Инвестиции по-прежнему идут под уклон
В прошлом году объем новых вложений в АПК сократился на 3,6 %
Такую оценку дали отрасли аналитики Центробанка. В целом по экономике также наблюдалось снижение, хотя и менее выраженное. Среди основных сдерживающих факторов — высокая ключевая ставка, ограниченность собственных средств у предприятий, большая зависимость отрасли от господдержки, рост затрат и сокращение рентабельности производства. В 2026-м ситуация может развернуться в обратную сторону, однако рост инвестиций если и случится, то будет совсем небольшим.
Объем инвестиций в основной капитал сельского хозяйства в 2025 году по сравнению с 2024-м снизился на 3,6 %, сообщалось в мартовском докладе Банка России «Региональная экономика». По всем отраслям экономики данный показатель опустился на 2,3 % год к году после существенного роста в 2021–2024 годах (в среднем +8,4 %). «В отраслевом разрезе наибольший отрицательный вклад в годовую динамику инвестиций в основной капитал внесла сфера транспортировки и хранения. Кроме того, снижение продолжилось в сельском хозяйстве, а также наблюдалось в строительстве и торговле. Единственной отраслью с существенным ростом инвестиций осталась обрабатывающая промышленность», — говорится в документе.
Все-таки спад?
По оценке Росстата, физический объем инвестиций в основной капитал сельского хозяйства (в сопоставимых ценах) за прошлый год уменьшился на 2,2 % (годом ранее спад был более выраженный — на 4,3 %). Однако номинально (в текущих ценах) вложения в отрасль (с учетом лесного хозяйства, рыболовства и рыбоводства) увеличились с 734 млрд руб. в 2024-м до 768 млрд в 2025-м. Инвестиции в основной капитал только сельского хозяйства (без вспомогательной деятельности, оказания услуг) выросли соответственно с 602,1 млрд руб. до 637 млрд.
Снижение инвестиций в сельском хозяйстве происходит на протяжении нескольких лет, это можно почувствовать по сокращению заявлений о новых проектах с 2019 года, комментирует вице-президент, руководитель аналитического департамента Газпромбанка Дарья Снитко. «Инвестиционный цикл, запущенный госпрограммой развития АПК и увеличения агроэкспорта, в целом закончен, отрасль вышла на стабильный уровень производства. Расширения мощностей, которое обычно и становится драйвером новых вложений в условиях стагнации спроса, на внутреннем рынке действительно требуется меньше», — отмечает она.
Сокращение на 3,6 % скорее говорит о сдержанной инвестиционной активности, чем о резком спаде, акцентирует внимание руководитель проектов практики «Потребительский сектор и АПК» Strategy Partners Вадим Аникин. «Сектор не остановился, но стал заметно более осторожным в запуске новых проектов, что хорошо сочетается с общей картиной 2025 года: сельхозпроизводство в России выросло на 4,9 %, но увеличение объемов выпуска продукции не перешло в сопоставимое повышение инвестиций, что типично для периода дорогих денег и более консервативного финансового планирования», — поясняет он. Иными словами, производство в прошлом году росло в основном за счет загрузки уже созданных мощностей и восстановления урожая, тогда как новые капитальные вложения сдерживали высокая стоимость финансирования и давление на рентабельность, поясняет он. На этом фоне оценка Банка России выглядит умеренной и взвешенной, делает вывод аналитик. К тому же на уровне всей экономики сельское хозяйство демонстрировало более устойчивую инвестиционную динамику по сравнению с другими секторами. По оценке ЦБ, именно АПК в 2025 году стал одним из лидеров по уровню деловой и инвестиционной активности, при этом загрузка производственных мощностей оставалась близкой к историческому максимуму, дополняет Аникин.
В 2025-м инвестиции в экономику России в целом сократились после периода активного роста 2021–2024 годов (в среднем около +7–9 % ежегодно), сообщает эксперт группы корпоративных рейтингов АКРА Антон Тренин. На этом фоне более выраженное снижение в сельском хозяйстве выглядит закономерным, полагает он. Основные причины — высокая ключевая ставка, ограниченность собственных средств у предприятий и значительная зависимость отрасли от льготного финансирования. Дополнительное давление оказали темпы увеличения себестоимости (на технику, удобрения, топливо, зарплаты, логистику), которые в ряде случаев опережали рост выручки. В результате многие компании перешли к более осторожной инвестиционной политике.
Управляющий партнер консультационной фирмы «Стреда консалтинг» Алексей Груздев в целом согласен с оценками Центробанка. «Учитывая уровень ключевой ставки, инвестиции сократились вполне закономерно, — говорит он. — Скорее всего, если в этом году она не опустится до комфортного уровня, мы снова увидим снижение инвестиционной активности». В молочной же отрасли, с учетом того, что это один из самых инвестиционно емких секторов сельского хозяйства, объем новых вложений уменьшится еще значительнее, прогнозирует эксперт.
Отраслевой расклад
В разрезе отраслей в прошлом году отмечалась разнонаправленная динамика: вложения по направлению «Выращивание однолетних культур» составили 213,3 млрд руб., что в номинальном выражении на 7 % ниже, чем в 2024-м, в физическом — на 14 %. «Растениеводство переживает более сложный период в плане инвестиций в связи с сокращением маржинальности, особенно ключевых экспортных отраслей, — поясняет Дарья Снитко. — С 2024 года вложения носят больше поддерживающий характер, что видно в том числе по продажам сельскохозяйственной техники: участники рынка говорят о продолжающемся уже три года снижении заказов на новые машины».
В 2025 году растениеводство в России вошло в более глубокую фазу спада, подтверждают аналитики «СовЭкона». Прибыль сектора до уплаты налогов сократилась на 43,7 %, до 161,9 млрд руб. против 287,7 млрд в 2024-м, сообщал аналитический центр, проанализировав данные Росстата. «Это стало самым резким годовым снижением с 2017 года. По сравнению с пиковым уровнем 2021-го прибыль сектора сократилась более чем вдвое», — отметили аналитики. Это снижение они называют не разовым провалом, а продолжением более широкого ухудшения, начавшегося после введения в 2021 году экспортных пошлин и других ограничений. По оценке «СовЭкона», именно эти меры стали ключевым фактором ослабления финансовых результатов в отрасли. Экспортные пошлины на зерновые и масличные системно занижают внутренние цены относительно уровней, которые производители получали бы без этих ограничений. Так, в 2021–2025 годах экспортные пошлины и ограничения стоили сектору растениеводства 7–12 % совокупной выручки. Кроме того, после 2022 года мировые цены на сельхозпродукцию начали снижаться. Одновременно росли затраты на импортную сельхозтехнику, средства защиты растений и семена, а также расходы на оплату труда, напоминает «СовЭкон».
А вот в животноводстве инвестиции в 2026 году в номинальном выражении выросли до 358 млрд руб., или на 14 %. «С поправкой на инфляцию рост вложений в этот сектор составил 8,6 %, что является максимумом с 2017 года», — обращает внимание Дарья Снитко.
Аникин соглашается, что наиболее заметно инвестиции сократились в выращивании массовых культур, но также и в капиталоемких сегментах животноводства. «В растениеводстве это связано с высокой зависимостью от погоды, экспортной конъюнктуры и себестоимости, а в животноводстве — с длинным циклом окупаемости и слабыми количественными результатами по части ключевых показателей: в 2025 году поголовье КРС сократилось на 2,9 %, до 15,8 млн гол., а производство скота и птицы на убой снизилось на 0,2 %, до 16,9 млн т», — уточняет эксперт.
Лучше других выглядели сегменты, где есть переработка и более предсказуемый спрос, считает Аникин. Например, сохранялась инвестиционная активность в масличном комплексе. В ближайшие три года перерабатывающие мощности в данном сегменте могут вырасти еще на 2–3 млн т, а урожай масличных в сезоне 2025/26 оценивается в 33,1 млн т. Это один из секторов, где сохраняется понятная экономика и интерес к дальнейшему расширению, отмечает он.
АПК вышел из фазы активного инвестиционного роста: новые проекты замедляются из-за ограниченной доступности финансирования, говорит Тренин. Наиболее заметное снижение пришлось на растениеводство, где рентабельность существенно ухудшилась, вторит он остальным. «По оценкам, прибыль сектора сократилась более чем на 40 % — это одно из самых сильных падений за последние годы», — подчеркивает эксперт.
Животноводство (молочное и мясное направления, свиноводство, птицеводство) кажется менее уязвимым сегментом, продолжает эксперт. Здесь ситуацию поддерживают относительно стабильный спрос (внутренний рынок и отдельные экспортные ниши), а также инерция ранее запущенных крупных инвестпроектов в рамках импортозамещения.
По словам Груздева, большинство крупнейших проектов в молочной отрасли были завершены еще в 2023 году — тогда объемы производства молока увеличились сразу на 1,2 млн т. В течение 2024–2025 годов достраивались и выходили на мощность более мелкие ранее начатые проекты, которые тем не менее дали около 3 % прироста товарного молока. Сейчас отрасль находится в ожидании: с одной стороны, необходимо, чтобы возобновился рост потребления молочной продукции, а с другой — более комфортные инвестиционные условия, прежде всего в части процентной ставки по льготным кредитам. «Молочная отрасль остается в фокусе государственной поддержки, и все механизмы продолжают действовать, но условия постепенно меняются, и фактические объемы финансирования, к сожалению, снижаются, — признает эксперт. — Поэтому в текущей ситуации большинство компаний считает, что инициировать крупные инвестпроекты пока нецелесообразно».