Евпатория

Евпатория — город, существующий во многих измерениях

Знание – сила
Большое плавание Большое плавание

Экскурсия по «Планете Океан»

Weekend
Актриса-фейерверк Актриса-фейерверк

Полина Максимова снимается в кино уже двадцать лет — с шестнадцати

OK!
Мысль как вечное движение, – или «Что такое интеллигенция»… Мысль как вечное движение, – или «Что такое интеллигенция»…

Беседа с Константином Кедровым о немецком философе Гегеле

Знание – сила
Самое голодное место в мире: что происходит в секторе Газа и можно ли это исправить Самое голодное место в мире: что происходит в секторе Газа и можно ли это исправить

Рассказываем, что происходит в Газе с продовольствием и что к этому привело

Forbes
С любовью к русской песне, фолк-группа «Красива» С любовью к русской песне, фолк-группа «Красива»

О силе традиций, народной музыке, женской дружбе и не только – в нашем интервью

Лиза
Как написать в Ватсап без добавления контакта Как написать в Ватсап без добавления контакта

Разберем, написать в Ватсап без добавления номера в телефонную книгу

CHIP
Маньяк ждет казни, пришельцы в Англии и другие романы августа Маньяк ждет казни, пришельцы в Англии и другие романы августа

Четыре романа, в которые можно окунуться с головой

Ведомости
Что такое ИИ-агент, и чем он отличается от обычной нейросети? Что такое ИИ-агент, и чем он отличается от обычной нейросети?

ИИ-агенты сильно упростят нам жизнь — если, конечно, научатся корректно работать

CHIP
Дефициту бюджета есть простое объяснение Дефициту бюджета есть простое объяснение

Чем вызван растущий дефицит федерального бюджета

Монокль
Открыть в приложении