ЦБ вышел на уровень «нейтральной ставки». Как власти будут влиять на экономику дальше?
Почему теперь станет сложнее прогнозировать планы Банка России?
14 июня мы с коллегой на РБК-ТВ обсуждали снижение ставки до 7,5%, и он предложил свой прогноз: 7,25% на конец 2019. По моим оценкам, в тот момент казалось, что дело шло к 7% к концу года — так я и сказал. Никто из нас троих, включая ведущего, не ожидал, что эти самые 7% будут уже в сентябре.
Почему на прошлой неделе ЦБ вновь снизил ключевую ставку? Причин несколько. Как напоминает сам ЦБ, инфляция оказалась спокойной — скорее, в интервале 4-4,5% на конец 2019. Почти все ставки других ЦБ начали снижаться, и в принципе динамика мировых финансовых рынков пришла к снижению большинства доходностей по длинным гособлигациям (например, на 10 лет). Множество сигналов о мировой экономике, от Markit PMI до загрузки мощностей и мировой торговли (войны Китая и США), выглядят как провозвестники кризиса — если не в 2020-м, то в 2021 году. Многие организации, включая МВФ, понижают свои прогнозы по росту ВВП (пока на 0,1% в 2019-2020 годах). Страховка (CDS) по российским гособлигациям совсем рухнула — по состоянию на 6 сентября уже до исторических минимумов, всего лишь 0,83% от номинала. Таким образом, риски в гособлигациях, даже в России, инвесторы оценивают как низкие. С другой стороны, вероятность быстрого роста мировой экономики весьма сомнительна. В этот раз даже не прозвучали отдельные слова про финансовую стабильность (в отличие от июня).