Золотая звезда экономического роста
Как устроена экономика Вьетнама
Вьетнам за несколько десятилетий пробежал путь от отсталой и разрушенной войной страны до одного из региональных лидеров с высоким уровнем технологичного экспорта. Москва дружит с Ханоем еще с советских времен, отношения переживают ренессанс, но пока скорее в политике, чем в экономике. Российский бизнес во Вьетнаме пока представлен на уровне крупнейших, в основном окологосударственных компаний. В первом выпуске специального проекта «Дружим экономиками» «Эксперт» рассказывает, как устроена экономика Вьетнама, как зайти на этот рынок и что о нем нужно знать.
Вьетнамский Горбачев
За последние 35 лет Вьетнам прибавлял в среднем по 5,3% в ВВП на душу населения. Это третий лучший результат после Китая и Мьянмы среди сотни крупных стран и в три раза быстрее мировой экономики. В частности, в 2025‑м ВВП Вьетнама прибавил 8% — больше, чем у всех в регионе.
Стоит, впрочем, учесть эффект низкой базы. В 1990‑м среди сотни экономик Вьетнам был в десятке беднейших. Душевой ВВП по ППС был в 4,6 раза ниже среднего в мире значения. За 35 лет он вырос в 6 раз. Тогда в бедности было больше половины населения. В 2022‑м она упала до 4%.
Путь Вьетнама не был простым. Разрушенная войной страна долго не могла восстановиться. В середине 1980‑х рост душевого ВВП Вьетнама замедлился до 0,6%, инфляция стала восьмикратной, начались перебои с продовольствием. Тогда пост генсека Коммунистической партии Вьетнама занял сторонник рыночных преобразований Нгуен Ван Линь — «вьетнамский Горбачев». Он инициировал программу экономических реформ «Дой Мой» («Политика обновления»), направленную на переход к социалистически ориентированной рыночной экономике. В 1991 году его дело продолжил премьер-министр До Мыой, который также был за умеренные реформы и де-факто стал лидером консерваторов, отстаивавших господство государства в экономике.
Структура экономики начала меняться. Если в 1986 году доля аграрного сектора была 36%, то к 1995‑му она упала до 27%, а в 2024‑м стала уже 12%. Доля промышленности выросла к началу нулевых с 29% до 38% и на таком уровне остается и сейчас. Бо́льшая часть экономики приходится на сектор услуг — 42%. Если в 1986‑м доля экспорта в ВВП составляла 7%, то сейчас — 90%.
Макроэкономические условия
Ключевая ставка Госбанка Вьетнама в январе составляла 4,5% годовых. Инфляция — 3,5%. Налоговая нагрузка на экономику оценивалась в 2023 году в 17% ВВП (последние данные ОЭСР). Это ниже среднего показателя по странам– участницам организации (34%) и по Азиатско-Тихоокеанскому региону (20%). Но ожидаемое увеличение бюджетных расходов, вероятно, потребует и корректировки налогообложения.
Раньше большинство предприятий использовали упрощенный метод единовременной выплаты, когда налоги рассчитывались на основе предполагаемой выручки, а не формального бухучета. Многие компании с высокими доходами избегали более сложной системы декларирования для уклонения от налогов. Оценка доходов зачастую основывалась на неформальных консультациях с налоговиками на местах. 30% опрошенных предпринимателей ожидали, что налоговикам понадобится предоставить подарки или неофициальные выплаты во время таких встреч, по данным исследования Всемирного банка за 2023 год. При этом наведывались инспекторы в каждую четвертую фирму. Систему единовременных выплат с 2026‑го начали упразднять.
Продолжает развитие фондовый рынок. Капитализация представленных на бирже компаний в 2024 году уже достигла 43% ВВП, почти удвоившись за десять лет. Это даже больше, чем в России, где показатель составляет около 30%.
Смягчение ограничений для входа на рынок и притока иностранных инвестиций усилит конкуренцию между государственными и частными предприятиями. А рост доходов населения повысит спрос на отечественную продукцию и качественные госуслуги.